近期,因為國內外多重因素影響,銀行間市場“錢荒”問題愈演愈烈,銀行間同業拆借利率(簡稱SHIBOR)不斷創出歷史新高。但是,面對銀行間市場的“錢荒”,央行卻一反常態,拒絕向市場注入流動性。
從國外看,美國QE退出時間明確,熱錢回流美國成大勢所趨;從國內看,央行收緊流動性,貨幣政策趨緊是不爭的事實。國際國內貨幣政策的變動,對整個投資理財市場都帶來重大影響。連日來,國際金價持續大跌,1300美元/盎司關口失守,中國大媽悉數被套;A股屢創年內新低,投資者虧損慘重;銀行間則上演吸儲大戰,銀行理財產品收益率飆升。
下一步股市會走向何處?黃金價格會不會繼續下跌?到底該怎樣處置手中的流動性資產?專業人士指出,在市場流動性趨緊的現狀下,股市、黃金繼續下行是大概率事件,對于市場上“抄底”的呼聲,應該理性對待。短期來看,建議資金量較大的投資者看空做空股市和黃金,采取以退為進的保守策略。也可以買入一些收益率較高的銀行理財產品;對于那些資金量小的投資者而言,持幣觀望則是最佳選擇。
南方日報記者 田志明
現象
銀行間拆借利率上演“步步高升”
上海銀行間同業拆借利率(簡稱Shibor)是反映市場資金面緊張程度的重要指標。從6月7日開始,這個指標的走勢就讓各大銀行“膽戰心驚”。
6月7日,隔夜Shibor驟然上漲至8.2940%(5月初Shibor還在2%~3%左右),6月8日端午節前,隔夜Shibor更是達到了9.5810%的高位。當時,市場傳言稱,一家股份制銀行非標理財產品出現違約情況,可能涉及數十億元資金。正是該事件引起連鎖反應,導致另兩家股份制銀行近千億元同業拆借業務出現重大問題。由于頭寸緊張,其中一家選擇違約。這一事件的后果是,涉事三家銀行都在公開市場大幅提高利率。不過,相關股份制銀行很快出面澄清上述傳言,使得市場緊張情緒才逐步得以緩解。但隔夜Shibor此后仍然基本維持在6%以上;一周和一個月期限的拆放利率從7日升至6%以上后,一直未再回落下去;3個月期限的拆放利率同樣保持著穩步攀升趨勢,連續數日超過5%。
噩夢并沒有就此終結,反而只是一個開始。
6月20日,銀行間市場利率幾乎全線上揚。銀行間隔夜拆借利率達到13.444%,相比前一日上升578.4個基點,創造了歷史新高。盤中更是一度躥升至30%的驚人位置,以至于有人調侃“沒見過隔夜30%的交易員,人生是不圓滿的”。Shibor達到30%,相當于1年期貸款基準利率的5倍,這已超過央行規定的正常貸款利率的最高限,越線就是高利貸。此外,1周利率亦首次突破10%,達到11.004%,也創下歷史新高。銀行間回購利率表現同樣火爆,各期限品種上行幅度均在100個基點以上。其中隔夜、7天回購利率分別大漲377.7基點、321.2基點,跳升至11.650%、11.449%的罕見雙位數水平。
6月21日,隔夜拆放利率大幅回落,但是仍然維持在8.4920%的高位。
盡管各種傳聞紛紛被澄清,但銀行間市場缺錢卻是不爭的事實。導致機構出現錢荒的一個重要因素,是近期以來央行不斷進行正回購,加上商業銀行外匯貸存比考核以及季末考核等因素,使得資金面一直處于十分緊張的局面。此外,四大行也將在近期進行股票年度分紅,分紅資金接近3000億元,這進一步加劇了市場資金面的緊張局勢。
業內人士預計,銀行間市場資金緊張的局面,要到7月中旬才有可能初步緩解。
原因
QE退出明確 流動性收緊成趨勢
從國際國內貨幣政策走勢來看,收緊流動性似乎已經成為大勢所趨。
