人民幣升值攪熱理財市場(2)

　　-股市將迎來一線曙光

　　對于國內積弱難返的股市來說，人民幣升值將給其帶來一線曙光：香港H股市場在已連續數天大幅上揚的情況下繼續走高，逼近8年來的高點；滬深股市7月22日漲幅全天雙雙超過2%，到收盤時，滬指報收1046.32點，漲幅為2.52%；深成指報收2782.89點，漲幅為2.15%。

　　此間市場人士分析認為，人民幣匯率的調整短期對A股市場有激勵作用。由于股市如今恰處于歷史底部，政策又強力作多，人民幣升值又強化了QFII入市的預期，對于股市來說有積極作用。

　　人民幣升值可以提高國內證券市場的估值水平，短期而言可刺激股市走好，但升值與股市上漲并無必然的因果關系，市場中長期能否轉向，終究有賴于證券市場自身的基本面。總體而言，人民幣適度升值對中國經濟有利，而對證券市場的影響，整體上可提高估值，但對各行業的影響又存在極大的差異。

　　據分析，受匯率變化正面影響的行業和企業主要是非貿易部門和在利率下降中可以獲益的企業，以及具有核心競爭力和有進一步技術進步空間的企業，包括航空、地產、石油加工和冶煉等；受到負面影響的主要是一般加工制造業和出口導向性企業。而傳統的出口優勢型行業則受到直接沖擊，包括紡織服裝、家電、機械等產品。由于人民幣升值帶來的成本上升會使得這些行業的利潤率有所下降，對紡織板塊及出口導向型公司產生比較強的負面沖擊，如雅戈爾下跌1.75個百分點。

　　與此同時，人民幣持續升值的預期又誘使各類投資者產生微妙的心理變化，并由此改變前期的弱市心態。對于海外投資者，會通過QFII或各種灰色渠道，加速將本幣轉換成“看升”的人民幣，并將買入受惠升值的公司股票。對國內投資者，有將外幣現鈔兌換回人民幣的強烈愿望，并可能在證券市場回暖時入市。

　　另外，國內機構持有的大量美元，也有換回人民幣的欲望。對A股市場而言，資金的供求關系將發生逆轉。海外市場中資股近期強勁的表現，已使雙方溢價收窄至10%以內，約四分之一的股票甚至出現“倒掛”，國內市場投資價值不言而喻。管理層近期對市場的呵護手段發生微妙變化，從先前的以完善制度為主的“治市”向直接注資等一系列更似“救市”的方式轉變，這在投資者尤其是中小投資者因市場調整幅度過大(指數跌幅超過60%)、時間跨度過長(熊市持續50個月)而信心喪失時，是必要的、及時的。

　　可見，預計短期內市場對人民幣進一步升值的預期將令更多外資涌入中國，從而令中資股受益。但最終人民幣升值能否成為契機，我們只能拭目以待。

　　-匯市加大了操作風險

　　無庸置疑，人民幣升值對匯市的影響是最大的。

　　雖是小幅調整，但卻造成了整個匯市的巨大動蕩，一時間美元全面受壓，而亞洲貨幣卻全線走強，其中日元兌美元瞬間最大漲幅達2%以上，港幣兌美元也取得自5月18日以來最大的波幅，另外，韓元兌美元、新加坡元兌美元、泰銖兌美元等都有較大漲幅。

　　有專家指出，由于國際游資對于人民幣匯率體制改革進一步深化、人民幣進一步升值的憧憬，此后可能會出現美元(及美元資產)中期甚至長期遭遇拋售，出現新一輪走低的情況，進而加大匯市的操作風險。

　　對于一些已經持有了銀行外匯理財產品的投資者來說，如果理財產品到期后，投資人把它換回人民幣，種損失是肯定的，但如果到期后并不換回而是會一直持有美元的話，賬面損失就不會發生。