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本報記者 張煒
7月21日起，人民幣升值了，但人民幣升值已經(jīng)算不上突如其來的消息。有關(guān)人民幣升值的國際政治壓力存在很長時間。即便此次盛贊中國匯改之后，美國的議員仍不放棄敦促人民幣升值法案。今年4月，美國參議院以壓倒多數(shù)投票決定不擱置舒莫和格萊姆兩位參議員提出的一項(xiàng)修正案，要求中國調(diào)整人民幣匯率，否則美國將對中國所有進(jìn)口商品征收27.5%的
關(guān)稅。舒莫在上周四的記者會上說，雖然中國政府在調(diào)整人民幣匯率問題上采取了行動，但是這項(xiàng)措施距離匯率完全由市場來調(diào)控的目標(biāo)還相差很遠(yuǎn)，因此他們目前還不考慮放棄這項(xiàng)議案。因而，人民幣升值對股市走勢及上市公司業(yè)績的影響，是投資者早有心理準(zhǔn)備的。
匯率變化直接考驗(yàn)上市公司的理財能力并影響上市公司的業(yè)績，但這些不是國內(nèi)證券市場投資者急于考慮的首要因素。首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授劉紀(jì)鵬認(rèn)為，“人民幣升值無疑將加速增加ＱＦＩＩ進(jìn)入中國股市的進(jìn)程。投資Ａ股已成為外商進(jìn)行上述兩重投機(jī)的重要品種。此次人民幣升值后，外資通過Ａ股市場投機(jī)人民幣升值的投機(jī)率正在下降之中。因此，隨著人民幣的升值和外資投機(jī)人民幣匯率的機(jī)率下降，從振興股市的角度出發(fā)，適當(dāng)增加ＱＦＩＩ進(jìn)入中國股市的額度更加現(xiàn)實(shí)、理性和可能。”顯然，增加ＱＦＩＩ的入市額度，才是證券市場投資者現(xiàn)在最關(guān)心的。相比上市公司業(yè)績層面的變化，資金面的變化更容易對短期大盤構(gòu)成影響。此次匯率改革實(shí)施恰逢國內(nèi)證券市場“保千點(diǎn)”的關(guān)鍵時刻，投資者當(dāng)然首先關(guān)注人民幣升值對股市資金進(jìn)出的影響。而苦于“保千點(diǎn)”的中國股市，本身因其投資風(fēng)險趨小及投資價值增加，對ＱＦＩＩ吸引越來越大。摩根大通中國研究部主管龔方雄日前表示，很多外國投資者現(xiàn)在想進(jìn)Ａ股市場，但目前碰到最大的問題在于ＱＦＩＩ額度的限制。有市場人士分析，ＱＦＩＩ投資的長期投資成本將可能因?yàn)閹胖狄蛩卦傧陆?0%甚至更多，ＱＦＩＩ對Ａ股投資幾乎是不輸?shù)馁I賣。
由于此次升值幅度為2%，匯率變化對上市公司整體業(yè)績的影響相對較小。但具體對每一家上市公司而言，匯率變化的影響可謂有喜有憂。例如，對航空行業(yè)、造紙行業(yè)是實(shí)質(zhì)性利好。航空業(yè)主要受益于原材料或設(shè)備依賴外國采購為主而導(dǎo)致的成本降低，或大額外債而導(dǎo)致的還本付息所產(chǎn)生的匯兌損益方面的收益。根據(jù)測算，航油成本占航空公司主營業(yè)務(wù)成本的25%至30%，航油成本的下降將對航空公司盈利有很大的影響。
簡單而言，受益人民幣升值的上市公司主要賺錢來自人民幣，而花錢用于美元。反過來，出口導(dǎo)向的企業(yè)則會因人民幣升值而受負(fù)面影響。出口依存度較高的服裝行業(yè)，將在紡織行業(yè)中受損較大。例如，雅戈?duì)柸ツ陣H市場銷售持續(xù)高速增長，出口收入達(dá)到94637．27萬元，比上年增長33．95%。在人民幣升值的匯率走勢變化下，對公司業(yè)績肯定會有減利因素。此外，市場人士還認(rèn)為，家電、建材等行業(yè)也會因?yàn)槿嗣駧派刀魅醍a(chǎn)品的競爭優(yōu)勢；外貿(mào)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中處于劣勢地位，進(jìn)口業(yè)務(wù)很難從人民幣升值中獲取超額利潤，但出口業(yè)務(wù)則會遭受重大損失；采掘業(yè)、石化業(yè)、有色金屬業(yè)由于產(chǎn)品定價國際化將受到?jīng)_擊。
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