◆每經記者 陳珂 發自上海

　　金融風暴無疑是籠罩全球經濟最大的烏云，投資海外市場的外匯理財產品也遭遇重創。外圍股市集體下滑，銀行系QDII一直“慘不忍睹”。國際大宗商品價格回調，危及投資商品期貨的結構性產品。全球降息救市，投資于境外債券、貨幣市場的產品預期收益隨之下降。同時，西方金融機構破產頻現，作為國內銀行相關產品的對沖方，它們還有能力幫助別人“對沖風險”嗎？

　　在這非常時期，我們不由得問一句，外匯理財產品是否還有投資價值？

　　風暴來襲

　　外匯理財屢現新風險

　　自大蕭條以來最嚴重的金融危機引導全球股價暴跌，最能反映經濟形勢的境外股市，已經讓國內投資者“愈陷愈深”。

　　據普益財富對正在運行的252款銀行系QDII理財產品的跟蹤研究，截至10月10日，中資銀行46款QDII產品中，正收益的僅有3款，其余43款均為負收益；外資銀行206款QDII產品更是全軍覆沒，其中虧損超過40%的有90款。

　　另一方面，以外匯為投資幣種、與商品期貨等標的掛鉤的結構性產品，由于國際大宗商品價格回調，投資也遭受 “重創”。上周，中國銀行到期的一款理財產品“匯聚寶”0703B外匯理財桶桶金美元產品，由于其投資標的為美國西得克薩斯中質原油期貨合約的收市價格，實際年化收益率為零。

　　“相比于直接投資境外基金的QDII等產品，結構性產品至少在兇險的境外資本市場為投資者保住了本金安全”，目前，國內銀行在面對結構性產品零收益時，普遍強調這一概念。但不容忽視的是，隨著雷曼兄弟申請破產，以及境外更多金融機構面臨破產清算威脅，投資同類產品將面臨一個新的風險——交易對手破產倒閉。

　　目前，投資于海外市場的保本結構性產品中，銀行為對沖風險，會購買一些國際投行發行的同一標的物的看跌期權。近年來，各家銀行結構型理財產品幾乎均與國際大銀行合作，摩根士丹利、德意志銀行、美林等名字，相繼出現在同類產品的說明書中。

　　但隨著金融危機的惡化，AIG、美林、華盛頓互惠銀行等多家華爾街知名金融機構被收購或接管，而富通集團、巴克萊、瑞銀、萊斯銀行和蘇格蘭皇家等歐洲老牌銀行也面臨破產風險。如果合作的投行一旦遭遇破產危機，則該期權價值的對沖意義將完全喪失。

　　此前，國內已有一家城商行發行的3款產品，因涉及與雷曼兄弟進行信用違約互換，導致產品到期無法支付，投資者本金如何取回目前尚無明確說法。

　　更值得注意的是，雖然西方央行目前都在考慮存款保險機制，但由于上述交易屬國內銀行與西方金融機構的機構間交易模式，無法享受到類似保障。