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牛牛理財日報：基金手握巨資何時抄底（第117期）http://www.sina.com.cn 2007年11月20日 08:43 新浪財經
市場大震蕩期間，基金究竟在做些什么？資金面真的趨于緊張嗎？基金調倉減倉的方向又是如何？面對不斷調整的市場，也有不少基金寧愿選擇“多看少動”的做法。一貫保持同一聲音的基金似乎對市場的判斷出現了明顯分歧。本期理財日報，就是要告訴你“手握數千億巨資 基金何時抄底”。 〈理財市場今日資訊〉： 在近期股市連續大幅下跌的行情中，投資者損失嚴重，作為機構投資者主力的基金也未能幸免，所遭受的凈值賬面損失最高時達到3500億元，也是在歷次股市大幅調整中，基金行業凈值縮水規模最高的一次。 股票基金占全部縮水的6成 天相統計顯示，開放式股票型基金和混合型基金從10月16日到11月13日的基金份額加權凈值跌幅達到了12.05%，其中，八成基金凈值跌幅超過10%。如果按照今年三季度末各只基金份額情況來看，除新基金以外，兩類基金合計凈值賬面縮水達到3283億元，其中，股票型基金縮水2170億元，混合型基金縮水1113億元。 倫銅一度跌破7000美元并創3月以來新低，滬銅(58200,-310,-0.53%)滬鋅(19210,-1030,-5.09%)雙雙跌停，滬銅跌破6萬元且期價創8個月以來低點，滬鋅創上市以來新低，倫鉛暴跌7%且成為繼銅鋅之后的又一遭災品種。上周，全球基本金屬市場遭遇“寒流”。因市場對經濟下滑引發需求減退的擔憂，以及股市大挫的拖累，各大基本金屬均遭拋售，紛紛下跌。 拿著農行的存折去建行存取款就要成為現實，但儲戶為此付出的成本卻并不低。記者昨天獲悉，今天央行正式在全國范圍內開通小額支付系統跨行通存通兌業務。 此次央行規定手續費數額由受理銀行按照市場化原則自行確定。從已公布的收費標準看，基本都為交易金額的1%，但上限最高的達200元。柜臺跨行查詢每筆收費為5元或10元。這樣的標準比現在的跨行匯款轉賬收費高出不少。 來自承銷商的消息人士近日向本報證實，太平洋保險集團公司將采取先A后H的方式，相繼登陸上海與香港股市，A股IPO的上會時間也已基本確定為本月的最后一周。 該人士表示，如無意外，太平洋保險的A股上市時間將確定在12月上旬，而H股則將在明年春節前后在香港市場登陸。 據外電最新報道，此番太平洋保險兩地上市將合計募集資金相當于約450億元人民幣。按其上市部署，該公司將在A股市場發行相當于其總股本12%的新股，而在H 市場投放相當于其總股本10%的新股。 自1973年實施浮動匯率制度之后，過去每次美元匯率創新低，日元都會大幅升值。1985年廣場協議簽訂后，美元匯率一路下滑直至1995年，這段期間美元指數下跌38.9%，對日元重挫64.4%，但從2007年4月開始，盡管美元指數在改寫1995年4月的新低后持續下滑，但美元對日元匯率卻相對穩定。 第五屆上海理財博覽會在上海展覽中心如火如荼地舉行，吸引了上百家金融機構和數萬市民參與。昨日，記者從理財博覽會現場看到，市民與金融機構交流頻繁，來自銀行、基金、保險、外匯、投資公司等機構紛紛使出渾身解數吸引市民“眼球”，推薦各自理財產品，“灌輸”其金融投資理念。 在現場，記者看到銀行仍然是本次理博會主角，尤其是外資銀行機構展位將中央大廳一樓占得滿滿當當。在上海30家壽險公司中，參展的只有平安、友邦、中意、金盛、安聯、海康、瑞泰、太平洋安泰等8家機構，不到總數的1/3。一家保險公司參展人士接受《每日經濟新聞》采訪時表示，與去年相比，保險公司參展數量雖有所增加，但仍較少，與銀行相比，保險公司在理財博覽會扮演的只是“配角”。 〈理財產品最新動態〉： 商報訊 (記者 周科競) 跟隨前幾日金屬價格的持續走軟，上周五上海期貨交易所銅、鋅期貨全面跌停，上海黃金交易所黃金價格也出現大幅走低，其中金屬鋅期貨創出了上市以來的最低報價。 上周五，銅期貨主力0801合約報收58200元/噸，為近8個月以來新低，鋅主力0801合約報收20200元/噸，為鋅期貨上市以來最低報價，較鋅期貨上市時30000元以上的報價已經下跌了33%，而上海黃金交易所黃金T+D合約報收188.78元/克，較幾日前201.8元/克的最高報價也下跌超過6%。 業內人士表示，國內金屬價格的大幅下跌主要是受到了上周四夜間國際金屬價格下跌的影響，而隨著上周五夜間金屬銅國際價格出現反彈，預計今日滬銅(58300,-210,-0.36%)期貨不會再度跌停，或者還有反彈的可能。 本報訊中國保險業承保業務正在上升起點上，保險受益于加息，壟斷格局短期不會被打破———基于以上三點，平安證券金融業分析師邵子欽認為，中國的保險業仍站在上升周期的起點上。 邵子欽日前在“新財富最佳分析師年度論壇”上對中國的保險業前景做了樂觀的預測。“看好中國的金融業，更看好中國的零售金融業，從全球來看，零售金融增長速度遠遠超出整個金融業務。而壽險正好代表著零售金融業。”