炒金炒匯或繼續走俏

　　貸款買房是很多中國人實現安居夢想的捷徑，而在2008年，與房奴們息息相關的房貸政策卻在最短的時間內經歷了由緊到松的180度轉向。

　　今年前三個季度，我國一直處于從緊的貨幣政策之下，抗通脹、保增長成為主要任務。各金融機構信貸額度偏緊，房貸利率也一回顧本年度理財博覽會，展臺上最大的贏家莫過于灰色炒金和炒匯的代理公司。而他們的生意興隆也都要歸功于年內外匯保證金業務和黃金T+D個人業務的叫停。

　　原先，國內包括交通銀行、中國銀行和民生銀行在內的少數幾家商業銀行開辦了雙向操作、可以放大一定倍數的外匯杠杠交易。而在今年6月份，銀監會的相關文件使其戛然而止。業內人士透露，個別銀行放大倍數太大導致了部分客戶投資損失失控是直接誘因。無巧不成書，同樣具有杠杠效應的黃金T+D業務也在11月份被證監會叫停了個人開戶，事由也是一起鬧得沸沸揚揚的張衛星炒金爆倉案。

　　“現在，我們只能感嘆當時國內衍生品交易發展路上的絆腳石出現及時，如果2005年放開腳步大步走的話，目前金融海嘯帶給國內投資者的損失或許更重。”一位在外匯、黃金市場從事交易多年的分析師表示。

　　記者了解，面對國內保證金交易的龐大投資需求，交通銀行在11月份重新開辦了一項只放大1倍的外匯保證金業務，而這顯然不能滿足很多希望在外匯市場博弈的投資者需求。國內有很多境外外匯交易平臺可以代理交易，而在國內是無法受到法律保護的。“為了繞過法律的管制，一般正規的地下炒金機構都不會代客理財，也不會直接和客戶發生資金交易，并且要求投資者簽訂免責書。”FX168研究部總經理李駿告訴記者。同時，在黃金T+D個人業務被叫停之后，各種黃金交易代理公司也是在通過其他的渠道滿足杠杠炒金者的需求。

　　“在次貸危機之后，國內外風波尚未平息之前，國內衍生品交易的腳步都不會太快，重新放開黃金和外匯的保證金交易尚需時日。”之前這位分析師表示。但是對于有能力承受風險，并且具備一定投資經驗的炒金、炒匯投資者來說，在選擇好代理公司和安全平臺之前可以考慮暫時離場。

　　路漫漫其修遠，在2009年我們或將繼續在灰色地帶游走，但是我們也期待早日看到曙光。

　　海外投資一去不復返？

　　去年，國內投資者首次領略到分享全球資本市場的概念，而就在港股直通車被叫停不久后的2008年，一場以QDII為代表的海外投資熱潮遭遇電擊。

　　回首2008年，不論是銀行系還是基金系QDII都給人一再的“驚喜”，兩毛、三毛的凈值讓投資者哀鴻遍野。而就在這個年末，我們對海外投資的理解更加深刻。

　　“經過短線操作，2個月我賬戶中的資本贏利16.6%。”一位購買了某基金公司QDII產品的投資者透露給記者。難道QDII已經見底，2009年投資海外的美好夢想開始顯現？為此，記者特別觀察了幾只基金和銀行QDII的表現，發現這僅僅是一場高度投機的賭局。

　　目前市場上運作的9只基金系QDII產品中，絕大多數的投資標的都為香港資本市場，而中字頭股票更是其重倉股。所謂“分享全球市場、投資海外”的QDII紛紛成色不足。

　　而從今年1月份起，沒有一只QDII逃脫了凈值一路下滑、并且幾乎沒有震蕩的衰亡套路，跌幅過半、4毛區間、3毛直至2毛……而在11月份之后，由于海外市場救市的成效初顯，投資股票市場的銀行系QDII例如中信銀行“港股早班車”代客境外理財和中國銀行中銀新興市場(R)等都出現了回暖。而基金系QDII當中的上投亞太和嘉實海外等凈值都明顯有所回升。

　　“對于有短炒QDII或者抄底意愿的投資者，我都建議謹慎一些。正如投資國內A股市場也要選股、選主題一樣，海外基金的選擇首先要看投資標的，由于多數基金系QDII都以港股為主要投資標的，而它又和美國市場聯動密切。在美國市場企穩之前，不建議投資者貿然投機。”某外資行香港代表處的一位個人高端業務總監告訴記者。也就是說，QDII跌破1毛錢的可能性都是存在的，而由于港股市場沒有單日漲跌幅限制，短線操作風險巨大。

　　所以，當有人發出A股市場進入合理估值區間的時候，并不意味著海外市場也同樣適用。再者，從操作成本上來看，QDII的流動性并非想象中的那么好。銀行系QDII就有很多只設置了贖回而不能申購的品種，即使基金QDII可以每日申購贖回，其到賬時間和手續費用也是非常高的。所以，在明年重提海外投資時，我們更應該量力而行。