中國人民銀行行長助理劉士余：保險業要持續發展

　　2006年4月22日，中國保險發展論壇2006國際學術年會在北京世紀金源大飯店舉行，本次年會的主題是“又快又好，做大做強，十一五時期中國保險業的創新之路”。以下為中國人民銀行行長助理劉士余發表的專題演講：

　　劉士余(中國人民銀行行長助理)：謝謝論壇主席！各位領導、各位來賓、女士們、先生們早上好！非常高興參加這次保險業的年會，并代表中國人民銀行對這次會議的召開表示祝賀！下面我完全是個人對保險業和金融市場的關系談一些看法。因為保險業是現在經濟體系重要組成部分，在促進經濟穩健運行，人民安居樂業，社會和諧發展方面，發揮著重要的作用。顯然在今后一段時期，在完善社會主義市場經濟改革的關鍵時期，仍然會發揮著非常重要的作用。

　　從保險業占金融資產的比重，以及保險業資金運用效率來講，中國保險業都有非常巨大的發展空間。同時，保險業發展的方面面臨諸多制約問題。比較突出的就是保險資金運用的渠道。國際金融業發展的經驗以及我國金融業改革的實踐表明，保險資金的配置效率和金融市場發展成熟度是密切相關的，保險業發展需要一個高效規范的金融市場支撐，許多一個富有活力管理規范，產品分戶，結構多元的金融市場，保險業快速發展就可能缺乏可持續性。

　　這方面和保險業的本身的特點是緊密聯系的。保險資產的組合除了期限的匹配，在安全性、收益方面，都有合理的進行糾衡。一般的保險資金應用，除了一部分在貨幣資產以外，大部分在資本市場，包括

　　根據銀行間市場的統計，2005年債券市場投資當中，保險資產投資的比例已經超過銀行的存款比例。大概是達到52.3%，成為所有債券投資成為保險投資第一大工具。2005年保險業投資收益率達到3.6%，比上年提高0.7個百分點。這個都是大家共同努力的結果。

　　現在保險業在現代金融體系下的重要作用是顯而易見的。保險業已經不是傳統意義上的單純的經濟保障的行業，已經演變為現代市場經濟當中，創新和發展的主體或者是推動力。在這樣的背景下，我們提供努力創立一個常規講的，寬度和厚度比較充足的金融市場，已經為保險業健康發展，提供了一個重要的保證。同時，金融市場的發展也需要保險業的積極參與，保險機構參與金融市場創新和發展，對于中國金融市場的建設和發育成熟，都有非常重要的支撐作用。

　　保險機構參加金融市場，不光是提供資金支持，活躍市場交易，改善金融市場的規模和資金結構。但是特別是保險機構作為合格的機構投資者或者說正在努力成為合格的機構投資者，他們機構市場的行為，對債券等固定產品收益的需求，有利于提高固定收益市場的規模和市場流動性。有利于引導市場投資行為，改善市場結構和提高市場有效性，有利于開拓金融產品創新和管理，另外保險機構又是二級市場的參與者，從而為市場發展做出重要貢獻。

　　從保險資金投資收益水平來看，2005年平均投資收益率為3.6%，2002年和2003年英美兩國平均投資10%的收益率水平相比，我們的投資增長潛力還是很大的。另外我們要努力探索保險業在金融市場當中，發揮得重要作用的途徑，在我國作為金融市場非常重要的機構投資者，保險機構市場中的發展和改革當中應當融入創新，發揮主要的作用。除了有選擇的投資現代已經現成的金融產品以外，保險行業還應提出自己的需求，主動設計并推動金融市場創新，更加充分的發揮保險業在我國金融市場的作用。事實上，目前債券的嚴重短缺，使保險機構尤其是壽險機構面臨資產匹配上不合理的嚴重問題，巨大的資產負債匹配上的缺口，使得保險機構面臨著很大的市場風險。我們希望保險公司積極參與金融市場的創新。為此，我們一方面要重視保險業在金融市場當中的巨大的作用理念，這個理念不是一紙空談，而是需要新的務實，落到實處。

　　同時，保險機構，也充分認識到自己在金融市場當中的作用，認識到自身的價值。對自身的發展，提出更高的要求，并且逐步的成為金融市場產品創新和發展的主體和推動力。

　　近兩年來，銀行間市場推出新的產品，這些產品創新之前，征求過保險機構的意見，但是從銀行間債券市場發展整個過程看，甚至中國債券市場的主板，這個主板發育過程當中，保險機構總體來說處于被動的投資地位。我們希望，保險機構根據保險資金的來源的特點，加快創新，提出更多的市場需求。

