中國人壽繆建民：資產管理與保險業的綜合經營

　　2006年4月22日，中國保險發展論壇2006國際學術年會在北京世紀金源大飯店舉行，本次年會的主題是“又快又好，做大做強，十一五時期中國保險業的創新之路”。以下為中國人壽保險集團公司副總經理兼中國人壽資產管理有限公司董事長繆建民的演講：

　　袁力：下面我們有請中國人壽保險集團公司副總經理兼中國人壽資產管理有限公司董事長繆建民做演講，他演講的題目是保險資產管理與保險業的綜合經營，請大家歡迎！

　　繆建民(中國人壽保險(集團)公司副總經理、中國人壽資產管理有限公司董事長)：謝謝主持！各位領導、各位來賓，很高興我代表中國人壽集團公司和中國人壽

　　第一個觀點是什么呢？是我們國家現在處于近現代歷史上最難得的戰略機遇期。關于戰略機遇期的這個判斷，其實中央提出來的。上午吳定富主席也提出了，要抓住這個戰略機遇期，以我的身份不適合講這么大的題目。

　　第一個季度我們國家GDP增長10.02%，4月12號胡錦濤總書記會見連戰的時候講我們國家改革開放27年來，平均GDP增長超過9%，這是經濟史上的奇跡。按照小平同志的三步走的發展戰略，我們國家到2050年達到中等發達國家收入的水平，但是按照現在的發展情況，小平同志提出的發展目標肯定提前實現。所以現在中國的，包括世界上很多經濟學家都相信

　　這個判斷，我認為是基本正確的，至少我個人是同意的，因為不僅有現在的經濟基礎，也有一定的根據。大家學過經濟學的都知道，經濟學上在前蘇聯有一個很有名經濟學家，龐格拉斯多洛夫，他寫的論經濟生活中的長期波動。奧地利經濟學家熊迪特也是這個觀點。我們國家的傳統文化里也有一個周期理論，60年一甲子，從經濟發展的基礎，還是從經濟理論來講，我認為我們國家現在處在近現代歷史上最難得的發展機遇期，如果我們能抓住今后十年二十多年的戰略機遇期，加快工業化城鎮化市場化的進程，就一定能實現中華民族的偉大復興，這是第一個觀點。

　　第二個觀點是什么呢？工業化、城鎮化、市場化進程的加快，會造就一個漫長的大眾商品，能源市場的流失，促進資產價格的持續上升。大家知道發達國家工業化進程用了兩百多年，工業化進程基本上是從1750年開始的，我們國家工業化目前處于工業化中期，我們的工業化起步比西方國家晚了一百年，從1860年洋務運動開始，1867年江南制造局成立，工業化進程開始，但是晚了一百年，后來的一百年也經歷了很多的摸索徘徊，走了很多的彎路，現在我們的工業化還處于工業化初期，大家看我們國家1700年GDP占當時全球的份額是22%，那個時候我們國家人均GDP600美金，按購買力平價，我們到1970年的時候是花了270年，人均GDP是783美元。我們改革開放27年，人均GDP到去年達到了2000美金，所以工業化進程加快，不僅推動了經濟的發展，也提高了人們的生活。

　　第二個，城市化進程，我們國家城市化進程應該說起步比較低，但是進步比較快。解放初期49年的時候，城市化率不到10%，78年改革開放的時候，城市化率17.8%，05年的時候，城市化率是43%。但是這個城市化率是相當于英國1850年的水平，所以城市化的進程，我們這兩年，每年以1%左右的速度在推進，但是城市化還需要有一個相當的過程。

　　工業化和城市化進程加快，造成了對生態、能源的巨大挑戰。所以大家知道，1972年的時候，羅馬俱樂部出了一個很通用的報告，就是增長的極限，他們認為經濟增長以后，能源資源供應不上，增長有缺陷，這個觀點當然不一定對，因為忽視了人類的創新活動產生的生產力，但是說明工業化城鎮化的加快，對能源大眾商品的需求產生巨大需求，大眾商品周期以前三到五年，現在可能是十五年到十八年，最后導致資產價格持續上升，這是我講的第二個觀點。

　　第三個觀點，在資產價格持續上升的情況下，搭上資產價格上升的班車，就是掌握了資產保值增值的密碼，為什么說資產價格會持續上升呢？這是我的觀點，一個貨幣因素。貨幣因素第一個因素就是全球流行性過失，美元由于貿易赤字，財政赤字，大家一個知道1931年，還有一個2003年，美元面臨著貶值風險。我們國家每年貨幣量是18%的速度增長，每幾年貨幣翻番，另外人民幣將面臨緩慢的升值過程，這就決定了人民幣資產今后的持續升值階段。

　　第二因素就是供需因素，大家知道現在工業化發達國家人口不到7個億，我們正在進行工業化的國家，中國和印度加起來就已經25億人口，這樣一個工業化，對能源，對大眾商品，對其他資源需求是巨大的，從供求因素來講，也會導致資產上升，還有一個供需因素，貨幣供求是無限的，商品和資產的供求，供給是有限的。

　　第三因素，金融化因素，大眾商品現在的資產價格基本上都是由期貨市場決定，期貨市場價格什么決定呢？由預期決定。所以供求之間，很小的缺口會產生價格的巨大上升，甚至于供求平衡，由于欲求供求不平衡，也會產生價格的巨大上升。所以我得出的結論，從歷史經驗看，在任何時候，持有資產，都比持有貨幣更能保值增值。我給大家舉個例子，一個例子大家知道1929年，20年代美國的股市很瘋狂。到1932年的時候，從29年386點跌到40點，既使那個時候買的

　　第四個觀點，加快保險資產綜合經營，能促進保險業更好更快的做大做強。綜合經營不是目的，是手段。從理論上來講，很多人講為什么綜合經營，因為有這個需求，要提供一站式服務，這是外在的形式，根本的原因，綜合經營是為了分享其他行業的超額利潤。如果綜合經營進入其他行業不能產生回報的話，沒有人會想著綜合經營進入其他行業。我們金融改革也一樣。一個就是保險加快綜合經營，加大對戰略性資產投資，就能改善資產升值的班車，確保資產的保值增值。另外加強戰略性資產的投資，加快綜合經營步伐，可以很好應對經濟周期和利率周期，因為保險資金，特別是壽險資金是長期資金，不可能很好的對資產和負債實行匹配管理，但是加強戰略性資產投資，利用資產持續升值的特點，就能應對經濟周期和利率周期，我的結論就是加快保險經營步伐，抓住戰略機遇期，加大對戰略性資產的投資，就能很好的做大做強。而且在市場經濟情況下，是強者很強，弱者很弱，這是市場經濟情況下的馬太效應，謝謝大家！不一定對，請大家批評指正。