投資連結險再現江湖 昔日退保風波是否會重演

　　投資連結保險(下稱“投連險”)自推出以來在市場上非議眾多，歸其原因，首先是由于銷售初期，代理人許諾客戶18%到25%的高回報，而現在卻完全達不到。其次，投保客戶要一次付清所有投資年限的手續費，即所有投資費用的10%，費用過高。因此很多客戶在看到現狀后，要求退保，因而造成了一場投連風波。那外資保險公司此次推出的投資連結險在產品設計和營銷上是否還存在這樣的缺陷，為此記者作了一番調查。

　　曾經的“火爆”上了一堂風險課

　　2001年底，福州3位保戶偶然發現其一起購買的投資連結保險已遭受重大損失，隨即于12月30日聯名向福州保監辦投訴。在投訴信中3位保戶表示，2001年5月份,福州平安保險公司的業務員推銷“平安世紀理財投資連結”保險時，鄭重承諾她介紹的這項險種收益要遠遠大于銀行存款和其他方式的投資，并保證可以賺到錢，投資回報率在18%以上。正是在福州平安保險公司業務員的鼓動下,他們3人購買了投資連結保險，每人還追加了5萬、6萬元不等。

　　經調查，平安投資連結保險當時已經出現了虧損，但平安保險公司業務員一直隱瞞虧損真相，因此他們的保單明顯屬于欺詐性合同。他們強烈要求福州平安保險公司對此有個明確說法,對他們的保單進行全額退保。

　　經多方努力，福州3位保戶至今年2月6日已從福州平安公司全部領回了16萬元投資連結保費的退保金。其中一位保戶告訴記者,他的那一部分約30%的損失，是平安公司保險代理人用現金賠付的。從1999年10月第一個投連險產品問世到2002年平安投連險非正常退保事件爆發，中國的投連險市場由火爆轉入低迷。退保事件暴露出國內投連險產品發展過程中存在的多處“硬傷”：壽險公司的粗放式經營、新型險種羸弱的開發能力、保險代理人銷售過程中的誤導、客戶群定位的不準確、中國保險資金狹窄的投資渠道。

　　匯豐銀行上海分行的理財師告訴記者，曾經的投連險火爆銷售和個人保險代理人的誤導存在緊密聯系，如：投連險是融保障和投資功能于一體的投資型險種，并非大眾性產品，大部分人收入水平還沒有達到這個要求。而保險代理人卻不分人群地推銷投連產品；一些代理人在推銷投連險時，用一兩個月的凈值增長率來強調產品的高回報，夸大增值能力，卻很少告知產品的潛在風險，使投連險實際處于非理性發展狀態。

　　投連險的優勢

　　從投連險的產品設計上來看，其“投資賬戶”就相當于一種共同基金，保戶在享受壽險保障的同時，還可以從身故保險金和現金價值的變化中享受到投資的好處，可謂是“一舉兩得”。投連險另一個突出的優點就是，保險金和現金價值的變化可以達到保持保險金的實際購買力、抵御通貨膨脹對實際購買力之侵蝕的目的。

　　通貨膨脹是貨幣購買力面臨的“無形”黑手———手中的100塊錢還是100塊，假如前一陣子用這些錢能買到20斤油，現在卻只能買15斤，被通貨膨脹侵蝕掉的財富，就這么消失了！終身壽險是一種長期的投資，身故給付或退保大多是在10年、20年之后發生的，而傳統壽險的保額在這漫長的時間里卻是一定的，如果在這期間發生通貨膨脹，原先所確定的保險金額很可能無法滿足當時的保障需求。

　　作為創新型的終身壽險，投連險的現金價值和身故保險金可以根據投資賬戶的實際投資業績發生變化，而從長期來看，投資賬戶的收益率會高于通貨膨脹率———投資賬戶的資產大多分布在資本市場投資工具上，而根據長期的歷史經驗來看，資本市場投資工具、特別是普通股股票的收益率與通貨膨脹同向變化，且快于通貨膨脹的上升，從而具有良好的防范通貨膨脹風險的作用。也正是因為這一點，投連險在國外很多壽險市場上都占據重要地位。

　　投連險的缺陷

　　“硬幣總是有兩面”，投連險這種“可變額”的特征也正是它的缺陷所在———收益必然會伴隨風險，投資收益率可能一路走高，也有可能一蹶不振。就傳統壽險而言，現金價值和身故給付是依照保險公司的預定利率確定的，如果保險公司的實際投資收益率低于預定利率，后果由其自身承擔。

　　但是在投連險的場合，保單現金價值完全根據實際投資收益率確定，所有的投資風險現在是完全由保戶承擔，如果投資賬戶表現欠佳，現金價值很可能大大低于預期水平；所幸的是，由于保單一般都會有最低身故保險金保證，保戶所能享受的保險保障可謂是“下有保底，上不封頂”，也頗能為投連險增加幾分吸引力。

　　一言以蔽之，投連險更類似于“壽險＋基金”的組合，在提供保險保障的同時，也同時帶來了證券投資的收益和風險。到底是“親之”還是“遠之”，取決于審視它的人所持的風險態度和具體偏好。

　　2004年，保監會出臺最低償付能力要求規定、人身保險新型產品精算規定、放寬企業債券投資限制等為保險公司開出多劑“藥方”推動了投連險市場的復蘇。

　　友邦保險緊隨其后，推出了兼具分紅險和投連險特點的智尊寶終身壽險萬能型A款。這些具有外資背景的保險公司開發的新型投連險產品，無疑為中國投連險市場注入了一支“強心劑”。

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