7月31日，香港證交所ETF家族添了一個新成員——黃金ETF，黃金投資者多了一個新渠道。

　　本刊記者姚舜(發自香港)

　　雖然黃金價格已從每盎司一千美元以上回落，但能夠追蹤金價走勢的交易所買賣基金(ETF)——SPDR金ETF(2840)7月31日首度登陸香港市場，還是頗為引人關注。

　　我們曾經介紹過香港炒金的幾個渠道——實物黃金、紙黃金、金礦股、傳統的黃金基金、保證金交易、境外黃金期貨、黃金窩輪，以及黃金凈價投資證，如今黃金ETF的加入，使得黃金投資產品更加豐富。

　　買賣黃金如同炒股

　　作為ETF，與股票ETF類似，黃金ETF也是一種被動投資工具，只不過投資對象是黃金。

　　在其投資組合中，實物黃金是唯一的資產。黃金ETF持有的那些實物黃金，以信托方式存放于托管銀行的保管庫內。而投資者買賣黃金ETF，實際上是以非實物黃金交收的方式參與黃金巿場。在交易所按照成交價買入或賣出黃金ETF，付出和收取的都只是現金。

　　黃金ETF的投資目標是追蹤黃金價格在扣除基金的持續開支后的表現，其資產凈值為所持金條價值減去負債(應付賬款等)。

　　因為黃金價格較高，黃金ETF通常以1/10盎司為一份基金單位，所以每份基金單位的資產凈值相當于1/10盎司現貨黃金價格減去應計的管理費用。其在市場中的成交價格便是以單位資產凈值為基準。

　　不過，由于黃金ETF上市交易所與黃金交易市場(主要是倫敦和紐約)的開市時間和交易活躍時段并不一致，加上供求因素，所以黃金ETF的成交價與單位資產凈值未必相等，而是可能按高于或低于單位資產凈值的價格進行交易。

　　與其他黃金投資方式相比，黃金ETF的優勢在于：投資者可像買賣股票一樣在交易所買賣，既方便又不愁流動性；購買了黃金ETF就等于持有了黃金現貨，但又不用自己保管，不但安全，而且可免去黃金的保管費、儲藏費和保險費等費用，管理費用通常只有資產的0.3%～0.4%，遠低于其它投資方式約2%-3%的費用。

　　當然，作為金融投資產品，黃金ETF也有其風險。因為追蹤的是黃金的價格，所以金價出現波動，便會對黃金ETF的價值造成重大影響。影響黃金價格的因素很多，如金融巿場發生的事件、政治事件(如戰爭、恐怖襲擊等)、經濟事件(如通脹率、利率、匯率等)，所以金價通常比較波動，投資黃金ETF便需具有相當的風險承受能力。

　　另外，作為金融衍生產品，黃金ETF還帶有特有的風險。如，黃金ETF持有的黃金并不產生收益，基金管理人只能靠持續出售黃金資產來提取所需管理費用，所以即使金價不變，基金單位資產凈值和交易價格會因基金持續出售黃金而逐漸減少；基金托管人按需要出售基金所持有的黃金時并非按照低買高賣原則，所以有可能賣在低位；黃金ETF的黃金資產大多是以美元計價，當在非美元國家上市交易時，因要以當地貨幣標價并交易，所以會產生匯率風險；基金發行時，需要用募集資金購入大量黃金，增加黃金現貨需求，導致短期金價上漲，發行完畢，黃金現貨需求減少，金價隨之下跌，基金的凈值因此會出現波動。