從以上的計算，我們可以看出，基金分紅并不影響投資者的資產價值和收益情況，從這個層面上分析，基金分紅確實是一個數字游戲。如果投資者需要現金的話，完全可以不依靠基金分紅的方式來實施，可以直接贖回一部分基金份額就可以做到。另外，基金分紅會牽扯到很多工作，比如要計算每一位投資者的分紅金額、把現金劃到投資者的賬戶中等，這些都是有成本的，這些成本最終是由投資者自己來承擔的。

　　但是為什么國內的投資者對基金分紅如此的趨之若鶩呢？很多基民也在網上討伐不怎么分紅的基金公司。這主要是因為大家對基金的一個誤區，就是所謂的基金凈值低就意味著基金很便宜，其實5元的基金去購買股票和1元基金在同一個市場上購買同一只股票的成本是一樣的，所以，從投資的角度來看，基金的凈值并不是要考慮的因素，我們真正要關心的是購買基金后，基金的業績如何？能給我們帶來多少收益？我們承擔的風險有多大？而不是去關心基金分不分紅。

　　從以往的基金業績中，我們根本無法得出分紅和業績之間的關系，也就是說，大比例分紅的基金業績不一定好，也不一定不好。累計分紅比例高的基金中并沒有看到歷年的業績排名前十的基金。

　　那么，基金公司為什么會采取大比例分紅呢？

　　最主要的一個原因是迎合國內投資者喜歡凈值低(即所謂的便宜基金)的心理，把基金進行大比例分紅后，使基金的凈值等于或接近于一元。由于證監會對新基金的發行有嚴格的審批手續，而且對每個基金公司一年內新發基金的數量也有限制，基金大比例分紅成為基金擴充規模最好的辦法(基金拆分有異曲同工之意)，在2006、2007年的大牛市中，有很多的基金通過大比例分紅的方式成功地擴大了管理資產規模。

　　第二個原因，是從資產的投資管理上來考慮的。基金經理不看好近期的股市，或者是感覺到沒有合適的股票可以買，因此會把一部分資產變現，變現的錢以紅利的方式發放給投資者。去年5.30之前，曾經有一家合資的基金公司的一位基金經理進行了大比例分紅，結果逃過一劫，并且在大跌后取得了不俗的業績，但是這樣的情況并不多見。

　　不過基金的集中分紅會對市場造成很大的沖擊，基金集中賣股分紅，會造成大盤的不斷下跌。

　　封閉式基金分紅

　　封閉式基金和股票一樣，是在二級市場進行交易的。基金交易遵循價格優先、時間優先競價的規則，因此，封閉式基金的成交價格反映的是買賣雙方的心理預期，而與封閉式基金的實際凈值有一定的背離，這就是我們在講到封閉式基金的時候必然會提到的折價率，一般折價率會隨著基金的到期時間的長短而不同，到期時間長的通常折價率會比較高。

　　封閉式基金的分紅，首先是對投資者的一種實實在在的回報。因為封閉式基金的定價會受到市場交易環境、交易雙方心理等因素的影響，如果投資者以出售基金份額的方式來獲取現金的話，往往會因為市場環境不好而遭受不必要的損失，因此封閉式基金適度的分紅，能給投資者帶來實惠。雖然從理論上講，分紅并不會提高投資的回報率。

　　其次，封閉式基金的分紅會提高基金的折價率，使得封閉式基金更具吸引力。舉個例子：謀封閉式基金的凈值是3.5元，目前的交易價格為2.5元，折價率為1-2.5/3.5＝28.6%。如果該基金每10份派發紅利5元，交易價格相應調整為2元，基金凈值也變為3元，折價率＝1-2/3＝33.3%，折價率提高了，對投資者來說高折價率存在一定的投資機會，投資的安全邊際會更高。

　　另外，和開放式基金一樣，從投資管理的角度來看，如果基金經理覺得市場缺乏可投資的品種，也可以適度變現，給投資者發放紅利。

　　(沈林靈，CFP,香港御峰理財有限公司北京代表處首席顧問)