扣除違規(guī)認(rèn)可的“政府補(bǔ)貼資金”和“其他應(yīng)收款”后，正德人壽償付能力充足率僅為-87.08%。此外，正德被指出管理層較混亂。

　　理財(cái)周報(bào)記者 林盈盈/北京報(bào)道

　　“尊敬的各位用戶，您好！因系統(tǒng)維護(hù)，暫不支持在線投保和保單查詢，給您帶來不便敬請(qǐng)諒解！”這是正德人壽的官網(wǎng)上鮮明橘色字體顯示的公告。

　　值得注意的是，普通的“系統(tǒng)維護(hù)”不會(huì)持續(xù)一周之久。

　　當(dāng)記者撥打正德人壽客服熱線時(shí)，工作人員先是告知因網(wǎng)站維護(hù)暫不能網(wǎng)絡(luò)投保。當(dāng)記者追問其償付能力不足的‘刷屏’新聞時(shí)，該員工才告訴記者“目前受到保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，暫停受理新單業(yè)務(wù)”。

　　虛增資本12.8億

　　2014年6月6日下午16：30，正德人壽接到保監(jiān)會(huì)[2014]8號(hào)監(jiān)管函，監(jiān)管函指出，正德人壽報(bào)送的2014年一季度末的償付能力充足率為182.7%，但根據(jù)在現(xiàn)場(chǎng)檢查中已查實(shí)的情況，保監(jiān)會(huì)確認(rèn)其實(shí)際償付能力充足率卻為-87.08%。

　　究其原因，正德人壽在土地使用權(quán)的交易以及相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理中，通過“政府補(bǔ)貼資金”和“其他應(yīng)收款”項(xiàng)目虛增實(shí)際資本。而扣除違規(guī)認(rèn)可的“政府補(bǔ)貼資金”和“其他應(yīng)收款”后，正德2014年1季度末的實(shí)際資本為-8.0844億元，償付能力充足率為-87.08%，屬于償付能力不足類公司。

　　事實(shí)上，償付能力不足對(duì)于發(fā)展中的保險(xiǎn)公司是經(jīng)常會(huì)遇到的情況，但虛增實(shí)際資本的屬少數(shù)。

　　多家保險(xiǎn)公司中層領(lǐng)導(dǎo)告訴理財(cái)周報(bào)(微信公眾號(hào)：money-week)記者：“在真正受到保監(jiān)會(huì)懲罰函之前是有‘預(yù)警’的，監(jiān)管層通常會(huì)找公司管理層談話。其實(shí)，即使保監(jiān)會(huì)沒有主動(dòng)找上門，公司也會(huì)知道自身償付能力亮紅燈，就應(yīng)該及時(shí)采取積極且合規(guī)的措施。”

　　記者另外了解到的情況是，早在2013年10月28日，保監(jiān)會(huì)正式進(jìn)入正德人壽進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，通過其記賬憑證發(fā)現(xiàn)有虛增資本提高償付能力充足率的行為，正德人壽在土地使用權(quán)的交易以及相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理中，通過“政府補(bǔ)貼資金”和“其他應(yīng)收款”項(xiàng)目虛增實(shí)際資本。

　　2014年2月28日保監(jiān)會(huì)曾約談?wù)�德人壽公司董事長，并提出盡快通過內(nèi)部調(diào)解妥善處理好股權(quán)糾紛，采取包括增資擴(kuò)股在內(nèi)的一切措施，化解風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)。

　　但是，正德人壽似乎對(duì)保監(jiān)會(huì)的現(xiàn)場(chǎng)檢查以及談話并未積極應(yīng)對(duì)。直到收到監(jiān)管函的第三天，6月9日正德人壽在其官網(wǎng)上“掛”出《正德人壽保險(xiǎn)股份有限公司對(duì)中國保監(jiān)會(huì)監(jiān)管函〔2014〕8號(hào)的答復(fù)》，函件部分內(nèi)容如下：

　　“2014年6月6日(周五)16：30，我公司突然接到保監(jiān)會(huì)[2014]8號(hào)監(jiān)管函，認(rèn)定我公司償付能力不足并采取停止新業(yè)務(wù)等多項(xiàng)監(jiān)管措施。雖然我們感到十分震驚、委屈和不解，但對(duì)于行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的決定，我們不得不重視并貫徹執(zhí)行，加班加點(diǎn)于星期天(6月8日)召開了全系統(tǒng)緊急會(huì)議，向各部門、各分公司傳達(dá)了監(jiān)管函的內(nèi)容，并按照監(jiān)管函的要求，執(zhí)行部署停止公司全部新業(yè)務(wù)。”

　　正德人壽用“突然”、“震驚”等詞回應(yīng)監(jiān)管函，好似8個(gè)月前的保監(jiān)會(huì)現(xiàn)場(chǎng)檢查以及4個(gè)月前與董事長的談話全無發(fā)生一般。

