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展望理財市場2009：炒金炒匯或繼續走俏
回首2008年，中國理財市場經歷了大起大落的悲喜：從“打新”產品的風靡一時，到“零收益”的不堪回首，從債券市場的牛氣沖天，到商品市場的跌宕起伏……投資者伴隨著中國資本市場的風起云涌而心潮澎湃。展望2009年，投資者更是心緒難平：究竟怎么樣的投資理財方式更適合當下的嚴峻市場環境？“錢沿”嘗試為讀者尋找答案，為新一年的投資生活開辟一條蹊徑。
⊙本報記者 金蘋蘋 涂艷
銀行理財產品或將“基金化”
2008年上半年的銀行理財市場，由于央行實行信貸緊縮的政策，使得理財產品的發行幾乎都與信貸資產和票據類產品掛鉤，銀行理財產品市場也因此呈現出特別嚴重的“同質化”現象。業內人士分析，隨著2009年信貸限制的取消，銀行理財產品的催生動力將發生變化，未來其“基金化”趨勢或將明顯，相關市場的競爭也將更為激烈。
“從目前的情況來看，明年銀行理財產品的發行規模可能要下降。”西南財經大學信托與理財研究所高級研究員李要深對記者表示。據他分析，2008年上半年的明星產品——銀信合作型的信貸類產品，在2008年的最后一個季度，發行數量和規模的下降已十分明顯。
事實上，信貸類理財產品如此大規模地出現，與此前信貸緊縮政策相關，融資困難的企業紛紛借助這一途徑獲得相關資金。“但是2009年貨幣政策將變得更為寬松，直接導致企業融資不再困難，因此信貸類產品的發行將受到很大影響。”
據普益財富的統計資料顯示，2008年信貸類理財產品占據了銀行理財市場的發行重頭，其規模占比達到50%以上，相當于銀行理財市場的“半壁江山”。
但是，未來什么產品將來填補信貸類產品的空呢？光大銀行上海分行零售業務部總經理助理徐欣表示，2009年的銀行理財產品，主流方向之一將是“基金化操作”。其基本的形式是，銀行發行的產品將以一個集合資產池的形式出現。到時候，銀行將對從投資者這里募集的資金做一個資產管理的工作，投資的方向可能還會是債券、票據等熱門標的，也可能是其他方向。“當然，這類產品也會增加流動性，將會設置贖回期、也有其開放日。”這也就意味著，這類產品，將可能同基金一樣有贖回和申購等增加資金流動性的投資便利條件；而一旦投資者要進行相關贖回，也需要繳納一定的手續費。
對于銀行理財產品的這一新趨勢，李要深也持相同觀點。他表示，業界的統一觀點是，2009年的銀行理財市場，將由2008年的“粗放型”向“精耕細作型”產品過渡。“資產管理類產品將是一個重要的發展方向。”故而，未來銀行在理財市場，將更多地發揮主動管理的作用，“各家銀行資產管理水平的高下，也將在具體產品中分出高下，相關競爭也將更趨激烈。”
可關注市場套利機會
經歷了2007年的牛市和2008年的熊市，投資者最大的感悟，或許就是：投資還得看市場臉色——牛市中，買啥都賺錢；而遇上熊市，虧損則不可避免。
即將到來的2009年，整個宏觀經濟仍將面臨考驗：上市公司的盈利水平還在下降，通縮壓力也較大。業內人士分析預計，2009年的股票市場仍將在低位進行震蕩；而固定收益產品市場則由于銀行間資金處于惜貸的原因而推高行情，導致到期收益率的下降……在市場繼續維持波動的情況下，投資者如何發現機會從中“淘金”呢？業內專家指出，在波動的市場中，可以關注市場套利機會以獲得收益。
“投資者以往的經歷是賺錢的機會往往是單邊的行情，只有牛市才有賺錢的機會。但是熊市的到來使得更多的機構在考慮，如何在操作策略上進行調整，讓投資者在牛熊市都能夠賺錢。”國投信托高級信托經理文勝博士說。因此，套利策略在來年將是一種非常好的投資方式。
文勝表示，套利的特性是不管市場的變化，都能夠使投資獲得穩定的收益。并且在整個價格急劇波動的情況下，套利空間出現的頻率還會更多。而在2009年，由于市場存在很多的不確定性，因此不管證券市場是漲是跌，只要出現價格的劇烈波動，套利的空間就會出現，投資者也就能夠獲得收益。
據記者了解，目前市場上已經有推出類似套利機會的理財產品。比如此前東亞銀行發行的“溢利寶”系列13，該產品掛鉤法國巴黎銀行全天候指數，通過動態配置，采用多空并舉策略，在上升和下跌的市場走向中都受惠。文勝博士也表示，國投信托也投入了相當的研究力量來研究相關市場，2009年將視時機適時推出套利類信托產品。
屆時，此類套利產品“將會是一個大的市場概念，不局限在某一個市場做套利，也不會只專注于股票市場或者債券市場，而會把整個市場打通，增加資金的盈利能力。”這種以信托形式運作的產品，高端投資者可以直接投資于信托公司發行的相關產品，而一旦該類產品的規模較大，普通投資者也可以關注銀行和信托公司合作推出的套利型銀信理財產品。
需要提醒的是，套利一般不太適合普通投資者自己操作。一方面，套利因為涉及到很大的計算量，要花很大的功夫進行跟蹤。套利空間在何時出現，憑個人是很難估計的。專業機構根據自己的優勢做這種套利產品就比一般的投資者來操作，更具穩定性和優勢。
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