美國當地時間6月19日,美聯儲發布政策聲明中表示,美聯儲將保持每月850億美元的購債進度,且沒有明確指出美聯儲縮減購債計劃。但美聯儲主席伯南克在記者會上卻表示,聯儲可能放慢購債進度,目標在2014年中結束購債計劃:“如果經濟預估正確,那么美聯儲可能在今年減少購債進度,并在明年中結束資產購買。”
伯南克關于在2014年中結束QE(量化寬松貨幣政策)的講話,表明美國將結束“大肆印鈔”,全球的“寬松盛宴”也即將結束。從時間點上來看,美聯儲是當地時間19日發出退出QE的消息,國內則在20日出現中國銀行違約傳言。兩者之間是巧合,還是有著內在聯系,值得琢磨。
受此QE退出時間明確這一重大利空影響,全球金融市場遭遇“腥風血雨”,除了美元走勢“風光無限”之外,全球股市、大宗商品、貴金屬市場“哀鴻遍野”。
美聯儲發出了結束“寬松盛宴”的信號,中國央行對當前銀行間的“錢荒”,也一反常態作壁上觀。
從過往經驗看,每年6月中下旬銀行間資金緊張的時候,央行往往都會通過逆回購的方式,向市場注入流動性,以緩解銀行間的資金荒。但近期以來,Shibor一路飆升,市場呼吁央行盡快采取逆回購或者降準降息的方式解圍,但央行卻不為所動。在上周四進行的公開市場操作中,逆回購仍舊沒有現身,僅發行3個月期央票20億元。至此,上周公開市場共實現資金凈投放280億元,在資金面“大旱”的背景下,280億元可說是杯水車薪。市場人士認為,央行此舉是在向市場傳遞收縮流動性的信號。
不過,對于央行的態度,中國國務院發展研究中心金融研究所所長張承惠卻有著不同的解讀。在日前于廣州舉辦的金交會“金融創新試驗與經濟增長極建設”論壇上,張承惠明確表示,銀行市場資金面緊張并不是當前貨幣政策收緊所致,而是過去幾年商業銀行隨心所欲擴張自己的業務規模、達到一個極點后的集中爆發。“當前貨幣政策并非收緊,今年以來貨幣是相對快速擴張的。當前M1、M2以及社會融資總量增速較快,但資金并沒有流入實體經濟,而是在金融體系內部空轉。這次央行按兵不動不為市場解渴,是要商業銀行更審慎地對待風險控制、改進流動性管理。”
影響1
2100點失守 大盤或重返“1”時代
美國退出QE時間表已經明確,讓全球股市遭遇重創;中國央行面對銀行間“錢荒”的現狀也無動于衷,市場流動性匱乏的現狀短期內難以改變。加上IPO重啟在即,5月份經濟數據不理想等多重利空交織,A股近期的表現,只有中國足球可以相提并論。
從5月31日起,大盤一路跌跌不休,短短13個交易日,滬指從2317點暴跌到上周五收盤的2073點,跌幅達11.5%,即使不算上5月31日的跌幅,6月份以來,滬指的跌幅也高達9.89%。如果到月底大盤繼續在目前點位震蕩,那么這個6月大盤的跌幅將創2009年8月以來最大單月跌幅。在上周四大盤跌破2100點整數關口的時候,互聯網、微博、微信上出現了驚人一幕:很多網民像為足球喝倒彩一樣,“熱烈祝賀大盤跌破2100點”,股民對A股的絕望心態,由此可見一斑。
由于大盤持續下跌,從技術面上看,超跌反彈行情似乎一觸即發,市場上關于抄底的呼聲也再度響起。但是,西南政策策略分析師張剛提醒投資者,最終決定大盤走勢的,還是經濟基本面和政策面,技術面很難對大盤走勢產生太多的影響。
信達證券分析師劉景德也表示,近日股指大幅下跌,滬指周跌幅達4%,這是今年以來第四次周跌幅4%左右。跌幅超過4%的周K線讓投資者感到恐懼,中期下跌趨勢更加明顯。在上證指數跌破2100點之后,下一個目標就是2000點整數關口和1949點前期低點。目前短線技術指標嚴重超跌,大盤有望出現反彈,短線大盤反彈之后可能繼續震蕩探底。只有IPO正式重啟了,它對股市的影響才能完全消除,短期對A股的壓力依然較大,因此即使反彈,也難以持續。
