文/本刊記者 馮慶匯

　　唯一一只跟蹤恒生國企指數(shù)的分級基金——H股B節(jié)后第一天就上漲8%，節(jié)前5天3次封漲停，周漲36.42%。

　　港股近日持續(xù)發(fā)威，滬港通也遭遇了額度用完的尷尬。在直接投資港股之外，與港股相關(guān)的交易型基金異常火爆。剛上市不久的銀華H股分級基金B(yǎng)，4月2日和3日兩天接連漲停，4月7日大漲8%，短短幾個交易日漲幅驚人。

　　港股迎風口

　　近期銀華H股B的火熱表現(xiàn)已經(jīng)充分說明市場對港股的熱度。

　　利好也是不斷，伴隨《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》出臺，5萬億元的公募基金為港股增量資金帶來了巨大想象空間，結(jié)合滬港通、深港通等利好，港股市場徹底被引爆。截至4月8日香港市場連漲一周，恒生指數(shù)周漲6.65%，領(lǐng)跑兩地市場并創(chuàng)出近44個月新高。

　　內(nèi)地分級市場上，唯一一只跟蹤恒生國企指數(shù)的分級基金——H股B(150176)不負眾望，節(jié)后第一天就上漲8%，節(jié)前5天3次封漲停，周漲36.42%！坐擁相對低估港股+國企改革+分級基金三大利好的H股B坐在了臺風口上。

　　銀華H股的標的指數(shù)是恒生中國企業(yè)指數(shù)，該指數(shù)精選H股中市值最大、流動性強的40只股票組成，代表了香港股票市場核心的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。其中15只標的股票已經(jīng)啟動或者準備啟動國企改革，具備良好的投資價值。

　　從恒生AH股溢價指數(shù)看，2014年底以來恒生AH股指數(shù)在120~140之間，這意味著H股相對A股低估30%以上。隨著滬港兩地股市的雙向流動，股價最終會趨向一致，目前由眾多A/H股組成的恒生國企指數(shù)更具投資價值。

　　母基金將上市

　　由于H股B目前已大幅溢價，套利投資者恐怕必須等待母基金上市后才能進行多樣操作。在現(xiàn)有的股票分級模式下，母基金只能在場內(nèi)進行申贖，通過分拆合并成為子基金后在二級市場買賣，周期較長。

　　4月8日，銀華公告稱，銀華H股(161831)母基金份額將于4月13日正式上市交易。根據(jù)深交所[微博]交易規(guī)則，銀華H股上市后可實行T+0回轉(zhuǎn)交易，這意味著真正的分級基金T+0來襲。而銀華H股分級也將是A股首只上市的分級母基金份額，深交所將首現(xiàn)母基金、子份額同時上市的分級基金。

　　相比其他分級基金，銀華H股母基金正式上市交易后，除了傳統(tǒng)投資策略，還可衍生其他新興的投資策略，比如日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易。這是由于H股指數(shù)的成份股均為內(nèi)地企業(yè)，其可以看成A股指數(shù)的一個投影，相比A股指數(shù)T+1的交投效率，利用H股分級母基金進行？T+0回轉(zhuǎn)交易頗具吸引力。

　　在資金使用效率上，賣出母基金的資金立即可用，而作為QDII產(chǎn)品，贖回母基金的資金最長需要T+7日才能使用，因而只要二級市場母基金的價格相比母基金的凈值折價不是太大，且不存在流動性問題，則投資者應該優(yōu)先考慮在二級市場賣出銀華恒生H股分級母基金完成套利流程。

　　不過還是要注意，這類產(chǎn)品波動較大，同時還存在一定的匯率風險。