外匯期權鎖定交易風險

　　美聯儲連續七次加息，非美元幣種震蕩幅度加大，匯民面臨被套風險

　　美聯儲連續七次加息，且近期還有可能再次加息，匯市近期走勢如何？怎樣利用外匯期權避險，并實現收益最大化？在上周六的本報財富課堂上，這些焦點問題得到了專家的一一講解。

　　能夠容納200人的報告廳擠得滿滿當當，建行北京分行兩位資深交易員高峰和呂維華深入淺出、形象生動的講解，讓不少匯民大呼過癮。本來計劃兩個小時的講座，延長了半個多小時，講座結束后，仍有不少匯民圍著兩位專家，遲遲不肯離去。

　　什么是個人外匯期權？

　　許多老匯民都有這樣的感覺，在前幾年的匯市操作中，各非美元幣種持續上升，且幅度較大，賺錢特別容易。而從去年以來，隨著美元升息周期的開始，非美幣種雖然也有創出新高，但震蕩幅度加大，改變了之前單邊上揚的走勢。

　　在這一過程中，大家贏利相對困難一些，搞不好還有被套牢的風險。這顯現了個人外匯買賣業務在目前操作上存在的一點不足，即客戶只能通過做空美元來獲得贏利，而在美元上漲的過程中則無能為力。

　　這種情況下,外匯期權就有了用武之地,通過該業務,可以有力彌補個人外匯買賣業務的不足。無論市場匯率如何變化，讓投資者賺錢的機會隨時都有。

　　用簡單的話來說，個人外匯期權也是一種買賣，與其他買賣不同的是，期權業務中買賣的是“權利”，客戶作為權利的買方，銀行作為權利的賣方。客戶通過向銀行支付一定金額的費用，從銀行獲得相應的“權利”。

　　外匯期權買的是什么權利？

　　那么，客戶花錢買到的是什么權利呢？是客戶可以在期權到期時，按照事先約定的匯率、幣種、金額與銀行做一筆外匯買賣交易的權利。

　　需要注意的是，匯率、幣種、金額都是事先確定好的，假設今天客戶從銀行那里買了這樣的權利，今天就把匯率、幣種、金額都確定下來，不管將來匯率如何變化，到期時都按今天確定的匯率做一筆外匯買賣。

　　既然客戶獲得了權利，一定會有付出，銀行把權利給了客戶，也一定要有收入，否則就違背了買賣的基本原則。客戶究竟要向銀行交多少錢呢？這與期權交易中的幣種、金額、執行價格和期限等因素有關，銀行通過期權報價模型計算得出，每天早上對外公布。

　　怎樣辦理外匯期權業務？

　　據了解，目前客戶到建行來辦期權業務，起點金額為等值1萬美元，大多數人可能會覺得有點高。不要緊，建行充分考慮到了這一點，客戶買入期權時不需要進行驗資，買入之后可以選擇在期權到期日前將其平盤賣出，而不必持有到期。

　　賣出時，銀行將向客戶支付一定的期權費，費率的多少大體上與匯率變動方向、波動幅度、距到期日天數等因素有關，這樣，期權到期時客戶就不需要再進行買賣交易。

　　這樣一來，客戶即使沒有1萬美元，只要能交得起一兩百美元的期權費，就可以參與期權業務，進行等值1萬美元的交易。

　　而建行成功舉辦的首屆個人外匯期權網上模擬交易大賽,曾讓不少匯民躍躍欲試，即便是第一次嘗試的匯民也從中嘗到了甜頭。去年的大賽中一共有2300多人參與，其中最成功的前十名選手平均收益率為572%，第一名更是達到1392.11%。所以，只要掌握一定的知識，匯民完全可以參與到“實戰”中來。

　　現場提問

　　問：客戶如果預期錯誤，到期日匯率變化對客戶不利，客戶的損失是多少？

　　答：客戶如果判斷錯誤，最多損失的只是固定的期權費，相反，客戶的收益在理論上是無限的。

　　問：客戶如果想辦理期權業務，是否必須至少有1萬美元？

　　答：建行的期權業務只在到期交割時驗資，因此客戶在買入期權后可以通過提前平盤而不必持有到期，這樣就不需要1萬美元，只要能交得起期權費就可以了。

　　問：客戶辦理期權業務需要交多少期權費？

　　答：建行每個營業日會公布當天各幣種不同期限的期權費率，客戶通過期權費率可以很快地計算出需要交納的期權費，目前最貴的三個月期權費一般在兩百多美元。

　　問：請舉一個簡單的例子來說明期權交易。

　　答：某客戶在今年1月4日買入一筆1個月看跌歐元的期權，執行價格1.3460,買入金額為一萬美元，到期日2月4日，期權費率為1.32%。客戶當時交納期權費為10000/1.3460×1.32%=98.07美元，之后幾天中歐元快速下跌。1月10日該客戶在歐元匯價波動到1.3080時，將手中期權提前平盤賣出，平盤費率為3.6%，客戶收到平盤期權費10000/1.3460×3.6%=267.46美元，短短5個工作日，投資者的凈收益169.39美元，收益率達到172.72%。

　　文/建行資深交易員　呂維華