■本報見習記者 毛宇舟

　　今年6月16日，興業銀行、民生銀行、招商銀行、寧波銀行等四家上市銀行以及大量中小銀行獲定向降準資格，這也意味著相關銀行存款準備金率將下調0.5個百分點。毫無疑問，獲得定向降準的銀行流動性壓力將得以緩解，這也是業界盼望的差異化監管的一次重要落地。

　　銀行業常說的一句話是，沒有差異化監管何來差異化經營。如今，監管層在存款準備金上的差異化監管也產生了明顯效果。銀率網數據顯示，上周城商行與股份制銀行發售的非結構性人民幣理財產品的平均預期收益率僅出現小幅上升，其中城商行上升0.16個百分點至5.5%，股份制銀行上升0.03個百分點至5.45%，國有商業銀行發售的理財產品平均預期收益率微跌0.02個百分點至4.82%。

　　而在去年年中時節，各家銀行迫于流動性壓力，理財產品收益率大幅度增加。去年6月份發行的1-3個月期限的理財產品平均預期收益率較當年5月份上升0.65個百分點，而這樣的火爆情景并沒有在今年重現。

　　收益率飆高預期或落空

　　據銀率網數據庫統計，上周非結構性人民幣理財產品的平均預期收益率為5.26%，較前一周小幅回升0.06個百分點，但預期收益率超過6%的高收益銀行理財產品數量繼續減少。

　　中小銀行理財產品的預期收益率低于6%，而國有大行的產品預期收益率干脆徘徊在5%左右。

　　北京的周女士表示，“最近一段時間銀行理財產品收益率太低，和春節時比差得太遠了，當時覺得買半年期以內的短期產品比較保險，誰知現在真是‘過了這村就沒這店了’，后悔當初沒有買中長期的產品”。

　　記者發現，在今年1月份發行的理財產品中，絕大部分產品的預期收益率都在6%左右，投資期限一年以上的銀行理財產品的平均預期年化收益率更是高達7.02%。這樣的收益率在現在顯然變得遙不可及了。

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇[微博]告訴記者，理財產品收益率走低不是個別月份的偶然現象，今后恐怕將是常態，銀行業的利率中樞不斷下沉，資金面回歸相對寬裕，資金供需結構的逐漸調整，都將使市場趨于平穩，未來銀行理財產品收益率不再飆高是正常的現象。

　　銀率網分析師殷燕敏認為，即使是目前較高的收益率還是受到年中考核的影響。

　　殷燕敏還指出，如果未來貨幣政策繼續保持寬松，銀行理財產品的平均預期收益率可能會回歸至2013年前五個月的狀態。如果手頭有閑置資金，對流動性要求較低的投資者而言，不妨在年中節點，選擇適合自己風險承受能力的中長期高收益理財產品，這樣可以提前鎖定高收益，降低再投資風險。

　　差異化監管威力顯現

　　原銀監會案件稽查局局長劉元曾撰文指出，我國銀行業在監管導向上存在著較強的趨同性，在存款準備金、不良貸款率和存貸比等指標上大小銀行并無顯著差異；在業務資格和市場準入的條件設定上，大小銀行并無明顯區分，尤其是對專業性、特色性銀行而言，在監管指標的設定上并沒有因其金融服務的社會價值而受到照顧。

　　在監管沒有實現差異化的情況下，銀行的差異化經營其實很難落地。銀行業協會專職副會長楊再平[微博]曾對記者表示，“監管層一直在調研差異化監管，也在做討論，相信會盡快出臺相關政策”。此次定向降準也確實是雪中送炭。

　　殷燕敏認為，理財產品平均預期收益率小幅度上升的恰恰是定向降準范圍內的城商行和股份制銀行，說明定向降準更有針對性的緩解對資金需求較大的城商行以及股份制銀行的問題。

　　以期限同樣為半年期的產品為例，寧波銀行近日發行的匯通理財2014年惠添利2285號，預期收益率為5.5%-5.6%，中國銀行發行的中銀穩富SH022014074人民幣理財產品預期年化收益率則為5.1%。

　　而寧波銀行在5月末發行的同款半年期理財產品預期年化收益率為5.3%，相比當時，現在的收益率增長幅度非常小，中國銀行產品則幾乎沒有浮動。

　　業內人士表示，雖然部分中小銀行進入了降準名單，但是年中考核壓力仍然大，理財產品收益率小幅上行在意料之中，不過這也是特殊時點的有意為之，隨著流動性的逐步釋放，理財產品收益率應該會回歸到正常水平。

　　郭田勇教授告訴記者，現在的理財市場是不正常的，沒有形成按照風險等級不同來劃分收益的理財產品市場，銀行的剛性兌付造成了銀行間理財產品的同質化。

　　殷燕敏則表示，國有商業銀行發售的理財產品平均預期收益率會持續維持相對低位。從產品類型來看，降準后，流動性寬松，保證收益類理財產品的收益率降幅會較為明顯。