楊倩雯

　　盡管中國人壽2012年凈利潤下降已是整個(gè)市場的共識(shí)，但預(yù)減幅度仍然超過了大部分的預(yù)測。中國人壽上周四晚間發(fā)布的公告顯示，預(yù)計(jì)2012年度歸屬于公司股東的凈利潤較2011年同期下降40%左右，低于市場普遍預(yù)計(jì)的20%~30%的降幅。

　　中國人壽2011年歸屬于公司股東的凈利潤為183.31億元，每股收益為0.65元。如果按照40%的下降幅度，則2012年其歸屬于公司股東的凈利潤約為110億元，對(duì)應(yīng)每股收益0.39元。

　　中國人壽方面表示，2012年年度業(yè)績下降的主要原因是受資本市場持續(xù)低位運(yùn)行導(dǎo)致投資收益率下降和資產(chǎn)減值損失增加的影響。

　　這個(gè)理由基本與其2012年三季報(bào)一字不差。根據(jù)中國人壽2012年三季報(bào)，去年前三季度其凈利潤僅實(shí)現(xiàn)74.28億元，同比大幅下滑55.6%。其中，第三季度單季虧損22.07億元，是自2008年來中國人壽單季度凈利潤首現(xiàn)虧損。

　　其中，歸因于股票市場的持續(xù)下跌，中國人壽2012年前三季度共計(jì)提290億元資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，拉低了公司投資收益率和凈利潤水平。

　　實(shí)際上，去年資產(chǎn)減值的增加成為整個(gè)保險(xiǎn)業(yè)公司業(yè)績的“夢魘”。中國太保2012年三季報(bào)顯示，其前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤31.35億元，同比降幅達(dá)55.33%。而使得利潤大幅下降的主因仍然是資產(chǎn)減值損失。中國太保2012年前三季度計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備達(dá)41.75億元，同比增111.3%，直接拖累凈利潤下行。

　　但市場人士分析，如按股市表現(xiàn)而言，中國人壽的業(yè)績應(yīng)在去年第四季度獲得更高比例的同比和環(huán)比上漲。對(duì)此，中金公司認(rèn)為，凈利潤低于預(yù)期主要緣于推遲實(shí)現(xiàn)四季度末股市大幅上漲帶來的資本利得。而申銀萬國[微博]認(rèn)為，從四季度業(yè)績來看，中國人壽并未大規(guī)模出售股票以實(shí)現(xiàn)投資收益，市場上漲和浮盈增加在報(bào)表上主要體現(xiàn)為凈資產(chǎn)的提升。預(yù)計(jì)中國人壽2012年四季度末凈資產(chǎn)較三季度末環(huán)比增長10%左右，較年初增長20%以上。