本報記者 劉艾琳 北京報道

　　上半年中國人壽(601628.SH；02628.HK)市場份額下滑至25.7%，董事長楊明生拿出4個數據展現犧牲6個點市場份額代價的成效：凈利潤184億，同比增長13.6%；新業務價值實現135億，同比增6.9%；內含價值實現3904億，同比增14%；償付能力為241%，較去年底提高了15個百分點。

　　“這幾個數據說明結構調整出成效。所以不再提三分天下有其一，我們提業務結構的優化、價值優先、適度的規模”。8月28日，中國人壽董事長楊明生在中報業績發布會上說。

　　但調結構的陣痛不小：總保費收入由去年同期的2032.5億下滑至1972.5億，續期保費負增長5.7%。而從同業交流數據來看，國壽在保費收入上與排名第二的平安壽險，差距唯剩銀保渠道，在個險和電網銷新渠道上，平安壽險甚至已經超過國壽。銀保優勢對國壽而言，為調結構控制躉交而減少的收入與銀保期繳發展的規模速度差，顯得尤為重要。

　　“下降主要是減少了價值相對低的銀保業務，因為上半年銀保躉交這塊和去年同期比減少100億，保費總量規模減少60億，其他渠道和期繳業務抵充了一部分。” 國壽總裁林岱仁說。

　　退保仍是調結構中不可忽視的問題。上半年國壽退保金支出555.8億，同比增長72.8%，其中退保率較去年同期上升1.29個百分點到3.34%。“主要受各類銀行理財產品沖擊，部分產品退保增加”。

　　伴隨保險業“新國十條”的發布，林岱仁在發布會上表示，國壽對稅延養老保險已經做了大量準備工作，政策一旦實施，將全力跟進，加快市場的拓展。

　　資金運用方面，相較去年同期，國壽的凈投資收益率和綜合投資收益率都有提升，分別為年化4.75%與6.19%。總投資收益率相比同期略降至4.78%。另類投資和海外投資都是未來國壽發展的重點。

　　中國人壽最新提拔了四位副總裁人選。具體為，經中國人壽第四屆董事會第十六次會議審議，同意首席運營執行官許恒平、業務總監兼河北省分公司總經理徐海峰、總精算師利明光、財務總監楊征擔任副總裁，不過，四人的任職資格仍需保監會核準。

　　緊抓中石化[微博]、華融、滬港通等機會

　　28日，國壽公告稱正在參與中石化銷售公司引資一事，同時要審慎決策，目前還沒有做出最終決定，“因為對未來成長性和財務穩定回報要做最后的論證。對中石化銷售公司做的是財務投資，主要做長期穩定回報的考慮，即使參與不上，也很正常。”楊明生在發布會上稱。

　　會后國壽一位管理層與21世紀經濟報道記者交流時透露，中石化這樣大體量的項目值得機構投資者高度關注。但因為現在其估值區間還比較寬泛，如果在中低區間，我們認為其投資(作為財務投資)價值是比較明顯的。但如果估值區間向高端轉移，甚至突破，還是本著財務投資和價值、投資風險的判斷。“這個事情，我們不可能預設，還在評估中。”

　　而當日，中國華融引入戰略投資者方案已獲批，各方已就增資事宜簽署相關投資協議和戰略合作協議。根據協議，本次中國人壽增持及七家投資者新增戰略投資共計145.43億元，占中國華融增資后股份總額的20.98%。

　　“華融增資擴股進行改制，我們繼續參與，對其未來經營前景看好，因此加大投資力度，現在是第三大股東。”楊明生說。

　　提及滬港通，國壽管理層認為這將會為滬港兩地是市值差異的，尤其是龍頭、大型企業產生重新估值的機會，“我們也將通過投資操作盡量把握住這些機會，提升投資收益水平。在這一方面要借助國家改革平臺。”

　　初期海外投資金額不會很大

　　海外投資對壽險公司，從資產負債匹配的角度、從進一步分散風險角度、以及通過投資安排獲取超額收益的角度，都提供很好的新機會。

　　楊征認為，同時也蘊含著風險，所以國壽初期海外投資的金額可能不會很大，“特別是相對于我們總體的可投資資產體量來說，金額絕對值不一定小，但相對的比例不會很大。”

　　國壽將在風險可控、對于收益有真貢獻的條件下，逐步提升海外資產配置的比例。“至于說現在有沒有一個規定金額，長期來看還沒有，要看國內外經濟發展和投資機會所展現的要求。”

　　提及具體投資行業和產業，楊回復稱尚沒有具體項目大量涌現，將根據當時投資決策適當來確定，并沒有一個既定或者限制性內部政策，“只要對于我們的負債匹配、風險管控和收益提升有幫助，我們將會積極嘗試。”

　　目前，國壽在境內已選定15家首批系統外投資管理機構，初期委托規模200億元。境外市場化委托投資仍在遴選投資管理人，“鎖定的不止一家，還在進行中”。一位國壽內部人士稱。

　　截至6月30日，國壽權益類投資占比下降至7.56%，其中股票投資占比僅2.98%，而去年同期為4.31%；但其他權益類投資(私募股權基金、未上市股權、股權投資計劃等)相較去年同期的0.88%上升至2.3%。

　　楊征解釋稱，該時點股票市場彌漫著不穩定、看不清和風險較大的氣氛，在2000點上下。上半年公司主動控制風險敞口，再加上市值自我壓縮，占比有所下降。

　　“但現在顯示的持倉量有所不同。一是有適量加倉，二是有市值上漲，所以在股票的持有上公司堅持適當風險控制和收益匹配。短時間內我們會調整加減倉。整體持倉沒有設置底線，會靈活操作”。(編輯 趙萍)