作戰(zhàn)策略篇

　　形勢在變，戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)也要變。對于投資者來說，什么策略符合市場，什么戰(zhàn)術(shù)可以制勝就用什么。不破不立，破掉的是兩年來單邊上漲的固有思維，而立起來的卻是順勢而為的新思路。

　　文/本刊記者 羅瑜

　　看淡股指，勿辯“牛熊之爭”

　　2007年轟轟烈烈的大牛市已經(jīng)過去了，這個(gè)罕見的超級牛市創(chuàng)造了太多的神話。從2006年的大盤1000多點(diǎn)，到2007年的6000多點(diǎn)，突破了絕大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士的想象力。超級牛市帶來無數(shù)的機(jī)遇，回過頭來看，股價(jià)翻了數(shù)倍的股票比比皆是，2007年要實(shí)現(xiàn)年收益2-3倍其實(shí)并不困難。也正因?yàn)槿绱耍�大牛市讓股民們開始忘卻了風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　但從進(jìn)入2008年開始，大小非解禁的陰影，平安再融資的噩夢，以及對中國經(jīng)濟(jì)未來的擔(dān)心，使得股指節(jié)節(jié)走低。在上證指數(shù)跌破年線時(shí)，便開始了是否轉(zhuǎn)熊的爭論。這是兩年來，中國股市第一次讓人如此的揪心。

　　其實(shí)牛熊之爭常常庸人自擾。雖然現(xiàn)在的點(diǎn)位不能說一定到了底部，也許還有進(jìn)一步下跌的可能，但是我們無法阻止市場的行情，只能是緊密關(guān)注市場環(huán)境，謹(jǐn)慎預(yù)防，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　從中國經(jīng)濟(jì)目前的態(tài)勢看，由于國際油價(jià)不斷上升和幾乎所有的原材料價(jià)格大漲，必然會對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利的影響。一是下游企業(yè)成本加大，企業(yè)利潤會進(jìn)一步縮水，從宏觀看中國經(jīng)濟(jì)可能放緩。二是，由于輸入性成本加大，推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的通脹壓力進(jìn)一步加大或可能惡化。近期美國的經(jīng)濟(jì)狀況的惡化，也一定程度上連累中國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　所以2008年股市的風(fēng)險(xiǎn)是越來越大了，但并不是說沒有機(jī)會。私募牛人花榮就認(rèn)為，即便在熊市里，只要操作得當(dāng)，戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)運(yùn)用的好的話，也可能獲得30%以上的收益。當(dāng)然，這需要有正確的方法和足夠的耐心，即集中精力集中資金抓最佳機(jī)會，同時(shí)還要克服天性的多動(dòng)癥、手癢病與永動(dòng)機(jī)。

　　既然我們無法對市場走勢、指數(shù)點(diǎn)位高低做出準(zhǔn)確的預(yù)見。那么，面對市場的變局，我們就只能不斷調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，關(guān)注投資最關(guān)鍵的收益和風(fēng)險(xiǎn)這兩大因素，建議符合市場上漲或下跌周期的投資組合。

　　相對2007年來講，2008年將進(jìn)入牛市的第三個(gè)時(shí)期，即價(jià)格上漲趨緩階段。A股確實(shí)已進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)期，震蕩格局將貫穿2008年，這是2008年市場最主要的特征。

　　因此，今年的機(jī)會可能不是太多，應(yīng)在震蕩中把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會，需要在別人恐慌時(shí)買入便宜的籌碼，在別人樂觀時(shí)再把它賣掉，時(shí)刻謹(jǐn)記“風(fēng)險(xiǎn)警示”。

　　不確定的環(huán)境和確定的戰(zhàn)術(shù)

　　進(jìn)入2008年，全球經(jīng)濟(jì)的不確定性增大，不管是結(jié)構(gòu)性調(diào)整還是會全面衰退，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的各國資本市場都會適時(shí)反應(yīng)這一趨向，1月21、22日的全球股災(zāi)就說明了這點(diǎn)。作為新興市場的中國股市，雖然有一定的封閉特征，但中國股市的高估值壓力，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策，經(jīng)濟(jì)一體化全球市場的聯(lián)動(dòng)性都對2008年中國股市的走向增加了不確定性。

　　目前“內(nèi)憂外患”的金融環(huán)境決定了2008年股市不是平凡的一年，需要密切關(guān)注的金融環(huán)境因素有：