　　正德人壽的答復(fù)函一出，記者詢問多家大、中型險(xiǎn)企負(fù)責(zé)人，行業(yè)內(nèi)人士紛紛表示不能理解。

　　但某險(xiǎn)企財(cái)務(wù)官告訴記者：“如果說處理意見還未明確，公司一般會(huì)采取緩和的態(tài)度溝通。但目前監(jiān)管函的下發(fā)已經(jīng)表明了保監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲態(tài)度，并叫停了該公司新業(yè)務(wù)的受理，對(duì)于正德而言是最壞的結(jié)果。”

　　面對(duì)正德人壽所表現(xiàn)出的“委屈”，保監(jiān)會(huì)也沒選擇沉默。6月12日，保監(jiān)會(huì)流傳出違規(guī)操作的相關(guān)數(shù)據(jù)。

　　據(jù)相關(guān)人員介紹，正德人壽2011年和2012年分別收到7億和5.8億的政府補(bǔ)貼，應(yīng)計(jì)入遞延損益，不得計(jì)入當(dāng)期損益，但公司違規(guī)將其全額計(jì)入收入這部分虛增資本12.8億。

　　按照償付能力監(jiān)管要求，正德人壽還將賬齡超過12個(gè)月、高達(dá)15.32億的其他應(yīng)收款(實(shí)際為非認(rèn)可資產(chǎn))按照80%比例計(jì)入認(rèn)可資產(chǎn)。

　　扣除違規(guī)認(rèn)可的“政府補(bǔ)貼資金”和“其他應(yīng)收款”后，公司2014年一季度末的實(shí)際資本為-8.0844億元，最低資本為9.283億元，償付能力充足率為-87.08%，屬于償付能力不足類公司。

　　其實(shí)，自2013年以來，保監(jiān)會(huì)償付能力監(jiān)管采取了嚴(yán)格的制度：對(duì)于償付能力充足率低于150%的公司，保監(jiān)會(huì)采取暫停公司新機(jī)構(gòu)批設(shè)的監(jiān)管措施以警示風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于償付能力充足率低于100%的公司，采取全面暫停公司新業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施以控制風(fēng)險(xiǎn)，包括停止開展新業(yè)務(wù)、暫停公司增設(shè)分支機(jī)構(gòu)、暫停公司新增股票、無擔(dān)保非金融企業(yè)(公司)債券、股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)和金融產(chǎn)品投資等規(guī)定。

　　對(duì)于保監(jiān)會(huì)透露的數(shù)據(jù)及本次償付危機(jī)，記者多次嘗試與正德人壽溝通，但公司僅回復(fù)道：“我公司年報(bào)包含了所有可對(duì)外披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，除此以外的信息無權(quán)披露，還請(qǐng)諒解。”

　　管理層混亂，股東增資難

　　一般來說，面對(duì)償付能力不足，保險(xiǎn)公司通常會(huì)采取股東注資、發(fā)行次級(jí)債、調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，或是降低費(fèi)用支出以及利用再保減少資本占用等措施補(bǔ)救。這其中，股東注資是最有效且快速的方法。

　　監(jiān)管函〔2014〕8號(hào)中指出，“保監(jiān)會(huì)要求正德人壽在6月30日前恢復(fù)償付能力，否則將采取進(jìn)一步監(jiān)管措施。”

　　一位接近正德人壽的人士告訴理財(cái)周報(bào)(微信公眾號(hào)：money-week)記者：“現(xiàn)在只是停止受理新業(yè)務(wù)，其他的都在正常運(yùn)行，但尚未得到股東方在何時(shí)為正德增資的消息。”

　　另有業(yè)內(nèi)人士指出，“正德人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)極為簡(jiǎn)單，共有5個(gè)股東方，分別為美好控股集團(tuán)、寧波市鄞州鴻發(fā)實(shí)業(yè)有限公司、福州天策實(shí)業(yè)有限公司、福建偉杰投資有限公司、浙江波威控股有限公司，各持有正德人壽20%的股權(quán)。”

　　而股東之間的關(guān)系似乎并不簡(jiǎn)單，焦點(diǎn)正落在寧波市鄞州鴻發(fā)實(shí)業(yè)有限公司上。

　　寧波市鄞州鴻發(fā)實(shí)業(yè)有限公司為杉杉投資控股有限公司的控股子公司，2013年1月才受讓了浙江凌達(dá)實(shí)業(yè)有限公司所持正德人壽的20%股份，成為正德人壽股東之一。

　　2013年3月，杉杉品牌創(chuàng)始人鄭永剛出任正德人壽副董事長，同年4月出任公司的總裁職務(wù)。

　　值得關(guān)注的是，僅半年時(shí)光，正德人壽就在2013年10月9日宣布免去鄭永剛的首席運(yùn)營官(COO)職務(wù)，并暫停其總裁職務(wù)。

　　今年4月19日，正德人壽再度發(fā)布消息稱，“正德人壽黨委免去鄭永剛同志黨委副書記職務(wù)”。

　　正德給出的免職原因?yàn)椋骸班嵱绖傞L期不參加正德人壽黨組織生活和黨委會(huì)議，無故連續(xù)8個(gè)月以上不交納黨費(fèi)，不執(zhí)行公司黨委決議和不做黨委安排的工作，給公司造成了惡劣負(fù)面影響。目前正德人壽董事長為張洪濤女士。”

