IPO、放棄IPO轉為出售、拋棄出售再轉IPO，短短一年多的時間里，友邦的選擇幾易其稿

　　文/《財經國家周刊》記者 宋怡青

　　時隔15個月后，亞洲壽險巨頭友邦保險的上市進程再次重啟。

　　“美國國際集團(AIG)已經向香港聯交所提交了友邦上市所需要的材料，預計最早在9月份接受聆訊。如果進展順利，友邦將在今年第四季度完成上市。”近日，香港的一位投行人士告訴《財經國家周刊》記者。

　　這已不是友邦第一次改弦更張。在短短一年多時間里，友邦不斷地做出決定，又不斷顛覆既有的決定。似乎沒有一個機構比友邦在這一年里更惆悵，更焦灼。

　　重啟上市

　　7月23日，AIG的數位高層風塵仆仆，專程從紐約赴港，與此次參與友邦IPO的投行進行會商。

　　友邦保險為AIG的全資附屬子公司，主要經營亞洲壽險業務，擁有2300萬客戶，管理資產超過600億美元。本次力推上市的根源，起于金融危機后的母公司財務困境。

　　2008年國際金融危機后，AIG因財務危機命懸一線，受母公司影響，友邦在亞洲的部分地區遭遇大規模退保潮。其后，AIG為償還1832億多美元的政府債務，于2009年初啟動友邦上市，但后來改變計劃終止上市，轉而準備將友邦出售給保誠。一波三折的是，2010年6月保誠降價收購，最終超出了友邦的底線，使交易泡湯。

　　一位保險業資深人士接受本刊記者采訪時表示，前途的飄忽不定，一度讓友邦品牌認可度受損。此時重啟上市，對友邦來說是個好選擇。

　　7月14日，AIG董事會議商討了友邦分拆上市計劃，計劃向戰略投資者募資逾50億美元，并通過11月底前進行的首次公開發行籌資120億至150億美元，這使得友邦保險的估值將超過340億美元。

　　公布上市計劃后一周內，7月19日AIG宣布任命杜嘉祺(Mark Tucker)出任友邦行政總裁，并將盡快安排友邦在香港上市。頗有意味的是，杜嘉祺為保誠集團前首席執行官，在保誠工作12年。對于本次任命，有業內人士評價暗含友邦上市后反收購保誠的可能。

　　新人事調整后，AIG火速敲定了友邦IPO的承銷商。高盛、摩根士丹利和德意志銀行位列其中�；ㄆ�、摩根士丹利和德意志銀行被聘請為友邦上市的全球協調人。為了順利完成募資，AIG高層赴港與友邦潛在策略投資者進行了洽商，杜嘉祺也現身其中。據悉，許多亞洲基金均對入股友邦表示興趣，其中包括新加坡主權基金淡馬錫。

　　雖然AIG積極推動友邦上市，但是前述投行人士表示，如果出現合適買家，也不排除AIG再次出售友邦的可能。畢竟IPO將面臨市場波動，出售更容易變現，這也是2009年友邦取消上市計劃轉而傾向被保誠收購的原因之一。

　　痛失霸主

　　友邦1931年在中國成立，是為數不多的起源于中國的美國公司。1992年，友邦正式進入大陸保險市場，成為第一家外資壽險公司，也是至今唯一一家全外資壽險公司。

　　從1992年開始，友邦率先把壽險營銷員制度引入中國，在外資保險中確認“霸主”地位。但是從金融危機開始，友邦昔日的光環逐漸淡去，經營的困擾接踵而至。

　　在AIG危機的沖擊下，友邦在中國的保費收入受到不小的影響。保監會統計數據顯示，2007年友邦保費為89億元，市場份額為1.8%。2008年受AIG的影響，其市場份額跌至1.03%。此后一路下滑，2009年降至0.99%。2010年上半年，友邦更是從外資保險老大的位置上退下來，市場份額也僅剩0.65%。

　　對于市場份額下滑的原因，友邦內部一位人士分析，前途不明，軍心不穩，客戶和代理人都出現了大規模的流失。

　　從金融危機開始，一批老將就陸續離開了友邦，原上海分公司總經理張劍峰出任首創安泰人壽總經理；原上海營銷總經理許宗隆宣布“退休”；李元、蔡偉冰等銷售人才也陸續出走。據了解，僅今年上半年，友邦上海分公司就換了兩任總經理，徐正廣在這個位子上坐了僅4個月就換成了張希凡。

　　受人員動蕩的影響，友邦一直引以自豪的代理人隊伍也出現了大規模的動蕩。流失比例一度高達40%，人數從高峰時期的3萬人縮減至2.3萬人。與此同時，在同業力拼銀保渠道的夾擊之下，友邦原有的市場也丟失不少。

　　治理架構問題也成了友邦在中國發展的桎梏。

　　友邦目前在華共有5家分公司，分別位于上海、北京、廣州、深圳、江蘇。這5家分公司各自為政，每一年的分公司財務報表都是單獨上報友邦總公司。2007年，友邦曾設想將上海分公司改為子公司，統領大陸業務。但是這一想法被保監會駁回。

　　保監會認為，如果要完成這一改革，友邦必須先符合國內的相關規定。根據中國入世承諾，境外壽險公司在華設立營業機構必須采取合資形式，外方股比不超過50%。而友邦則屬于100%全外資。根據《＜中華人民共和國外資保險公司管理條例＞實施細則》，外商獨資壽險分公司再行開設分支機構時應當以合資身份。

　　而友邦無意于與中資分享既有的蛋糕，不愿改為中外合資，這成為其發展的障礙之一。

　　高層動蕩

　　此外，友邦業績的下滑，與高層的人士震蕩不無關聯。

　　在杜嘉祺到任之前，友邦的母公司AIG剛上演了一出“宮變”。7月14日，AIG突然發布公告，董事會主席哈維·葛洛柏(HarveyGolub)提出辭職，原因是與首席執行官羅伯特·本默切(Robert Benmosche)合作效率不高且無法繼續合作。而此前，羅伯特·本默切曾對董事會表示，葛洛柏不走，我走。

　　二人的矛盾在保誠收購友邦時進一步激化。本默切全力支持友邦出售給保誠，但是在保誠降價后，以葛洛柏為首的董事會，最終否決出售友邦。

　　葛洛柏在辭職之際表示，“我認為對于像AIG這樣處于重大重組和處在尋求脫離政府控制的公司來說，更換一個董事會主席遠比更換一個首席執行官要更加簡單�！�

　　葛洛柏一走了之，難題留給了本默切，還有杜嘉祺。從7月19日至年底的這段時間里，友邦將面臨山中有“二虎”的局面。新任CEO將與友邦現任CEO麥智信并行工作至年底，然后麥智信完成工作交接，離任。

　　與葛洛柏辭職相比，友邦現任CEO麥智信被撤換并不意外。本默切在取得董事會斗爭的勝利后，迅速撤換了一直與自己唱反調的麥智信。

　　究其緣由還是對友邦出路的分歧。在保誠收購友邦如火如荼之際，麥智信曾對媒體公開抱怨，如果保誠收購成功，自己將辭職。受此影響，友邦的CFO等高層也紛紛表示了出走的意愿。

　　保誠收購友邦最終胎死腹中，麥智信卻被趕下臺。人事磨合的大戲該怎么唱，成了杜嘉祺面前的一道難題。不少友邦的中高層是麥智信從安盛帶來的老部下，其中就包括中國區總裁蔡強。要把這些人收為己用，杜嘉祺恐怕需要費一番腦筋。