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美元持續貶值 日元為何遲遲不升http://www.sina.com.cn 2007年11月19日 10:09 金匯通
自1973年實施浮動匯率制度之后,過去每次美元匯率創新低,日元都會大幅升值。1985年廣場協議簽訂后,美元匯率一路下滑直至1995年,這段期間美元指數下跌38.9%,對日元重挫64.4%,但從2007年4月開始,盡管美元指數在改寫1995年4月的新低后持續下滑,但美元對日元匯率卻相對穩定。 ◎美元貶值沒有帶動日元升值的原因 國際投行巴克萊資本(Barclays Capital)周一表示,主要有三大原因導致這次美元貶值沒有帶動日元升值,包括日本國內的利率低、政府財政重整和結構性變化等因素影響,并預計三個月間美元/日元匯率在112至115區間內浮動。 第一,日本央行基準利率目前位于歷史低點,盡管央行已經在06年結束量化寬松和零利率措施,但基準利率仍比其它已開發經濟體低,此外,由于日本經濟成長不振、消費者物價持穩,加之美國有次級房貸問題影響,市場預計日本央行的利率政策直到年底都不會有所變動。 第二,日本財政改革對中長期利率政策的抑制效果,可能造成未來幾年內日本經濟成長幅度受限,并且日本政府保證要改善財政預算,財政年度2011年前,不包含中央政府和地方政府的公債收入和支出的主預算要有盈余。 第三,日本經濟的結構性因素,多年來,家庭部門儲蓄率因人口老化而下跌,導致貿易流動中最終商品進口的相對重要性提高,儲蓄率降低,造成對投資報酬的偏好提高,許多日本散戶都把存款從利率低的國內銀行賬戶中提出來,投入投資高收益的國外資產,追求更高的投資報酬率。 此外,巴克萊資本還指出,盡管美國經濟成長走弱,但新興市場表現穩健,全球經濟仍然強勁成長,這種對比也可解釋為何主要經濟體的公司股價雖下滑,但是跌幅都比原先預期的小,不過,若美國經濟陷入衰退或全球股價修正過程失序,美元/日元匯率可能跌至110以下。 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
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