創(chuàng)業(yè)投資 讓風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇相伴(2)

　　四是人才方面也十分缺乏。風(fēng)險(xiǎn)投資的形成需要大量甘冒高風(fēng)險(xiǎn)尋求高額回報(bào)的投資家。介入風(fēng)險(xiǎn)投資的這些投資家應(yīng)是具有較強(qiáng)工程技術(shù)基礎(chǔ)知識(shí)，同時(shí)又懂企業(yè)管理理論，具有金融投資實(shí)踐和高科技企業(yè)管理實(shí)踐的通才。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的產(chǎn)生和風(fēng)險(xiǎn)投資的決心來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)投資家、高科技、未來(lái)高科技商品市場(chǎng)及創(chuàng)業(yè)者素質(zhì)的判斷力。這種判斷力是建立在熟練的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和豐富的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)之上的。我國(guó)長(zhǎng)期封閉的自給自足的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)與建國(guó)后高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，使得人們普遍缺乏投資意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

　　五是相關(guān)法律特別是可操作性強(qiáng)的措施還不到位。河南金犁風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司總裁助理王海燕在接受采訪時(shí)認(rèn)為：我國(guó)雖然對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資持支持態(tài)度，并已將發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資正式列入政府議程，但我國(guó)目前仍缺乏對(duì)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資的有效激勵(lì)措施和明確的發(fā)展計(jì)劃、規(guī)范化的管理辦法，同時(shí)對(duì)高科技企業(yè)有稅收優(yōu)惠和出口優(yōu)惠的政策力度遠(yuǎn)不如發(fā)達(dá)國(guó)家。他舉例說(shuō)，1984年以來(lái)，新加坡經(jīng)濟(jì)發(fā)展局一直通過(guò)稅收鼓勵(lì)來(lái)支持高科技風(fēng)險(xiǎn)資本，并對(duì)那些創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)給予了大量的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)助，如規(guī)定符合政府產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)政策的風(fēng)險(xiǎn)投資基金機(jī)構(gòu)可享受10年的免稅期。如果某一基金有一定比例的資本用于高科技的種子融資，經(jīng)濟(jì)發(fā)展局就允許投資人收回相當(dāng)于該基金投資100%比例的損失。因此，對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有稅收、政策扶持等細(xì)則方面的明顯優(yōu)惠政策，就等于是沒(méi)有讓那些從事創(chuàng)業(yè)投資的企業(yè)看到明確的、具體的、實(shí)實(shí)在在的好處，這樣的話，就難免會(huì)降低他們對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的熱情。

　　可見(jiàn)，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的科學(xué)管理，建立健全的規(guī)章制度，使風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)范化、程序化、制度化，特別是使優(yōu)惠措施具體化，這在目前來(lái)說(shuō)應(yīng)該是管理部門(mén)在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域所必須解決的問(wèn)題。

　　看新《辦法》 找新機(jī)會(huì)

　　河南社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所研究員劉昱洋在接受采訪時(shí)認(rèn)為：與老《辦法》相比，新《辦法》完全可以被認(rèn)為是創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的一項(xiàng)重大政策利好。盡管其中仍然存在著不足之處，比如在稅收優(yōu)惠方面和政府扶持措施方面還很不具體，需要進(jìn)一步補(bǔ)充和完善，但它比過(guò)去的辦法已經(jīng)有很大的改進(jìn)。所以他認(rèn)為，作為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，應(yīng)該認(rèn)真閱讀其中的條文，在領(lǐng)會(huì)新《辦法》實(shí)質(zhì)內(nèi)容基礎(chǔ)之上，及時(shí)捕捉投資機(jī)會(huì)。