　　政府各相關管理部門也應以開放發展的戰略視野來重新審視保險機構的投資需求，對具備條件的保險機構，應當賦予一般投資者基本權利，為保險機構在各類資本市場上，更多的創造條件，并提供正確的監管激勵機制。保險業作為金融市場的需求方，主動參與市場產品的創新和設計，將大大提高金融產品的創新和推出的效率，增強金融產品的生命力，另外保險機構是市場主體，我們認為有市場需求的創新，和來自市場主體的創新才是真正的創新，才能夠真正的將金融創新變為金融發展的動力。這里我是把各類保險機構打成QID。大家在公司治理，內部控制，市場風險的識別和定價能力上，已經達到相當高的水平。

　　我想說的另外一個方面，就是大力發展金融市場，我們目前應當說，總體來講金融市場的發展是相對滯后的。特別是資本市場，包括債券市場和股票市場發展相當滯后，我們一直努力調整經濟社會發展的金融結構，也就是銀行貸款始終處于國民經濟發展的主導地位。這會帶來非常大的問題。影響了資本市場的發展，影響了保險業的發展，同時整個經濟社會發展的風險，都集中在銀行業內部，這種結構是非常不健康的融資結構。

　　這幾年各方面都在做努力，想調整這個結構，但是這個結構越調整，似乎離我們的目標好象還遠一點。這些都有一些具體的衡量指標，比如銀行貸款占GDP的比重這些方面，下一步統一來講圍繞創新發展，規范協調這幾個原則來推動金融市場健康發展。特別依靠社會主體的積極性和創新大力推動金融產品的創新和對外開放，不斷完善市場管理的發揮和基礎建設。

　　主要有這么幾個方面，一個是要推動創新，把創新作為這個市場發展的永恒的主題，特別是我們現在在金融市場的產品太少了。

　　第二就是建立多層次的金融市場體系，比如拓展金融市場的功能，分戶市場的層次，加大非金融產品的比重，比如公司債券，商業票據，市政債券等等這些方面努力推出一些產品，另外要發展期貨期權等衍生產品。目前債券遠期已經出臺，市場反映良好。再就是培養更多的機構投資者，包括投資機構，保險公司等等。第三加強市場的基礎設施建設，完善金融市場的跟進、拓寬、交易、清算系統，增強基礎設施對市長的承載能力。還有就是加強規范，優化金融市場發展環境。這方面首先按照社會主義市場經濟要求，市場經濟體系當中成熟的經驗和理念，來改革和完善市場準入和發行方面的交易制度，確保市場活力和健康的平穩運行。

　　目前許多的金融產品管理辦法，還是源自于傳統的計劃經濟，比如行政審批，強行擔保等等，這些都是不合時宜的。都是和金融市場QID的基本特征是違背的。這個需要加以改革。其次就是完善市場的信息披露和信用信息制度，充分發揮市場機制對市場的作用。

　　第三要完善市場組織架構，樹立依法行政，依法監管的理念，加強各金融管理部門之間的協調配合，為保險業在金融市場的發展當中，提供便利。第四充分發揮市場主體，自律管理作用。銀行間市場已經在考慮建立制訂組織，從而支持和促進提供創新，構建金融市場自律的金融文化。這些都可以為保險機構投資者創造良好的市場用人的環境，降低交易的費用，提高資金運作的效率。

　　再就是注重協調金融市場全面的發展和對外開放。從協調方面，要重點研究金融市場發展聯動協調發展問題，促進金融基礎市場和延伸產品市場，貨幣市場和資本市場，債券市場和股票市場，外匯市場和本幣市場，場內交易市場和場外交易市場協調發展的問題，進一步提高市場整體效益，充分發揮金融市場在整個資源配置方面的功能和作用。

　　另一方面，要努力推動金融市場的對外開放問題。這個開放是雙項的，比如說我們有相當多的機構要走出去，我覺得要尊重市場主體自身的權利，政府部門加以引導。另一方面，我們要積極支持國際機構國內發行人民幣債券，市場反映主體還是比較好的，另外中國銀行間外匯交易中心和美國的芝加哥交易所，已經在金融產品衍生產品方面進行有利的探索。

　　我相信只要我們各方面能夠全面貫徹黨的十六大，十六屆三中全會和十六屆五中全會精神，進一步落實國九條，金融市場的發展就會有可持續性。也就會為保險業提供更多的發展條件，同時希望各類保險機構勇于探索創新，積極參與共同推進金融市場的發展，從而打開保險行業的新局面，最后祝愿論壇取得圓滿成功。謝謝大家！