十一假期剛過完，一上班就看到一個相當有趣的統計資料，證交所的統計數據顯示，到今年9月底，全部A股的市值有44%由機構投資者持有，而基金本身就占了全市場的27%，真是個令人驚喜的數據，因為從此A股市場與過去的投機市場不同了，大家在投資A股時，不論您買的是個股還是基金，請不要忘了參考大玩家如何投資，以獲取豐碩成果。

　　據個人估計，除了27%是基金持股外，剩下的較大的股票持有者應該都和保險有關，如大型人壽公司以及社保基金。所以大家看到股票型基金的規模不斷創下新高的同時，保險資產也在快速地買入股票，主因是保險業也認同了股改的威力，并認為持有的股票上漲后，不但對保戶更有保障，同時獲利也可以以大幅增加，這對股價的支持當然很大。

　　那么，一般的人壽保險公司是怎么操作的呢？我個人服務的公司有很多的人壽保險業務，可以拿出來和大家分享。保險公司的主要投資方法有2大特色，即“長期持有”和“買大型股為主”。在保險業中，有許多的

精算師擔任高級主管，主要是因為他們必須利用大量的統計數據來估算保費，而且要十分科學和精準，否則經營會出現問題，而他們在做投資時，也一定要很科學，主要的邏輯就是我常提到的“長期投資

股票風險最低”，所以一方面他們不會放太高的比例在股票上(因為他們的主業不是賺取投資收入)，另一方面他們在開始買入時就打算放長期，以此來得到經濟成長帶來的可以估計的利潤。

　　另外，因為保險業，包括社保的資金只會因投保人數的增加及每人保額增加而上升，所以在全球發達國家都是市場中的航空母艦，至少占到全部市值的20%以上，這樣的巨額資金只會投入大型藍籌公司而不會去投太小的股票，主要原因是因為比例太低，就算賺了幾倍對總體的回報率也幫不了大忙，更何況進進出出也不方便，所以一般的保險業在內部規定中會訂出一條底線，如占市值0.5%以下的個股不投資等規定。

　　大家想如果有300只左右的基金加起來占了總市值的27%以上，是不是也只能以大型公司的股票為主，這也是有不少的基金停止新錢申購的原因——錢多了也很不好投資。就像葛優所拍的某公司廣告詞中所說，“出外吃飯看哪個店人多就往哪蹭”，而投資時也不妨參考“投資時看大錢往哪投資，咱們也往哪蹭”這個規則，就可以多掙錢而且風險低呢!

　　(作者曹幼非為信誠基金董事、英國保誠集團大中華區投資基金總裁)

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