　　他認(rèn)為，新《辦法》對(duì)創(chuàng)投企業(yè)來(lái)講，主要有三個(gè)方面的影響：

　　一是從創(chuàng)投企業(yè)的融資方面，《辦法》在政策面的扶持力度較過(guò)去大了許多，比如規(guī)定“可在法律規(guī)定的范圍內(nèi)通過(guò)債券融資方式增強(qiáng)投資能力”，這就意味著創(chuàng)投公司可以利用貸款開(kāi)展項(xiàng)目投資。也就是說(shuō)，銀行資金可通過(guò)信貸的方式進(jìn)入創(chuàng)投市場(chǎng)。如果按此思路發(fā)展，說(shuō)不定下一步還將允許保險(xiǎn)資金、社保資金等金融性資本以股權(quán)形式進(jìn)入，這無(wú)疑擴(kuò)大了創(chuàng)投企業(yè)的融資渠道。不僅如此，《辦法》還為民間私募資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)掃除了法律障礙。這對(duì)于大量的民間閑散資金來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)好的信號(hào)。

　　二是從投資方面，《辦法》明確規(guī)定可以全額進(jìn)行投資。這較以前規(guī)定的不能超過(guò)50%的股本金有了很大的突破。在投資領(lǐng)域方面，明確規(guī)定除了房地產(chǎn)和股票以外的其他投資都可視為創(chuàng)業(yè)投資，這對(duì)于處于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)偏多的內(nèi)陸省份是非常有利的。投資方式上，除了拿資本投資外，還可以拿資產(chǎn)、股權(quán)進(jìn)行投資，這樣投資方式更加靈活了，可以進(jìn)行滾動(dòng)投資，投資能力得到了很大的拓展。

　　三是在退出機(jī)制方面，《辦法》提出“國(guó)家有關(guān)部門(mén)應(yīng)當(dāng)積極推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，完善創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資退出機(jī)制”。多層次資本市場(chǎng)的構(gòu)建，不光包括深圳中小企業(yè)板向創(chuàng)業(yè)板的轉(zhuǎn)化，還有發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的問(wèn)題。因此，我們今后要重視產(chǎn)權(quán)交易所作為資本平臺(tái)的發(fā)展和變化。

　　在分析新《辦法》主要特點(diǎn)的同時(shí)，他還結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況提出了一些建議。他認(rèn)為，作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，面對(duì)知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的挑戰(zhàn)，我們不僅要?jiǎng)?chuàng)建嶄新的國(guó)家知識(shí)創(chuàng)新體系，更要大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)，建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，以加速科技成果的轉(zhuǎn)化和高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　目前的首要任務(wù)是建立風(fēng)險(xiǎn)投資的金融體系，并創(chuàng)造有利于風(fēng)險(xiǎn)投資的政策環(huán)境。一是開(kāi)辟多渠道的風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源，讓保險(xiǎn)公司、

　　據(jù)了解，近幾年，創(chuàng)業(yè)投資在我國(guó)的發(fā)展速度呈逐年上升勢(shì)頭，在剛剛過(guò)去的2005年，活躍在我國(guó)的中外創(chuàng)投機(jī)構(gòu)共募集了近350億元的新基金，創(chuàng)下中國(guó)創(chuàng)投史上的最高紀(jì)錄。此種情況意味著，未來(lái)幾年，我國(guó)將有充足的創(chuàng)投資金投資高成長(zhǎng)企業(yè)和高科技企業(yè)。

　　據(jù)有關(guān)專(zhuān)家分析，2006年，風(fēng)險(xiǎn)投資很有可能有一些新的發(fā)展方向。其中最被風(fēng)險(xiǎn)投資家們看好的投資領(lǐng)域包括互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域、無(wú)線通信領(lǐng)域以及無(wú)線增值領(lǐng)域等。有統(tǒng)計(jì)資料表明，在經(jīng)過(guò)1999年的寒冬之后，2005年的互聯(lián)網(wǎng)重新引起創(chuàng)業(yè)投資的青睞，其投資規(guī)模已經(jīng)開(kāi)始超過(guò)通信行業(yè)，達(dá)到近20億元。所以，專(zhuān)家建議那些試圖在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域中一顯身手的投資家，應(yīng)該及時(shí)地把握住這樣的投資機(jī)會(huì)。