邵子欽認為，在今后一段時間內，中國金融業將受益于壽險這類零售金融擴張。 國泰君安證券研究所銀行業首席研究員伍永剛上周五發表觀點認為，銀行業目前貸款增速繼續攀升，使得信貸緊縮壓力陡增，同時存款活期化傾向依舊。 伍永剛表示，10月末M2同比增長18.47%，M1同比增長22.21%，M1增速仍遠高于M2，存款活期化傾向依舊較高。10月末金融機構本外幣各項貸款同比增長18.02%，增幅比上月末高0.68個百分點，部分原因也是因為去年同期環比增長較低所致。 “前十個月新增人民幣貸款遠超年內預期目標，但依據貨幣緊縮的形勢和環比增速下降的慣性，預計未來兩個月本外幣貸款環比增速可能為負，導致同比增速有所回落。同時，10月份各項存款下降較多，主要是10月末新股發行期間企業、個人申購新股使企業存款、儲蓄存款分流所致。” 〈牛牛理財每日支招〉： 滬深300(5017.319,9.66,0.19%)指數基金也于該日集中申購，募集規模擬不超過150億元。本周一，東方精選基金將恢復申購。南方隆元產業基金將于明日展開上限150億的集中申購。此外，華夏行業精選、金鷹成分優選基金也將于近期開賣，上限分別為150億與100億。基金景陽(3.973,0.00,0.00%)、基金科訊(3.681,0.00,0.00%)的“封轉開”方案已經獲得持有人大會通過。保守估計，上述基金將為近期市場帶來700多億的新增資金。 新增資金的另一個突破或將體現在QFII額度方面。今年10月間，證監會主席尚福林曾表示，有望于年底之前將QFII的投資總額度由現在的100億美元擴大到300億美元。時距年底不過兩月，而QFII額度尚有近200億美元的擴展空間，不得不令人期待。 與反復盤整的市場相比，數千億資金也正蠢蠢欲動。 積極調倉瞄準明年 一方面是深度調整的市場，一方面是充裕的現金。隨著越來越多的股票以相對誘人的價格出現，有些基金管理人也開始坐不住了。 深圳一名不愿透露姓名的基金經理向記者坦承，目前正利用市場震蕩調整倉位，逢低買入一些已經很便宜的個股，同時為了應對目前整體相對高估的市場，基金的倉位已經稍有下降。 “不過基金減倉幅度不大，我只減了六七個點，主要是為明年的投資做一些資金的儲備，儲備的品種包括消費品、金融、地產，這些行業在明年可能有不錯的成長預期，同時金融、地產股也還將是投資的主線。”這位基金經理承認，調倉的還包括一些波段性操作的品種。 巨田優選基金經理冀洪濤也表示：“目前階段最佳的防御措施就是稍微降低倉位，同時調倉買進一些優質的個股去做資產投資，這是為了盡可能地讓基金持有人的損失降到最低。” 按照冀洪濤的策略，四季度以及明年的投資將涵蓋三大投資主題。其一，將堅持對資源股的長期投資，追求有資源優勢(4169.316,19.09,0.46%)的上市公司，圍繞資產價值、資源價值重估進行投資選擇；其二，資產注入和央企的整體上市將是未來一段時間內持續的主題；其三，大金融和大地產的概念將是明年關注的一大重點。人民幣升值以及經濟增長等因素有望給金融業提供超額的喜悅，而地產因消費升級和經濟快速增長會在今后幾年繼續保持上升能力。 “以滬深300指數計算，在目前的點位上，2007年市盈率為36倍，2008年為26倍， 2009年22倍。考慮到A股市場的高成長性，我認為市場下跌空間有限。”申萬巴黎常永濤表示。 保持現狀以靜制動 但是，并非所有人都如此樂觀。與前期的抱團取暖，步調一致相比，眾基金對當前市場的判斷顯然出現了分化。 “目前，業界對市場判斷的觀點并不清晰，存在分歧。還沒有強有力的聲音出來說未來會怎么走。”常永濤說。 “基金在等什么？我想很多人在等上漲趨勢形成。”業內人士分析表示。 廣發投資部副總兼廣發穩健增長基金經理何震表示，近期的“市場很難看懂。”他解釋道，在市場還不是很明朗的情況下，其管理的基金采取了較為保守的策略，對倉位未做明顯調整，也無意在此時抄底。“我管理的基金目前走勢比較平穩，基金贖回申購也未出現明顯的波動。”何震表示，在“未看懂的市場中”保持現狀或許是較好的選擇。 南方隆元基金經理呂一凡也表示，在尋找確定性成長公司這一理念的支撐下，目前部分上市公司即使通過下跌降低了估值水平，但是如果業績增長軌跡發生了改變，也不能貿然抄底。 “牛市是一輪長跑。”呂一凡形象地表示，每一次調整都讓部分股票和部分投資者退出了比賽，牛市長跑最后的勝利將屬于長期價值投資者和真正的績優公司，而股指的運動也遵循著螺旋式上升的規律。因此，呂一凡認為，個股選擇上，基金將重點挑選“有壁壘，估值合理”的優勢股票。 盡管上證綜指已經下跌了近1000點，但市場整體高估的局面并未有明顯的改觀，因此在目前這個點位誰都不敢輕舉妄動，大機構之間的博弈也日益白熱化。市場往往會褒獎那些敢于在別人猶豫的時候果斷出手的人，未來股市如何走依然充滿了變數，但有一點已經漸趨明朗，那就是在這之前基金業績普漲的格局可能不復存在，取而代之的將是基金業績的大分化。
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