理財基礎(chǔ)必修：未來3年經(jīng)濟與金融政策調(diào)整動向

　　本文僅僅是個人感悟，不代表也沒有借鑒也沒有抄錄任何官方資料。

　　由于本人參加金融工作15年，內(nèi)力過高，一般人只能看懂30%。對與不對，請時間來驗證。

　　宏觀經(jīng)濟學(xué)為

　　特此奉獻。

　　《2005年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》已于近日公布，統(tǒng)計數(shù)字令人歡欣鼓舞：GDP增長率9.9%，CPI同比上漲1.8%，顯示出經(jīng)濟增長，物價穩(wěn)定欣欣向榮的 景象。自此，GDP增速已連續(xù)四年超過9%，2002年—2005年GDP(修訂后數(shù)據(jù))增速分別是9.1%、10%、10.1%、9.9%，有跡象表明，2006年GDP仍然會高速增長。但是大家應(yīng)當清醒地認識到，經(jīng)濟運行的周期性規(guī)律無法改變，對經(jīng)濟政策進行適當調(diào)整，以保持經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展是非常重要的。

　　回顧歷史，改革開放后我國已經(jīng)歷了1980—1984、1985-1989、1989—1994(起始和終止年份均為增長波峰年份)三個完整的經(jīng)濟周期，通過總結(jié)一致認為，GDP增長速度8%比較符合我國國情，過高的增長速度往往造成嚴重的通貨膨脹。最深刻的通貨膨脹發(fā)生在1993-1995年，對我國經(jīng)濟和金融造成極大沖擊。

　　本輪經(jīng)濟增長周期自2000年11月開始起步，至目前已經(jīng)持續(xù)5年時間，經(jīng)濟已經(jīng)達到快速發(fā)展期，目前認為處于高峰前期，與歷史上1992年10-12月份狀況比較接近，2000年以來的各種貨幣政策工具已經(jīng)非常有必要做出調(diào)整，以降低發(fā)展速度，延長經(jīng)濟發(fā)展時期。

　　存款準備金率。

　　1984年，中國人民銀行專門行使中央銀行職能，開始建立我國的存款準備金制度，20多年來，存款準備金率經(jīng)歷了六次調(diào)整。(1)1984年，按存款種類規(guī)定法定存款準備金率，企業(yè)存款為20%，農(nóng)村存款為25%，儲蓄存款為40%。(2)1985年將法定存款準備金率統(tǒng)一調(diào)整為10%。(3)1987年將其從10%上調(diào)為12%。(4)1988年9月進一步上調(diào)為13%。(5)1998年3月從13%下調(diào)到8%。(6)1999年11月由8%下調(diào)到6%。(7)2003年9月由6%調(diào)高至7%。

　　在剛建立存款準備金制度的時候，由于經(jīng)驗不足，規(guī)定了過高的法定存款準備率，這使得當時專業(yè)銀行資金嚴重不足，人民銀行不得不通過再貸款(即中央銀行對專業(yè)銀行貸款)的形式將資金返還給專業(yè)銀行。為解決這個問題，1985年將法定存款準備率統(tǒng)一調(diào)整為10%，在此后的13年中，保持我國的存款準備金一直保持在10%以上的水平。

　　1998年和1999年為了增加信貸投放，刺激經(jīng)濟增長，分兩次將其由13%降為6%。目前我國經(jīng)濟已經(jīng)呈現(xiàn)出快速增長的勢頭，市場資金非常充裕，金融機構(gòu)存差達到9萬億，貨幣流動性太強，存款準備金率有必要恢復(fù)到一個比較高的比例，目前的7%明顯偏低。

　　存款利率。

　　自十一界三中全會以后，我國儲蓄存款利率經(jīng)過七次調(diào)整，利率水平逐波走高，到1989年2月1日，達11.34%，形成改革開放以來利率最高點， 并在這個點位上持續(xù)了14.5個月。隨后在一年時間里利率3次下調(diào)，1991年4月21日，利率為7.56%，兩年后，利率隨著經(jīng)濟過熱又被兩度拉起，到1993年7月11日，央行將利率又升高到10.98%的高位，形成當時第二個高 點，利率在這個點位保持了34個月的紀錄后，從1996年開始進行了八次降息，在2002年2月21日將一年期存款利率降低到1.98%。

　　由于2004年年中出現(xiàn)了一些投資過熱的跡象，人民銀行自2004年10月29日起將一年期存款利率上調(diào)到2.25%，但由于1999年11月開征20%的儲蓄存款利息稅，目前居民儲蓄存款年實際利息收入只有1.8%。長長期執(zhí)行低利率政策，對刺激經(jīng)濟增長起到了非常大的作用。但目前這一政策以運用六年，GDP已經(jīng)連續(xù)四年高速增長，再繼續(xù)執(zhí)行此政策，有可能使得固定資產(chǎn)類投資出現(xiàn)嚴重的泡末。

　　貸款利率。

　　2003年10月份召開了黨的十六屆三中全會，明確要“穩(wěn)步推進利率市場化，建立健全由市場供求決定的利率形成機制，中央銀行通過運用貨幣政策工具引導(dǎo)市場利率”。貸款利率市場化穩(wěn)步推進，目前已經(jīng)放開商業(yè)銀行貸款利率上限，農(nóng)村信用社貸款利率最高也限制在基準利率的2.3倍。

　　但由于長時期的低存款利率政策，金融機構(gòu)取得資金成本偏低，所發(fā)放的住房按揭貸款利率僅為6%，發(fā)放的企業(yè)貸款年利率也僅為8%左右。這極大地促進了經(jīng)濟增長，目前民間資本的投資熱情已經(jīng)帶有極大的盲目性，民間借款利率普遍達到了10-15%的水平，浙江和福建等發(fā)達地區(qū)竟然達到20-30%。炒房、炒煤、炒電，炒風(fēng)四起，目前這部分資金已經(jīng)北上炒企業(yè)。