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按理說美國的公司治理結(jié)構(gòu)整體好于中國，美國經(jīng)濟也不會出現(xiàn)政策調(diào)控，更不會有什么“政策市”，但股市的調(diào)整幅度是依然是相當(dāng)大的，要恢復(fù)前期高點，也是需要一個漫長過程的。再譬如，標(biāo)準普爾指數(shù)1998年首次突破1000點，期間最大跌幅46.3%，發(fā)生在2000至2002年間，七年過去了，還在1100點徘徊，很難說不會再下探1000點。
但中國股市就不同了，一跌就大喊叫：券商破產(chǎn)了，股民跳樓了，資金鏈斷裂了，基
金不行了，……。雖然美國股市有做空機制，但美國的個人投資者也很少運用這個工具，巴菲特就從來不運用這個工具。我個人覺得，政策干預(yù)股市，只會延長中國股市的熊市時間。2002年在1339點推出利好，降低交易傭金、6.24宣布暫停國有股減持，兩次大利好，實際上延緩了大盤真正觸底的時間，也使得熊市延長。現(xiàn)在，如果降低稅收、實行全流通，股市就能上去了嗎？如果上市公司的基本面不改變、如果公司治理結(jié)構(gòu)不改變、如果一味圈錢意圖不改變，即使全流通了，股市也是難以走出波瀾壯闊行情的。
我甚至還認為，股市能長期健康地發(fā)展，是一個國家文明程度的體現(xiàn)。為股市帶上這個大帽子，我自己也嚇了一跳，但細想也有不無道理。股市的健康發(fā)展，是一個系統(tǒng)工程，不僅僅跟GDP相關(guān)，更重要的是跟一個國家的文明程度高度相關(guān)，政治的、精神的文明是股市健康運行的根基。很難想象，在一個尚未建立誠信機制的社會里面，上市公司能健康發(fā)展、獨善其身。“捷克現(xiàn)象”就是最好的實證。1997年的捷克曾經(jīng)有1716家上市公司，但是由于公司治理結(jié)構(gòu)出現(xiàn)普遍問題，“掏空”現(xiàn)象十分嚴重，到1999年初上市公司只剩下301家。
前面說到的美國70年代的十年熊市，也并非簡單因素造成，還有深層的社會根源。從政治上看，美國70年代經(jīng)歷了越戰(zhàn)失敗、水門事件、國會改革等重大事件；經(jīng)濟上經(jīng)歷了兩次石油危機、長期嚴重通貨膨脹；社會問題上也十分嚴重，人們價值觀混亂、犯罪率居高不下、離婚率不斷上升。人們連最基本的精神文明都不顧了，都忙著把自己的汽車擠到隊伍的前頭去加油。人們也目睹了像通用汽車這樣的私企巨頭的潦倒。所有因素，最終導(dǎo)致了這個時期的熊市。
當(dāng)然，回到中國股市，我們也不難理解，為什么萬科、中集、招行、中興通訊等優(yōu)秀公司會誕生在市場化文明程度較高的改革開放前沿陣地了。未來十年，可以值得長期投資的公司，大多會出現(xiàn)在“珠三角”、“長三角”等區(qū)域。一方面，這些區(qū)域的企業(yè)家有較寬闊的國際視野；另一方面，這些區(qū)域的產(chǎn)業(yè)鏈較為完善、發(fā)達；同時這些區(qū)域的政治、精神文明也相對較高。
漲漲跌跌是股市運行的必然規(guī)律。目前中國股市的這個樣子，自然有深層次的原因。很多股票無非就是“畫皮”一張，遲早會露出其猙獰面目的，但極少數(shù)個股還是值得長期投資的。
為十年后投資著想，我會身遠離股市、心不離股市。股市乃浮躁之地，以躁制躁，注定成不了大器；以靜制躁，方可取勝。
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