光大新品突破個人結匯限制

　　作者： 陳琰

    首款“可選美元為收益”的人民幣理財產品面市

　　收益率一度跌至“冰點”的人民幣理財重新高調亮相。記者昨天從光大銀行總行了解到，19日，該行在上海分行試點推出了市面上首款“以人民幣為投資本金，可選美元為收益

”的人民幣理財產品———“A＋計劃”，預期年收益率高達4．15%。招行首席外匯分析師劉維明表示，“A＋計劃”的推出打破了個人人民幣資金只能在境內運作的局面，拓寬了人民幣的投資渠道。

    監管謹慎開閘

　　光大銀行總行投行業務部有關負責人告訴記者，現在只有光大和招行拿到了此類產品的批文。當前國家對個人結售匯實施嚴格管制，銀行將個人客戶的人民幣結匯成外匯參與境外市場投資，必須獲得外管局和

　　該負責人向記者介紹，“A＋計劃”的最大特點在于：投資人可繞過到銀行結匯所受的種種限制，直接將手中的人民幣換成美元，同時還能獲得

　　據介紹，“A＋計劃”包括1年期、半年期、3個月期3類產品，產品全部承諾保本。其中，1年期產品最高收益率高達4．15%，遠高于當前2.25%的1年期人民幣定期存款利率。投資人可選擇人民幣或美元作為收益支付形式。起購金額僅為1000元。

　　經濟學家易憲容表示，光大的這種資金運作方式在業內尚屬首次。今年以來，外管局幾次提高了居民購匯額度，這些措施與人民幣理財市場的小幅放開有著殊途同歸的作用。政策放開的最終目的在于維持境內外資金的平衡。

    激活理財市場

　　從國家的角度是維持境內外資金的平衡，但對以贏利為終極目的的商業銀行而言，激活一度沉寂的人民幣理財市場是力推新品的主要原因。

　　光大銀行投行業務部有關負責人表示，“A＋計劃”的資金運作模式是將投資者的人民幣資金先存入境內，銀行再將所得利息投資于境外資本市場，購買期權等衍生產品。對比之前人民幣理財以央行票據和國債等債券形式為“債券池”，銀行單純收取利差的做法，“A＋計劃”的運作顯得相對復雜。

　　招行內部人士告訴記者，今年4月，該行在北京推出了一款“外匯通”鉆石系列2號產品，它的資金運作手法也與以往各家銀行推出的人民幣理財產品的資金運作方式不盡相同。這款產品以“5萬人民幣+600美金”為投資本金，同樣以美元形式返還收益。出于保護商業秘密的考慮，該人士不愿透露具體的運作方式，只是表示，在拿到外管局的批文后，招行會根據市場需求設計出結構更為豐富的人民幣理財產品。

　　招行首席外匯分析師劉維明介紹，今年初推出的人民幣理財曾以“投資風險幾乎等同于儲蓄存款，收益率遠高于同期存款利率”的特質吸引了眾多投資者。不過，后來由于受央行票據收益下滑，監管部門對產品收益率進行干預等原因，一度預期年收益率接近4%的人民幣理財品紛紛調低收益率，目前市面上多數人民幣理財品的預期收益率在2%左右，商業銀行的中間業務收入也因此大打折扣。受迫于此，銀行只好通過調整資金運作模式來實現贏利。今后隨著政策的松動，更多具有新概念、產品組合更豐富、經營投資范圍更靈活的人民幣理財新品將不斷推出，為投資者提供更多的選擇。

    風險相應加大

　　風險和收益永遠成正比。資金運作模式的改變也直接增加了產品的投資風險。

　　一家股份制銀行個人金融部有關負責人向記者介紹，此前大多數投資者對人民幣理財的認知基本上是“投資風險幾乎等同于儲蓄存款”，當時一些商業銀行在進行相關的宣傳時，甚至不會向投資者明示“投資期限內利率變動”和“銀行發生經營危機”這兩大風險。這是因為：今年以來，盡管央行進行了9年來的首次加息，但加息幅度只有25個基點。當前的走勢也使市場判斷央行再度加息可能性不大；此外，人民幣理財品的“債券池”中只有國債、央行票據等收益率相對高且安全性高的債券種類，銀行幾乎都能借“債券池”收益率與“人民幣理財預期收益率”間的利差來實現贏利。而當前，各家銀行的資金運作方式已開始改變，在保證銀行正常經營的前提下，高收益的背后必然伴隨著高風險。

　　劉維明也認為，由于當前各家銀行推出的人民幣理財品結構不盡相同，如何計算風險也各不相同。相關產品在出售時應當盡可能向投資者解釋各種可能的風險以及產品具體的投資策略和避險方法，投資者在選擇購買相關產品時，必須要對產品的投資風險有個基本判斷。以“A＋計劃”為例，由于產品以美元形式支付收益，投資者需要防范