去年9月購買了民生銀行0717期理財計劃的金小姐最近正犯愁，要不要簽“補(bǔ)充協(xié)議”將理財產(chǎn)品合同延期一年，因為她投資的這只產(chǎn)品本金虧了33%。最終，她還是在19日產(chǎn)品到期前選擇了延期，因為相信了理財經(jīng)理所說的“如果滬深大盤反彈些，損失會小一點”。

　　最近，在上證綜指連創(chuàng)新低下探至1800點、全球金融市場壞消息頻傳的關(guān)口，4月份爆發(fā)的銀行理財產(chǎn)品“零收益”、“負(fù)收益”問題再次引起人們關(guān)注。

　　普益財富的銀行理財產(chǎn)品研究員張星昨日接受《第一財經(jīng)日報》采訪時說，近期到期虧損的主要是去年發(fā)行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，以及投資證券市場的產(chǎn)品，很多尚未到期的QDII產(chǎn)品也處于浮虧狀態(tài)。

　　虧損各有原因

　　次貸危機(jī)愈演愈烈，去年下半年以來全球股市都處于下行區(qū)間，同時A股市場“大小非”的陰霾始終沒有散去，多重原因?qū)е裸y行理財產(chǎn)品只要跟股票相關(guān)——無論是直接投資股市、掛鉤還是間接投資于基金——都難逃虧損命運(yùn)。

　　上述金小姐虧損的民生銀行0717期理財計劃就是與滬深股市掛鉤的，其A部分投資具有持續(xù)穩(wěn)定獲取超額利潤的大藍(lán)籌，B部分掛鉤由滬深50大盤股票構(gòu)成的新華富時A50中國指數(shù)基金。

　　另一只出現(xiàn)虧損、正在勸說投資者簽延期協(xié)議的是徽商銀行的九越理財C計劃(一期)，這是一只基金精選產(chǎn)品，即曾經(jīng)很受投資者熱捧的FOF(基金中的基金)，9月18日到期本金虧33%。

　　招商銀行網(wǎng)站發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月3日，招行的6只FOF產(chǎn)品有5只虧損，虧損最大的“金葵花”基金優(yōu)選系列之“中投策略”理財計劃，8月31日最新公布的單位凈值是0.5645。

　　“(虧損的)主要原因還是證券市場下跌。”張星說。與境外股票相關(guān)的QDII產(chǎn)品也是目前虧損或者賬面浮虧最多的一類產(chǎn)品。

　　普益財富對正在運(yùn)行的247只銀行系QDII的跟蹤顯示，截至昨日，已有98%QDII產(chǎn)品觸礁海外。其中，中資銀行46只QDII產(chǎn)品中，僅有4只正收益，其余42只負(fù)收益，且有2只產(chǎn)品近6個月以來首次累計虧損超過50%；而外資銀行201只QDII產(chǎn)品全部虧損，虧損超過40%的56只，占比近三成，其中9只QDII產(chǎn)品累計虧損超過50%。

　　“QDII產(chǎn)品任何時候風(fēng)險都很大。”工行金融市場部的一位負(fù)責(zé)人昨日接受本報記者采訪時說。工行目前正在運(yùn)行的4只東方之珠系列QDII產(chǎn)品都處于虧損狀態(tài)。

　　掛鉤股票、商品、利率、匯率等標(biāo)的的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品也是虧損的主力，一方面是由于股市下跌，同時，原油、黃金、農(nóng)產(chǎn)品等商品價格的大幅回落也讓一度紅火的與商品價格指數(shù)掛鉤的產(chǎn)品面臨浮虧。例如，截至8月22日，渣打銀行4月份發(fā)行的一只投資貝萊德世界黃金基金產(chǎn)品的美元和歐元凈值已經(jīng)分別比初始凈值下跌了27.5%、23.1%。

　　張星認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的收益情況除了與對市場的判斷有關(guān)以外，還與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的設(shè)計相關(guān)。

　　中國社科院金融研究所理財研究中心的王增武博士也認(rèn)同上述觀點。他在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時說，目前出現(xiàn)虧損的產(chǎn)品應(yīng)該是去年設(shè)計的，虧損的主要原因是很多產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)錯配，例如有一類根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的相關(guān)程度獲得收益的產(chǎn)品，其所選擇的基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)度本來就不高。