以非保本浮動收益為主，最大風險是不穩定，股市好轉，收益率基本與股市波動掛鉤

　　理財周報記者 包芳鳴/文

　　2008年后曾一度銷聲匿跡的掛鉤股票的銀行理財產品，正在卷土重來。

　　3月21日至3月28日內，收益率最高的一款“2013年‘股得利’系列1320期12個月人民幣結構性投資產品EZJM”，預期收益率高達10%，它的投資標的就是股票。

　　事實上，從去年10月開始，以股票為投資標的的產品基本上都能位居收益率排行榜的前列。產品收益率提升的背后，是股市久違的氣氛好轉，去年12月至今年2月，滬指的最高漲幅接近20%。

　　而銀監會規范銀信理財合作業務的規定更加劇了銀行理財產品對股票的熱度，規定要求，投資類銀信理財合作資金原則上不得投資于非上市公司股權。

　　股權類產品重新取代信貸產品

　　據記者了解，目前，國內的股權投資類產品主要有兩種類型，其一是商業銀行募集資金，通過信托平臺參與非上市企業股權投資項目；其二是商業銀行募集資金，通 過信托平臺參與購買上市公司股權，主要是非流通股票。目前的股權投資類產品為了保證資金的安全和完善退出機制，在產品中通常設定了股權質押條款以及股權回 購條款，股權質押率一般在30%至40%。

　　其實，股權投資產品的收益率也是伴隨著大市起起落落。2008年，金融危機后理財產品的標的多為債券，股權類產品自此沒落。

　　據統計，2009年至2010年到期的銀行理財產品中，信貸類理財產品占據較大比例。由于信貸類產品的風險偏好較穩健，以及普遍具有高于同期限銀行存款利 率的收益率，因此一直以來都是銀行理財市場的主力軍。除信貸類產品以外，到期的債券和貨幣市場類產品同樣數量較多。

　　而該類產品的投資幣種較為豐富，包括人民幣、美元、歐元、港幣、澳元等主流貨幣。其中澳元款產品受澳元較高利率的影響，到期收益率普遍較高，光大銀行[微博]、民生銀行、交通銀行、浦發銀行和招商銀行的多款該類產品到期年化收益率超過8%。

　　2010年7月銀監會口頭通知信托公司停止銀信合作業務，8月5日又正式下發《中國銀監會關于規范銀信理財合作業務有關事項的通知》(以下簡稱72號 文)，該通知規定融資類業務余額占銀信理財合作業務余額的比例不得高于30%，而這一比例已超標的信托公司應立即停止開展該項業務，直至達到規定比例要 求。規范之后，原先受市場追捧的信貸類產品發行逐月減少，從2010年上半年的月均超過200款下降至10余款，取而代之的是同為穩健性的債券與貨幣市場 類產品。

　　此后，流動性收緊、股市低迷、樓市遇冷，在全社會面臨投資理財困局之時，銀行理財產品必然成為2011年中國投資理財市場的明星。

　　股市好轉，非保本高收益產品劇增

　　自2012年下半年開始，由于股市的好轉，投資標的轉向股權的速度加快，股權類投資日漸受追捧。不但數量開始受追捧，收益率也成正比增長。

　　根據2012年11-12月的數據顯示，收益排名前30的銀行里產品中有17個股權標的類產品，實際收益率最高為27%，從2012年12月開始，市場展 開一輪快速反彈行情，也使股權標的型理財產品迅猛增加，在當月所有發售產品中，非保本型產品占比達到69.17%。進入2013年，盡管在春節后市場進行 了調整，但是這種震蕩行情同樣給權益類產品以機會，非保本型理財產品占比依然居高不下。

　　2013年最新數據顯示，3月初所發行的530只產品中，股權投資型占15席。占比雖小，但在收益率排名前十的產品中，以股權為標的的就占據三席。

　　其中，以星展銀行“股得利”系列1316期12個月人民幣結構性投資產品EZJI收益率上限10%為最高，與大華銀行2013年系列(1311)1年期人 民幣可自動贖回型產品收益率上限10%并列第一，后者則以債券、商品、利率為投資標的。此外，匯豐銀行一年期“匯享天下”以及二年期人民幣“匯聚中華”結 構性投資產品收益率分別為8%和5.4%。

　　3月中旬，股票型理財產品持續走高，收益率前六股票投資占據四席。其中星展銀行“股得利”系列1321期12個月澳元結構性投資產品以12.55%的收益率排名第一，緊隨其后的為大華銀行，恒生銀行，東亞銀行保本自動贖回產品。

　　“組合投資類產品特別是包含權益類投資工具(如股票、股權和基金等)要看其掛鉤的市場，而到期所實現的收益取決于這些市場走勢，如果市場表現不好，將會導 致這些產品達不到預期收益。事實上，股權標的銀行理財產品具有不穩定的特性，此類銀行理財產品隨著股市做波動。”招商銀行理財經理鐘秀紅告訴記者。