13款疑似“零收益”

　　本刊擴大了統(tǒng)計的范圍，數(shù)據(jù)顯示，未到期并且持續(xù)運作超過3個月的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中，至少有13款收益仍然為零，甚至為負(對不完全保本產(chǎn)品)。

　　其中，東亞銀行的“利財通1號”浮虧60%多。

　　“利財通1號”是東亞銀行于2007年9月推出的一款結(jié)構(gòu)性的QDII產(chǎn)品，與四只一籃子股票掛鉤。

　　根據(jù)產(chǎn)品說明書，東亞銀行稱，“不論股票表現(xiàn)如何，投資者于首月均可獲得‘30%’的年化收益”。

　　但是這其實是一個虛像，其“30%”的年化收益，實際的收益率也只是2.75%。業(yè)內(nèi)人士稱，用年化收益夸大實際所得，這是理財產(chǎn)品宣傳時候的一個慣用手法。

    表三  已到期掛鉤商品價格類“零收益”產(chǎn)品

　  不過，年化收益尚未落袋為安，巨額虧損已然出現(xiàn)。

　　東亞銀行提供的數(shù)據(jù)表明，2008年2月14日，扣除3%的相關(guān)贖回費，并已減去首月已派發(fā)的固定收益2.75%后，此產(chǎn)品市值為36.82，如果投資者提前贖回，100美元投資本金目前市值僅為36.82美元，浮虧63.18%。

　　除此之外，渣打銀行有兩款產(chǎn)品——“金豬寶貝”和“瑞銀新興基建股票掛鉤可轉(zhuǎn)換結(jié)構(gòu)性”和東亞銀行的“利財通”系列1的收益計算方式類似，其收益率均與籃子股票中最差股票的表現(xiàn)相關(guān)。

　　根據(jù)本刊的統(tǒng)計，“疑似”零收益產(chǎn)品中，有2款是“博弈”股票的同漲同跌。例如，工行的“珠聯(lián)幣合”全球旅游股票掛鉤和全球嬰兒用品股票掛鉤(見表4)。

　　除了“博”同漲同跌之外，部分產(chǎn)品還要求同漲同跌的幅度一致，其收益計算公式和浦發(fā)零收益產(chǎn)品類似。

　　例如，民生的“非凡理財12期和15期”和建行的“匯得盈07年第三期金融行業(yè)相對表現(xiàn)”。

　　根據(jù)本刊對于“零收益”產(chǎn)品的統(tǒng)計分析，掛鉤股票類的產(chǎn)品中，需要同時滿足同漲同跌，且漲跌幅度基本一致這兩個條件的產(chǎn)品，其出現(xiàn)“零收益”的概率是最大的。

　　另外，即使不要求幅度一致，在“博”幾只股票同漲同跌的情況下，如果掛鉤股票太多，這類產(chǎn)品出現(xiàn)“零收益”的概率也會加大。

　　不僅如此，本刊調(diào)查，除了和股票直接掛鉤之外，部分產(chǎn)品還選擇和一籃子股票的平均表現(xiàn)水平掛鉤。例如，光大銀行的4只“同升系列”的產(chǎn)品，其收益就與掛鉤籃子股票的平均表現(xiàn)水平相關(guān)。

　　再如，交行的“金橙3號”也是與掛鉤標的的平均表現(xiàn)有關(guān)。不過，在此基礎(chǔ)上，交行的產(chǎn)品還要看平均表現(xiàn)值乘以參與率后與5%的差值，只有大于5%的情況下，客戶才能獲得收益，收益條件更為嚴格。

　　但是，業(yè)內(nèi)人士認為，相對而言，和一籃子股票的平均表現(xiàn)水平相掛鉤的結(jié)構(gòu)實現(xiàn)正收益的概率，比同漲同跌，并且幅度一致的要大。