去年起，隨著新股發行頻率的提高，理財產品開始紛紛打上了“新股申購”的旗號并屢屢熱銷。而如今，新股發行機制改革事在必行，今后這些掛鉤新股申購的理財產品該何去何從呢？

　　基金：債券基金參與新股申購

　　□柯麗軍

　　今年以來，投資者對債券基金的認同度在逐漸提高，僅3只新發債券基金募集資金就超過200多億。然而，部分習慣于在股票市場上打拼的投資者，仍不屑關注“低收益”的債券基金。雖然債券基金絕對收益較低，但風險也較低、流動性好，在2008年股票市場持續調整、震蕩加劇的背景下，完全投資股票具有較高的系統性風險，而債券型基金投資應該成為投資者組合配置的必備品。

　　以債券為投資主體的債券基金，一般通過投資國債、央行票據、金融債、企業債、可轉換債券、短期融資券等固定收益證券品種來獲取穩定收益，一些“打新”債券基金還能參與一級市場的新股申購。“在很多人的印象中，債券基金由于主要投資于固定收益類產品，其收益肯定不如股票基金。這種想法不能說完全不對，但未免有失偏頗。”天弘基金固定收益總監袁方表示，“債券基金階段性跑贏股票基金，并不是沒有可能，尤其是在大盤震蕩過程中。”聚源數據顯示，截至2008年3月19日，在最近26周，上證指數下跌30%，期間，股票型基金凈值出現較大縮水，平均跌幅達-26%，而普通債券型基金卻表現出了較強的抗跌性，期間平均凈值增長率達到3.65%，其中29只普通債券基金有28只實現正收益，而187只股票型基金全盤盡墨，跌幅最小的也達到-5.26%。

　　袁方特別指出，根據歷史數據估計，申購新股的年收益率大概5%左右，而通過新股申購，“打新”類債券基金在保障資產流動性的基礎上能進一步增厚收益。