買股票前要問10個問題 不要靠撞大運來下賭注(3) | ||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年04月30日 10:54 《錢經》雜志 | ||||||||
7 公司是否量力而為? 即使目前公司的利潤看上去很不錯,但如果公司積累了一大堆長期債務,這種好時光就難以長久。買任何一支股票前,你得先看看公司的資產負債表上有多少債務──債務過高是很有風險的,因為銷售減少或者利率上調可能會危及該公司償還債務利息的能力。而且高負債率還大大降低了業務的利潤率。此外,債權人擁有優先獲得賠償的權利:公司必須首先
但讓公司栽跟頭的不僅僅是債務。期權──通常意義上的高管薪酬之外的一筆額外之財──對于股東而言是一筆代價高昂的付出。在公司年報的注釋中,必須披露計入期權后的公司收益。一定要看這部分注釋:期權能夠讓已公布的盈利轉眼之間變為虧損。 8 誰掌管大局? 對于一般的局外人而言,評估一家公司管理團隊的質量通常不是件容易的事。但是,專家認為,投資者購買股票前仍然應該考慮一些傳統的指標。投資者可以讀一讀歷年來首席執行官在年報中致股東的信。看看公司的管理層傳達的信息是否始終如一,還是經常變換策略,或是將公司經營不善歸咎于外因。如果是后者,就要避開這支股票。 哈佛商學院研究首席執行官及組織行為學的助理教授唐納德·薩爾認為,就算公司總部對管理團隊的工作重點能娓娓道來,但“如果我看見這家公司總部是一個龐大、嶄新的大樓,我會賣出這支股票。股東的錢這么被亂花的情況很多。”薩爾警告說,投資者應該避開在新總部大樓里布置了以下東西的公司:掛著建筑設計獎,大堂里有瀑布,或者樓頂有直升機停機坪。雖然這種警告聽上去有點搞笑,但薩爾堅持說他是很認真的:“管理層說,‘我們勝利了,現在應該豎一個豐碑來慶祝慶祝。’但他們沒有想,‘我們贏了,但等一等:這也許并不能保證將來我們也一定能贏’。” 9 公司真正的價值是多少? 如果你買進時股價過高,那么就算是買了全世界最好的公司的股票,也會變成最糟糕的投資。同理,如果你低價買進一支股票,哪怕這家公司基本面平平,也可能會成為你投資組合中的明星。 如果你想買的股票最近成交量巨大,而且創出一年來的新高,要找出背后的原因:這支股票受到眾人追捧,并不能成為你買進的理由。股票的市盈率(股票價格除以每股收益)仍然是衡量公司價值的最好、最快捷辦法。通常的規則是,大部分追求增值的投資組合經理不會碰那些市盈利高于30倍的公司,哪怕這家公司處于增長型行業(原因何在?如果投資者想要從投資這種公司中獲利,公司的回報就必須較整體市場價值高出 50%)。 記住,如果你是用來年或者后年的收益預期來計算市盈率,那么你就是在猜測,而不是計算。下一個關鍵步驟就是審查現金流表,看看經營是否帶來正現金流(最好是不斷增長的現金流)。如果一家公司的現金流一直都是負值,那么其股價的上漲多半是大家的一廂情愿,而不是經濟的真相。 10 我確實需要擁有這支股票嗎? 在交易所公開交易的股票多得令你眼花繚亂,到底哪只股票是你必須投資的?沒有。可以通常我們會一相情愿地認為,如果不買進某某股票,我們就會錯過發財的好機會,其實是沒有道理的。你要對自己保證,至少在你回答完第一至第九個問題之后,才會買進股票。如果你在此基礎上投資,那么無論市場是沉是浮,你都會堅定地持有自己的股票。你也會知道自己是為長遠經濟利益進行投資,而不是賭博,這會讓你倍感欣慰。 抽文: 對股東而言,最重要的是實實在在、鐵板釘釘的現金,無論這些現金是以分紅的形式分給股東,還是以再投資的形式投入公司運營,從而推動公司股價上漲。 如果你買進時股價過高,那么就算是買了全世界最好的公司的股票,也會變成最糟糕的投資。同理,如果你低價買進一支股票,哪怕這家公司基本面平平,也可能會成為你投資組合中的明星。 | ||||||||
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