理財基礎必修：未來3年經濟與金融政策調整動向(2)

http://whmsebhyy.com 2006年03月15日 08:11 新浪財經

　　政府通過長期的利率管制，讓國內銀行體系利率處于一個極低的水平上，從而使得持有14多萬億元個人儲蓄的民眾的利益持續通過銀行體系向少數企業輸送，過低的資金成本已制造出不少虛幻的泡末，固定資產價格被嚴重高估，遇到經濟調整，潛在風險巨大。

　　存款大幅度增長。

　　60、70年代，中國百姓放在銀行里的錢不過幾十億、百多億，而今天，銀行中居民儲蓄存款增長速度非常快。1985、1995、2005各項存款總額(人民幣)分別為4273億元、38782億元、287163億元，兩個十年分別增長808%和640%。即使在1998-2001年經濟比較低迷的時期，年存款增長速度依然在17%。

　　但這決不說明居民的存款過多了。從社會制度變遷的角度看，未來收入分配體制、消費體制、社會保障體制、價格體制、教育體制以及金融體制等方面均面臨改革，使居民更多地面臨未來收入與支出的不確定，加大了居民的未來支出預期。同時我國社會保障制度還不完善，職工下崗較多，使人們對就業缺乏安全感，直接影響居民的收入預期。

　　相對于1993年的一只“籠中虎”，現在里面已經有10只，目前

醫療體制、社會保障體制等正在深化改革中，當人們消費觀念發生逆轉，勢必對經濟產生強大沖擊。

　　經濟增長率。

　　多年來改革開放的經驗和教訓告訴我們，8%的經濟增長率比較適合中國。2002年—2005年GDP(修訂后數據)增速分別是9.1%、10%、10.1%、9.9%，但是同1993-1999年的歷程一樣，由那時侯的一直踩剎車，導致經濟死火一樣。目前是一直踩油門，經濟一直加速，2005年經濟增長速度到了9.9%卻不控制。如果經濟政策和貨幣政策繼續持續一年，經濟將可能失控，進而金融失控。

　　中國金融的低效。

　　改革開放以來的很長時間，我國的民間借貸行為地下運行，數量也非常有限。1999年以來的低存款利率政策使得大量資金游離于金融體系之外，據有關方面估計約達8000億左右。這使得未來金融貨幣政策調控變得非常低效，金融政策傳導可能失靈，對此切不可盲目自信。

　　在本次兩會上，不見高層領導對經濟高速增長潛在危機的擔憂，而是將經濟建設的重點轉向農村。可以肯定的是，中小城市和中小城鎮的固定資產類投資將進一步擴大，通貨膨脹的星星之火開始燎原，并可能失控。中國中國經濟建設從來需要的是文火，而不是武火。目前認為如果在未來的半年內，金融政策如果不進行適度調整，經濟將在2007年9月-2008年6月間，面臨失控。

　　未來貨幣政策調整展望：

　　1、將存款準備金率由現在的7%分四次，逐步調整到9%左右，每次增加0.5%(在半年內將進行第一次調整，分兩年結束)。

　　2、將貸款基準利率由現在的5.58%分四次，上調到6.66%，每次調增0.27%(在半年內進行第一次上調，一年半內結束)。

　　3、在半年后，再次調增存款利率0.27%(配合人民幣升值壓力，靈活調整，大概在2009年調整到4.5-5.1%的水平)，并在2008年6月左右醞釀取消儲蓄存款利息稅。

　　如果文中有錯誤歡迎板磚。不過請仔細閱讀后再拍。里面的時點都是我精心測算的，我喜歡精確。

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