除了市場(chǎng)廣度和深度都有所欠缺外，中國(guó)股市波動(dòng)之劇烈也是世所罕見。從股指波幅來(lái)看，與中國(guó)股市相比照，較成熟的國(guó)外股市相對(duì)穩(wěn)定，從1994年到1999年這六年累計(jì)美國(guó)波峰谷底僅相差200%，新加坡相差110%。而同期我國(guó)(以滬市為例)波峰谷底之差竟達(dá)500%以上。劇烈的波動(dòng)和超高的股票換手率，決定了即便中國(guó)股市能夠提供暴富的機(jī)會(huì)，也會(huì)提供更多的跳水機(jī)會(huì)。

　　簡(jiǎn)而言之，中國(guó)股市沒法制造富人是因?yàn)橹袊?guó)股市缺乏長(zhǎng)期持有股票的心態(tài)和環(huán)境。

　　投資房產(chǎn)優(yōu)于投資股票

　　既然只靠股票很難成為真正意義上的有錢人，那么哪種投資方式更適合現(xiàn)階段的中國(guó)非富階層呢？從現(xiàn)有的市場(chǎng)供給關(guān)系和政策限制來(lái)看，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資房地產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)要更加明顯。

　　《中國(guó)新富人群的理財(cái)需要與金融創(chuàng)新報(bào)告》最近發(fā)布的一份調(diào)查顯示，在目前居民對(duì)各種投資理財(cái)工具的實(shí)際選擇比例中，房地產(chǎn)以13.6%的比例列在第五位。但對(duì)于占中國(guó)城市人口5%的新富人群來(lái)說，房地產(chǎn)以最高的預(yù)計(jì)未來(lái)收益水平(24.5%)成為他們最鐘愛的投資產(chǎn)品。

　　該報(bào)告對(duì)新富人群的定義為：個(gè)人金融資產(chǎn)在50萬(wàn)元以上，年收入20萬(wàn)元以上。如今的新富人群則形成了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)所有者、各類企事業(yè)中高層管理人員和專業(yè)人員三分天下的格局。報(bào)告還顯示，這些高收入群體主要集中在金融、IT、電信、房地產(chǎn)、貿(mào)易以及專業(yè)人士發(fā)達(dá)的中心城市，約占這些城市總?cè)丝诘?%。對(duì)占中國(guó)城市人口5%的新富人群來(lái)說，由于他們已逐步具備較為成熟的理財(cái)觀和豐富的物質(zhì)資源，在投資中更愿意選擇具備良好發(fā)展勢(shì)頭和能持續(xù)創(chuàng)造利潤(rùn)的中長(zhǎng)期物業(yè)。

　　首先從交易資金來(lái)看，投資股票的優(yōu)勢(shì)是門檻低，幾百元就可以入市，而投資房產(chǎn)則門檻較高，初始資金最少也是10萬(wàn)元起步。但是，投資股票的資金必須是自有資金，而投資房產(chǎn)則可以方便地利用銀行信貸，換句話說就是投資房地產(chǎn)容易產(chǎn)生收益放大。

　　舉例而言，同樣是10萬(wàn)元投資，若投資股票漲了20%，在不考慮交易成本的情況下，最終收益是2萬(wàn)元。而如果是投資房產(chǎn)，按照目前銀行信貸最高可貸7成的規(guī)定，那么房?jī)r(jià)上漲20%的毛利是6.6萬(wàn)元，即便減去稅費(fèi)等相應(yīng)成本后收益仍要高于股票。

　　其次從交易風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，投資房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于投資股票。雖然最近兩年中國(guó)股市恰逢的長(zhǎng)牛行情，但是大量的利潤(rùn)仍然集中在機(jī)構(gòu)投資者手中，散戶能夠獲得的利益十分有限，還要時(shí)刻警惕股市波動(dòng)帶來(lái)的損失。而房地產(chǎn)市場(chǎng)則不同，盡管

宏觀調(diào)控的政策一浪接一浪，但是來(lái)自政策層面的聲音始終是控制房?jī)r(jià)漲幅而不是降價(jià)。從基本的供求關(guān)系來(lái)看，前所未有的城市化進(jìn)程導(dǎo)致的必然結(jié)果就是城市土地升值，作為土地附加物的房產(chǎn)也必然隨之升值。考慮到中國(guó)龐大的人口基數(shù)和不斷向大中城市集中的流動(dòng)人口，未來(lái)大中城市的房地產(chǎn)仍將保持總體上的供不應(yīng)求，這又會(huì)加劇房屋價(jià)格上漲。

　　也有人認(rèn)為，股票較房產(chǎn)具備更強(qiáng)的流動(dòng)性，一旦遭遇市況不佳，投資股票者更容易脫身。然而事實(shí)真的如此嗎？股市低迷，投資者只有兩種選擇：割肉平倉(cāng)或者咬牙死挺。無(wú)論哪種處理方式都是負(fù)收益。而樓市低迷之下的投資者依然有兩種方式：拋盤或轉(zhuǎn)售為租。

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