中石化、中行、工行這些龐然大物的上市當(dāng)然轟動，但中國股市這只魚缸能裝得下它們嗎？

　　就算裝下了，又能起什么作用呢？新股上市在停頓一年多之后，現(xiàn)在終于重新啟動。加上即將完成的股改，中國股市應(yīng)該比以前更能像一個市場。

　　遺憾的是，新股上市的機(jī)會仍然像以前一樣，優(yōu)先對國有大企業(yè)開放。剛剛完成的中國銀行A股上市，融資超過100億元，給中國股民和機(jī)構(gòu)投資者帶來了一份激動，讓他們也能從中行未來的發(fā)展中分享果實。接下來，中國工商銀行還要再破紀(jì)錄，計劃在A股融資200億元，并且同一天在H股和A股市場按同一價格上市。

　　這些天文數(shù)字的融資量，的確說明中國股市的胃口很大，也為銀行等少數(shù)幾個還沒改制的國有

壟斷行業(yè)提供了一個改變經(jīng)營模式和效率的途徑。從改變國有經(jīng)濟(jì)的效率角度講，這些都是積極的發(fā)展。

　　不過，問題也恰恰出在這里。

　　到目前為止，中國股市還是一個主要為國有企業(yè)的市場，這會使

證券監(jiān)管部門以及司法、執(zhí)法機(jī)構(gòu)無法作為獨(dú)立的裁判和執(zhí)法者出現(xiàn)在證券市場上，因為國家作為大股東在上市企業(yè)里有太多相關(guān)的利益，而且從根本上使中國股市無法在激勵創(chuàng)新、鼓勵創(chuàng)業(yè)方面起到任何作用。

　　只要股市還不對民營企業(yè)真正全面開放，培植中國的創(chuàng)新文化要么是一句空話，要么就只能繼續(xù)依賴香港和美國的資本市場。

　　兩個完全不同的故事中國銀行A股上市從許多方面講都造成了極大的震動。

　　第一，由于上證綜合指數(shù)的古怪計算方法，中行股一開盤就使指數(shù)上漲73點(diǎn)，盡管這種上漲是絕大多數(shù)投資者可望而不可及的；現(xiàn)在中行占該指數(shù)20%的權(quán)重，其大無比，它未來的股價波動對中國股市的信心有著根本性的影響。

　　其次，隨著7月5日中行的上市，一場盼望已久的盛宴終于到來，讓成千上萬的投資者反倒有一種新的失落感。再者，對于流通市值才1萬多億元的A股市場來說，100億元的融資占整個股市近1%。等工行上市一完成，兩家銀行的融資將達(dá)整個市值的3%。對任何股市來說，這種規(guī)模的IPO當(dāng)然是極大的事件。

　　但坦率講，這些國有企業(yè)的上市盛宴，并沒有太多令人激動的東西。國有銀行上市當(dāng)然是整個銀行業(yè)改制過程中必要的舉措，對中國經(jīng)濟(jì)有著積極的意義；國內(nèi)投資者因此也有機(jī)會像巴菲特投資中石油那樣分享大型國有企業(yè)的成長，這都是好事。

　　但這些上市故事本身卻再一次給我們提示了中國股市的畸形，反映了中國股市是為國企效勞的本質(zhì)。中行和工行本來不打算在A股上市，但在行政壓力下決定這樣做。而中行和工行在A股上市，并不需要像那些已經(jīng)排隊很久的企業(yè)一樣在長隊中慢慢等，而是被插隊到最前面先上，給予最大特權(quán)。

　　本來，這種大公司的上市應(yīng)該同時給我們帶來許多傳奇式的個人創(chuàng)業(yè)故事、個人或團(tuán)隊創(chuàng)新精神，帶來一個個活生生的財富故事，以此通過媒體的放大效應(yīng)激發(fā)整個中國社會的創(chuàng)新激情和創(chuàng)業(yè)文化。但是，中行、工行、中石化的上市不會帶來這些。

　　相比之下，過去盛大網(wǎng)絡(luò)、分眾傳媒、百度以及無錫尚德的上市，每個公司的背后還有一個或者多個個人化的真實創(chuàng)業(yè)故事，陳天橋、江南春、李彥宏、施正榮等人不僅年輕，而且就像我們中的任何普通人一樣。

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