紙黃金

　　紙黃金方面，由于在交易制度上，紙黃金是全額交易，只能買漲不能買跌，所以要盡量抓住每個(gè)上漲波段，把握好節(jié)奏，中長(zhǎng)線投資者要做的是選擇一個(gè)中期的低點(diǎn)買入并一直持有，也可以將資金分成幾批在關(guān)鍵的技術(shù)支撐位處等待回落時(shí)分別買入，而追漲的操作并不適宜。以倫敦黃金現(xiàn)貨為例，可以分別在900美元/盎司、850美元/盎司和800美元/盎司這些位置分別介入頭寸。短線投機(jī)者需要經(jīng)常性注意盤面變化，密切關(guān)注美元指數(shù)和原油價(jià)格的波動(dòng)，同時(shí)技術(shù)分析就顯得更加重要，在阻力位時(shí)適當(dāng)減倉(cāng)，等待價(jià)格回落到支撐位后再度買入，不時(shí)地變動(dòng)自己的倉(cāng)位。

　　黃金期貨

　　黃金期貨和上海黃金交易所的現(xiàn)貨延遲交收業(yè)務(wù)，由于兩者的交易制度上規(guī)定可以雙向操作，既可買漲也可買跌，所以操作上比較靈活，但是因?yàn)槭潜ＷC金交易，每次交易的倉(cāng)位應(yīng)適當(dāng)控制，建議每次交易的倉(cāng)位控制在總資金的10%～到20%，最好不要超過(guò)40%。因?yàn)?0%的價(jià)格波動(dòng)就足以造成巨大盈虧。

　　黃金期貨由于規(guī)定自然人無(wú)法交割，所以在合約到期前需要平倉(cāng)了結(jié)，接近交割期前兩個(gè)月，就應(yīng)該根據(jù)持有合約的持倉(cāng)量變化情況，適時(shí)地轉(zhuǎn)換合約。還有一點(diǎn)需要注意的是，黃金期貨由于沒(méi)有夜市，晚上黃金波動(dòng)最大的時(shí)段國(guó)內(nèi)恰恰無(wú)法交易，第二天開盤常常有跳空缺口出現(xiàn)，所以投資者面臨的隔夜風(fēng)險(xiǎn)很大，這樣對(duì)中長(zhǎng)線投資者的倉(cāng)位控制要求就很高了，切忌重倉(cāng)甚至滿倉(cāng)操作。短線投機(jī)者則可以選擇在當(dāng)天交易收市前了結(jié)手上的頭寸，以回避隔夜風(fēng)險(xiǎn)。

　　基本面、技術(shù)面分析

　　投資者應(yīng)該關(guān)注美元和原油的走勢(shì)對(duì)黃金價(jià)格的影響，注重基本面和技術(shù)面結(jié)合分析，不同風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好的投資者在交易時(shí)的原則都是相同的，那就是順勢(shì)。只不過(guò)所看的時(shí)間長(zhǎng)度不同，長(zhǎng)線投資者關(guān)注的是金價(jià)長(zhǎng)期趨勢(shì)，短線投資者關(guān)注的是金價(jià)短期的價(jià)格變化趨勢(shì)，幾天、幾小時(shí)、甚至是幾分鐘。在不斷交易的過(guò)程中，摸索出一套適合自己的交易模型，嚴(yán)格執(zhí)行自己的交易計(jì)劃，盡情地享受黃金牛市帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

　　金股中的黃金機(jī)會(huì)

　　發(fā)改委宣布國(guó)內(nèi)成品油價(jià)、電價(jià)上調(diào)以后，這將引發(fā)本已下降的CPI可能將再度上漲的預(yù)期，使得通脹形勢(shì)更加不樂(lè)觀。黃金的保值功能，引發(fā)國(guó)內(nèi)投資者對(duì)黃金的追捧。同時(shí)，國(guó)外原油價(jià)格持續(xù)上漲，國(guó)際投資者為了對(duì)沖油價(jià)上漲帶來(lái)的通脹風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)入黃金，國(guó)際金價(jià)再度站在900美元之上。而在二級(jí)市場(chǎng)上，隨著國(guó)內(nèi)A股的不斷調(diào)整，國(guó)內(nèi)的黃金股也出現(xiàn)了深幅調(diào)整，部分黃金股的估值水平接近或者低于國(guó)際黃金股的估值，已經(jīng)具有投資價(jià)值。正是這些因素，促成了黃金股的大漲。

　　目前國(guó)際黃金股的動(dòng)態(tài)市盈率大約為22倍，而國(guó)內(nèi)的黃金股山東黃金、中金黃金等的估值水平與國(guó)際水平接近或者略低。在通脹的背景下，黃金更具有吸引力，我們預(yù)計(jì)在3季度黃金股存在較好的投資機(jī)會(huì)，可重點(diǎn)關(guān)注山東黃金、中金黃金、紫金礦業(yè)、恒邦股份。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素分析：目前影響金價(jià)的主要風(fēng)險(xiǎn)在于石油價(jià)格。我們注意到此輪金價(jià)上漲的主要?jiǎng)恿κ菫榱说钟�通脹，而通脹的最主要誘因是油價(jià)上漲。從邏輯上來(lái)看，就是“原油漲價(jià)——>通脹——>為了抵御通脹，引發(fā)金價(jià)上漲”，即原油是上漲的先行者，黃金是跟隨者。在原油價(jià)格連續(xù)上漲后，若突然出現(xiàn)暴跌，將影響金價(jià)走勢(shì)，從而影響黃金上市公司股價(jià)走勢(shì)。