融資炒股若遇踩踏式出貨：死則慘死 傷則重傷
本周話題：股市風云系列
金錢永不過時：保險股和銀行股才是真正黑馬
《紅周刊》特約作者 張俊鳴
好了傷疤忘了疼，這是人性使然，所以股市里面無新事。
這次股市新的傷疤是高價軍工概念股成飛集成，百億重組告吹，一個個跌停板從50多元的高位下來，如同匕首一樣，一刀刀割在持股者的心上。
類似的跌停，在A股歷史上并不罕見。和成飛集成同屬軍工板塊的洪都航空，4年前也在40多元的高位宣告重組未果，股價連續3天無量跌停，第4天跌停打開之后又震蕩下行，2年內股價下跌超過四分之三。按照這個標準，成飛集成恐怕要跌到一年前啟動的15元附近才會消停。當然，現在A股牛市氣氛和4年前不可同日而語，但三季報每股收益僅0.015元的業績，顯然無法支撐50元以上的高位，價值回歸勢在必行。
事實上，早在今年二、三季度，成飛集成的股東人數就出現大幅增加，顯示游資主力炒高股價之后離場跡象明顯。7月中旬見頂到停牌前的11月中旬，在高位震蕩了足足4個月，已經給了交易者閱讀中報、三季報股東人數變動的充裕時間，如今重組落空連連暴跌，還能怪誰呢？
潮起潮落，是股市的常態，成飛集成因為重組預期而“飛”上天，又因為預期落空跌到地，并不稀奇。不過，這次它連續的跌停對持股者的傷害會更深，要害就在該股身上背負的13億融資盤。如果融資客在停牌前的價格，以1：1的融資比例買入，則股價跌去50%的時候，將被悉數打爆。去年昌九生化連續10個無量跌停，就把堅守其中的3億融資盤打得非死即傷：死則慘死，傷則重傷。
“出來混，總是要還的。”今年下半年以來的這波行情，和券商融資等形形色色的杠桿密不可分，單單合法的券商融資余額就已經突破了9000億大關。未來如果一旦在高位下跌觸發止損，形成踩踏式出貨，無論對大盤還是個股都會造成災難性的雪崩！類似的例子，不僅僅在去年的昌九生化出現過。
早在20多年前，就有許多大戶因為融資，在1993～94年大盤下跌近8成的過程中，前仆后繼地抄底、陸陸續續地爆倉，最慘的甚至有在1500點跌到500多點時“滿倉+透支”殺入，在325點附近慘烈爆倉，倒在黎明前最黑暗的時刻。后面盡管一個多月內上證指數從325點上漲了2倍多突破千點大關，這些已經爆倉的大戶卻早已無緣牛市。如果他們不選擇“滿倉+透支”，保持更多的耐心，一定能夠見到撥云見日的那一天，說不定現在還會在A股的江湖上續寫傳奇。
融資是一把雙刃劍，更是一把匕首。臺灣股市對融資盤爆倉有個更形象的說法，叫做“斷頭”，更形象也更讓人警醒。投資是一場馬拉松，千萬不要因為一時的沖動付出慘烈的代價。
文末，筆者將徐志摩的《再別康橋》的片段改為“再別融資”，與各位股友共勉：重重地我來了，正如我重重地走。我揮一揮匕首，不留下一個活口……
