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如何計算購買QDII產品的投資收益
作者 李采洲
對于投資者來說，面對以外幣作為投資幣種，投資對象又是了解甚少的境外市場，難免會對設計相對復雜的QDII產品心生畏怯。本期理財將以民生銀行最新的一款非凡理財投資港股奪標計劃作為案例，告訴投資者如何預期未來收益，以及評估潛在風險。
該款產品投資幣種為澳元、美元、港幣或人民幣，投資期限為一年，起息日從今年8月7日至2008年8月7日。由于投資幣種多樣，因此購買金額“門檻”不同也是需要引起投資者注意的。
如以澳元投資，該產品是6000澳元起售，以100澳元的整數倍遞增； 以美元投資，是5000美元起售，以100美元整數倍遞增；港幣是5萬元港幣起售，以1000元港幣遞增；人民幣則是10萬元人民幣起售，以1萬元人民幣整數倍遞增。
因為該產品投資對象是德意志銀行一年期澳元獎勵式目標贖回票據，非澳元投資幣種在操作時將換為澳元計算，換匯日也是以今年8月7日匯價為準。投資者要特別注意，銀行規定了以美元、港幣購買可以享受到優惠匯價。為人民幣投資客戶提供優惠于牌價20個點的結售匯匯率。
現在銀行的理財產品大多設置了保本功能，該款產品也不例外。投資者如果用澳元投資，如產品未提前終止或客戶未違約贖回，到期時客戶可獲得100%澳元本金保障。而其他幣種投資，到期時客戶獲得的投資本金是按起息日匯率折算的100%澳元本金。
投資者在購買理財產品時，總會發現結構性產品有一個掛鉤標的。這需要特別注意，因為掛鉤標的不同將直接影響收益預期。例如該產品的收益區間是掛鉤九只香港上市的個股，分別為和記黃埔(0013.HK)、匯豐控股(0005.HK)、中國人壽(2628.HK)、中國石化(0386.HK)、中國石油(0857.HK)、中國移動(0941.HK)、工商銀行(1398.HK)、建設銀行(0939.HK)和中國銀行(3988.HK)。
按照該產品每季支付利息的設計，投資者獲得的收益與這九只股票構成的“籃子”表現直接相關。
單只構成股票表現值＝(每季觀察日觀察值/初始觀察日觀察值-1)×100%
一籃子股票表現值=九只個股表現值的平均值
因為該產品設定每一季度浮動最高收益為2%，這一鎖定讓該產品看上去顯得比較復雜，但實際操作上也很容易理解。
該產品的觀察日是：
假設一投資者購買了該產品，在第一季度觀察日，即11月7日，九只股票比期初都有所上漲，若籃內最差個股表現值等于或大于0.5%。那么投資者獲得的收益是固定1.5%+0.5%=2%,達到最高收益上限，該理財計劃提前終止。投資者等于在三個月內獲得了2%的收益和100%本金，可以將收回資金用于其他投資。
如果第一季度觀察日所有股票相對于進場價均上漲，但表現最差的股票漲幅僅為0.25%，投資者的收益是1.5%+0.25%=1.75%，投資計劃可以繼續。
自第二季度起，如果本季度籃內最差個股表現值低于上一季度浮動收益率，則鎖定上一季度浮動收益率為本季度浮動收益率。如果高于上一季度，就用本季度的。也就是說，如果第二個觀察日最差股票漲幅低于或等于0.25%，投資者獲得的是1.5%+0.25%+0.25%=2%，客戶累計收益已經達到2%的目標，投資將被終止，客戶在6個月內是獲得4%的報酬。
當然如果第一季度的最差股票漲幅低于0.25%，而且累計漲幅也沒有高于2%，投資還將繼續。
以此類推，如果第一季度終止，分紅比率為2.0%;如果第二季度終止，分紅比率為4.0%;如果第三季度終止，分紅比率為8.0%;如果第四季度終止，分紅比率為16.0%。
也就是說，越晚終止，投資者的回報越豐厚。不過從另一方面來說，市場總是機會與風險并存，提前終止投資者有機會將資金轉移到回報更高的投資渠道。
觀察日 具體日期
初始觀察日 2007年8月7日
第一季度觀察日 2007年11月7日
第二季度觀察日 2008年2月11日
第三季度觀察日 2008年5月7日
第四季度觀察日 2008年8月7日
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