提要：預期收益率是很多投資者選擇理財產(chǎn)品時最關注的指標。事實上，不同類型的理財產(chǎn)品，預期收益率的實現(xiàn)幾率存在著較大差異。

　　文/本刊記者 尹娟

　　辭舊迎新之際，也是人們樂于盤點自己一年的投資收益之時。2007年的大牛市，并非讓所有的投資者都大有斬獲。例如最近在理財產(chǎn)品市場上，一些投資者就發(fā)現(xiàn)自己投資的產(chǎn)品不僅沒有達到預期收益，反而實際實現(xiàn)的收益接近于零。

　　為什么會出現(xiàn)這樣的情況？有的人認為銀行在發(fā)行理財產(chǎn)品時，以“虛高”的預期收益率迷惑了投資者。的確，在投資者選擇銀行理財產(chǎn)品時，往往習慣于使用“預期收益率”這個指標對產(chǎn)品做出判斷，預期收益率越高的產(chǎn)品，越吸引投資者的眼球。然而，他們往往忽視了產(chǎn)品的實際投資方向和收益獲取的原理。

　　實際上，預期收益率的依據(jù)，是理財產(chǎn)品設計部門在相關數(shù)據(jù)的預期和趨勢判斷的基礎上做出的一種“預測”，最高預期收益率也僅在最理想情況下才能夠實現(xiàn)。當趨勢判斷錯誤，或是預期未得到實現(xiàn)時，投資者實際獲得的收益就可能遠遠低于理想的水平。

　　因此，就和它的名字一樣，預期收益率是一種“預期”，未必是它實際可以獲得的收益。當然，對于不同結構和不同投向的理財產(chǎn)品，預期收益率實現(xiàn)的機率也存在著很多的差異。不妨就以近期正在銷售中的一些理財產(chǎn)品為例，看看我們該如何看待銀行理財產(chǎn)品的預期收益率。

　　“傳統(tǒng)款”產(chǎn)品收益可期

　　一些標的為貨幣市場或是融資計劃的理財產(chǎn)品是人民幣理財?shù)摹皞鹘y(tǒng)款”，也是“基本款”。對于這一類型的理財產(chǎn)品，他們的預期收益率可能并不起眼，但實現(xiàn)的機率比較大。

　　這是因為這一類型的理財產(chǎn)品在設計時，基本上已經(jīng)可以對投資標的的收益做出準確的判斷。如中國銀行近期所發(fā)售的一款“中銀貨幣市場增值理財計劃0801”，它的投資標的為短期的貨幣市場產(chǎn)品，如銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票、金融債、央行票據(jù)等等。通常來說，由于這些票據(jù)類產(chǎn)品本身擁有明確的期限和利率，因此銀行在此基礎上，對于產(chǎn)品投資對象的未來收益可以進行較為準確的估算，即使市場發(fā)生變動，也不會受到太大的影響。同時，這款產(chǎn)品的期限很短，僅為69天，因此該產(chǎn)品實現(xiàn)4.6%的預期年收益率還是相當容易的。

　　除了投資于貨幣市場的產(chǎn)品外，理財產(chǎn)品中也有很大一部分比例是投資于信托融資計劃的，同樣這一類型產(chǎn)品的風險較低，預期收益率可以實現(xiàn)的可能性也較大。最近上海農行近期發(fā)售中2008年本利豐第三期人民幣理財產(chǎn)品就是一個例子。據(jù)介紹，本利豐第三期產(chǎn)品募集來的資金將以信托形式，由中國農業(yè)銀行委托外貿信托以信貸資產(chǎn)回購方式向萬科提供融資。因此，對于產(chǎn)品的收益，設計時一般根據(jù)信托融資的利率來進行確定，同時在這種類型的產(chǎn)品會引入一些重量級的公司進行擔保，以保證資金的順利回收，所以對于投資于信托融資的理財產(chǎn)品計劃，預期收益率的實現(xiàn)也擁有一定的保障。像農行的本款產(chǎn)品為保本浮動收益類產(chǎn)品，產(chǎn)品預期年化收益率為5.14%，同時在一年的投資期限內，如果央行提高存款基準利率的話，該計劃的收益率也會按央行貸款基準利率同期同比例浮動，這在一定程度上可以彌補投資者的機會成本。