　　從鄭永剛的兩次“被免”來看，可見正德人壽股東之間似乎并不和睦。

　　此時(shí)，正德人壽正處于遭保監(jiān)會(huì)采取多項(xiàng)監(jiān)管措施的“非常時(shí)期”，股東之間能否捐棄前嫌，迅速找到有效補(bǔ)救辦法必然引人關(guān)注。

　　6月12日，記者得到正德人壽方面的消息，標(biāo)題為：正德人壽全體黨員重溫入黨詩詞嚴(yán)守四項(xiàng)紀(jì)律，內(nèi)文中提到“公司正面臨生死存亡的關(guān)鍵時(shí)刻”引人深思。

　　多位業(yè)內(nèi)人士分析稱，“正德的管理層較為混亂，在半個(gè)月之內(nèi)找到股東注資希望不大。”

　　另有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“正德管理層不齊心，不排除利用監(jiān)管層逼迫原管理層退位讓賢之意，最終會(huì)不會(huì)由保監(jiān)會(huì)接管還是未知數(shù)。”

　　繼續(xù)追查投資性房地產(chǎn)

　　實(shí)際上，保險(xiǎn)公司因?yàn)閮敻赌芰�問題遭遇保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管函和禁令不稀奇。但正德人壽的特殊在于其虛增實(shí)際資本。

　　外加中國保監(jiān)會(huì)于6月5日在其官方網(wǎng)站公布了《關(guān)于清理規(guī)范保險(xiǎn)公司投資性房地產(chǎn)評(píng)估增值有關(guān)事項(xiàng)的通知》，正德人壽正巧碰上了監(jiān)管層正在進(jìn)行房地產(chǎn)投資估值清理整頓。

　　記者得到消息，針對(duì)投資性房地產(chǎn)的逐項(xiàng)核查工作才剛剛開始，正德人壽如果在這方面也存在虛增估值問題，保監(jiān)會(huì)或許會(huì)根據(jù)實(shí)際情況對(duì)其往期償付能力報(bào)告進(jìn)行追查。

　　正德人壽2013年年報(bào)顯示，該公司2013年以11.2億元的成本投資房地產(chǎn)，去年底估值增值到20億元。

　　而按照今年最新財(cái)報(bào)，正德人壽對(duì)這項(xiàng)投資的估值已增至28億。

　　某險(xiǎn)企財(cái)務(wù)官告訴記者：“償付能力=實(shí)際資本/最低資本×100%，如果正德人壽存在不正當(dāng)估值，就相當(dāng)于通過增大分子來提升償付能力。”

　　因?yàn)閷?duì)于最低資本監(jiān)管層是有著非常明確的規(guī)定，幾乎不可能通過調(diào)整這一項(xiàng)目改變償付能力。但的確有可能在實(shí)際資本(實(shí)際資本=認(rèn)可資產(chǎn)-認(rèn)可負(fù)債)上動(dòng)手腳，如果認(rèn)可負(fù)債虛增了，實(shí)際資本也多了。

　　“從償付能力的角度來講，正德持有投資型房地產(chǎn)，進(jìn)入的成本價(jià)是11.2億元，經(jīng)過一段時(shí)間后，由于市場(chǎng)價(jià)值的波動(dòng)性，其投資型房地產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)提升至28億，這樣會(huì)使認(rèn)可資本增加，也就相當(dāng)于資產(chǎn)增加，這部分資產(chǎn)也可以100%認(rèn)定為認(rèn)可資產(chǎn)。如果沒有增加的17億，公司認(rèn)可資產(chǎn)減少，償付能力也會(huì)降低。”上述險(xiǎn)企財(cái)務(wù)官補(bǔ)充道。

　　業(yè)內(nèi)人士表示：“對(duì)于房地產(chǎn)的估值，險(xiǎn)企通常會(huì)交給第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)來操作。保監(jiān)會(huì)目前對(duì)房地產(chǎn)公允價(jià)值變化的比例也也沒有較細(xì)致的規(guī)定。”

　　正因規(guī)則存在漏洞，保險(xiǎn)公司投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量政策放開一年多，也給了不少公司做手腳的機(jī)會(huì)，打起了規(guī)則上的“擦邊球”。

　　某險(xiǎn)企財(cái)務(wù)官告訴記者：“政策的漏洞也使得第三方估值公司與保險(xiǎn)公司產(chǎn)生內(nèi)部交易，只要價(jià)格給的高，評(píng)估公司就敢提升相對(duì)應(yīng)資產(chǎn)的估值。保險(xiǎn)公司則拿到了‘喜人’的增長數(shù)據(jù)，順利通過監(jiān)管層對(duì)償付能力的測(cè)驗(yàn)。”

　　反過來追究問題時(shí)，也是估值公司判斷失誤，看上去與險(xiǎn)企并無直接關(guān)系。據(jù)了解，一些大型險(xiǎn)企為了自身信譽(yù)并不會(huì)冒險(xiǎn)虛高。