有十二家券商在上周末預測本周大盤走勢,其中僅三家看多,絕大多數券商對大盤后市走勢不樂觀。五礦證券研究員符海問提醒投資者,A股近期跌幅有擴大之勢,技術形態顯示市場下行趨勢尚未扭轉。探究本輪下跌的深層次原因,資金面緊張、經濟數據不理想、外圍市場疲弱無疑首當其沖,上述因素目前仍無趨好跡象,因此,觀望是目前的上策,投資者不宜盲目抄底。
影響2
金價創33個月新低 后市或繼續下跌
與A股一道創新低的,還有備受投資者關注的黃金。
6月20日,受美聯儲主席伯南克退出QE言論拖累,紐約黃金期貨價格重挫6.4%,報收每盎司1286.20美元,創下33個月以來的新低。上周五,市場恐慌氣氛才有所好轉,紐約黃金期貨報收1297.70美元/盎司。
上周四,國際金價跌破1300美元,國內金價(基準價)上周五開市時報255元/克,此后隨著金價的反彈,基準價也反彈到261.5元/克。加上手續費,當日投資金條的售價為271.5元/克左右。本報記者在廣東粵寶黃金門店和廣東黃金門店看到,盡管顧客比平時要多了不少,但4月份暴跌時投資者瘋狂抄底的場面已經不再。“投資者已經比以前理性很多了,不會像4月份那樣瘋狂抄底了。不過,金價創新低后,還是有一些老客戶趁機出手,周四下午就有兩個顧客分別買走了兩公斤的投資金條。周五的銷量也是平時的一倍以上。現在各大金店的現貨黃金都很充足,沒有出現賣斷貨的情況。”廣東粵寶黃金總經理甄偉鋼告訴南方日報記者。
在位于東山口的廣東黃金門店,記者以消費者身份去咨詢,銷售人員鼓動記者:“現在金價這么低,機會真的難得,真的值得買入。現在還有現貨,如果現在不買,很可能幾天之后就沒有現貨了。上次金價在280元/克的時候,就賣斷了貨。”不過,記者在采訪中發現,現場投資者觀望的多,真正出手的并不太多。“4月份的時候買了點,現在的價格比那時候還要低,反倒不敢買了。如果金價再跌下去,我會考慮再買點。”一位四十多歲的婦女告訴南方日報記者。
廣東南方黃金市場研究院研究員栗建朋分析指出,國際金價突破了近期的新低,下行到1300美元下方。目前來看下跌遠沒有結束,近期有機會下砸1230美元,中線目標有可能下到1200美元附近,甚至1200美元下方。
廣州京鑫銀業首席黃金分析師朱志剛也表示,三季度一向是黃金市場的淡季,要到了10月份黃金市場才有望轉暖。建議投資者在目前價位不宜盲目抄底。
近期銀行間市場拆借利率
日期利率(%)漲跌(BP)
2013-06-218.4920-495.2000
2013-06-2013.4440578.4000
2013-06-197.6600206.4000
2013-06-185.596078.3000
2013-06-174.8130-215.5000
2013-06-146.968027.7000
2013-06-136.6910-79.9000
2013-06-097.4900-209.1000
2013-06-089.5810128.7000
2013-06-078.2940231.2000
2013-06-065.9820135.9000
2013-06-054.623010.6000
2013-06-044.5170-8.2000
2013-06-034.59909.8000
2013-05-314.5010111.1000
2013-05-303.390034.0000
2013-05-293.0500-30.0000
2013-05-283.3500-21.0000
2013-05-273.56005.6000
2013-05-243.5040-17.7000
(數據來源:東方財富數據中心)