熊市中的進(jìn)取型資產(chǎn)配置(2)

http://www.sina.com.cn 2008年10月11日 22:12 卓越理財(cái)

　　教育儲(chǔ)蓄看投連

　　關(guān)先生的兒子今年5歲，教育儲(chǔ)蓄的目標(biāo)是在孩子18歲時(shí)準(zhǔn)備200萬(wàn)供其讀書。由于投資期限較長(zhǎng)，而且教育儲(chǔ)蓄需要注重風(fēng)險(xiǎn)的控制，建議選擇投連險(xiǎn)作為教育基金的投資標(biāo)的。投連險(xiǎn)實(shí)際上是一種“基金中的基金”，由保險(xiǎn)公司中的投資經(jīng)理從各個(gè)基金中二次篩選出多支優(yōu)秀的基金再次進(jìn)行搭配、組合而成。

　　按照不同的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，投連產(chǎn)品一般分為四類帳戶：成長(zhǎng)型、平衡型、穩(wěn)定型和安益型，風(fēng)險(xiǎn)由高到低，各帳戶間可免費(fèi)互轉(zhuǎn)。一般情況下，成長(zhǎng)型帳戶底層資產(chǎn)的股票比例為50%-80%；平衡型帳戶底層資產(chǎn)的股票比例為30%-60%；穩(wěn)定型賬戶底層資產(chǎn)的股票比例為0%-30%；安益型賬戶的底層資產(chǎn)中沒(méi)有股票配置，賬戶中的資產(chǎn)主要做票據(jù)和短債，雖然沒(méi)什么風(fēng)險(xiǎn)但長(zhǎng)期收益很低。

　　根據(jù)目前的行情和歷史經(jīng)驗(yàn)，熊市有可能還會(huì)延續(xù)2年。因此建議關(guān)先生買入50萬(wàn)穩(wěn)定型賬戶，然后每月1日、15日從穩(wěn)定型賬戶自動(dòng)轉(zhuǎn)1萬(wàn)至成長(zhǎng)型賬戶。這樣做的好處是，在熊市的時(shí)候，大部分資金在穩(wěn)定型賬戶中賺取由債券帶來(lái)的穩(wěn)定收益。而每月兩次長(zhǎng)達(dá)兩年的自動(dòng)轉(zhuǎn)帳，可以使關(guān)先生的成長(zhǎng)型賬戶得到熊市平均建倉(cāng)成本。兩年后牛市到來(lái)時(shí)，成長(zhǎng)型賬戶已經(jīng)轉(zhuǎn)入48萬(wàn)，可以賺取超額收益。從風(fēng)險(xiǎn)的角度出發(fā)，在牛市到來(lái)的時(shí)候，需要的是提前鎖定超額收益而不是追加投資。建議每月定期定額從成長(zhǎng)型賬戶轉(zhuǎn)回穩(wěn)定型賬戶，目標(biāo)是在3年內(nèi)將成長(zhǎng)型賬戶中的資金再轉(zhuǎn)回穩(wěn)定型賬戶。這樣做的好處是，在牛市中獲得了平均撤退成本，鎖定超額收益。當(dāng)熊市再次來(lái)臨的時(shí)候，可以重新進(jìn)行循環(huán)操作。

　　此種結(jié)合牛熊市的輪回進(jìn)行循環(huán)互轉(zhuǎn)的操作方法，充分利用了投連險(xiǎn)賬戶間靈活、自動(dòng)、免費(fèi)互轉(zhuǎn)的功能，且收益也應(yīng)好于簡(jiǎn)單持有單一賬戶的收益。從長(zhǎng)期看，預(yù)計(jì)平均年收益應(yīng)在12%左右。若50萬(wàn)的初始投資，以12%復(fù)利計(jì)算，當(dāng)孩子18歲時(shí)，此項(xiàng)投資的資產(chǎn)應(yīng)為218萬(wàn),滿足關(guān)先生的教育儲(chǔ)蓄目標(biāo)。

　　投資方案要配置

　　關(guān)先生目前唯一的投資是2007年初買的150萬(wàn)公募股票基金，截止9月初的凈值為130萬(wàn)左右。今年以來(lái)，公募股票基金整體表現(xiàn)疲軟，平均凈值下跌-47%，建議賣出公募股票基金100萬(wàn)。在已有的公募股票基金中，如果有長(zhǎng)期業(yè)績(jī)好、風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)低夏普比率高且投研團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定的基金可以選擇保留，保留的總額應(yīng)控制在30萬(wàn)左右。

　　關(guān)先生的風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)，并有長(zhǎng)期投資的理念。從長(zhǎng)期看，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，股票市場(chǎng)中的投資收益都好于其它理財(cái)產(chǎn)品。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，私募基金(對(duì)沖基金)的收益好于公募基金(共同基金)。

　　建議關(guān)先生投資100萬(wàn)于操作穩(wěn)健的“陽(yáng)光下私募”A股基金。“陽(yáng)光下私募”今年全面跑贏大盤和公募股票基金，在大盤跌幅在60%的情況下，有些“陽(yáng)光下私募”依然保持正收益。而今年排名第一的公募股票基金的業(yè)績(jī)是-26.55%(截至2008年8月29日)。

　　為了保持整個(gè)投資方案的長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性，方案中還需要配置一些具有較強(qiáng)的流動(dòng)性的資產(chǎn)以便應(yīng)付突發(fā)性的財(cái)務(wù)需求。建議選擇操作穩(wěn)健的債券基金(債券+打新股型債券基金)，配置額度為52萬(wàn)。這類型的債券基金贖回費(fèi)率很低、風(fēng)險(xiǎn)較小、流動(dòng)性較強(qiáng)、適合中短期投資，預(yù)期年收益率在6%-8%左右。

　　流動(dòng)資產(chǎn)配置表

產(chǎn)品	活期存款	貨幣市場(chǎng)基金	投連險(xiǎn)	債券基金	私募A股基金	公募股票基金	總計(jì)
金額	6萬(wàn)	12萬(wàn)	50萬(wàn)	52萬(wàn)	160萬(wàn)	30萬(wàn)	310萬(wàn)
比例	1.9%	3.9%	16.1%	16.8%	51.6%	9.7%	100%
預(yù)期年收益率	0.81%	2%-3%	10%-12%	6%-8%	12%-16%	10%-12%