本報記者 王小明

　　經歷2008年上半年井噴式增長后，中國壽險業急行軍在第四季度大幅減速。

　　盡管不愿認同近日市場中彌漫的“拐點論”，面對即將到來的2009年，中國人壽(601628.SH,2628.HK)總裁萬峰仍坦言，未來包括中國人壽在內的中國壽險行業存在五大挑戰。

　　這位曾在香港直面亞洲金融風暴的全球最大壽險公司總裁認為，全球金融海嘯對資本市場與居民可支配收入的影響、即將出臺的《企業會計準則解釋第2號》(下稱“2號解釋”)等因素，都將為壽險行業帶來諸多不確定迷霧。

　　他稱，中國人壽將通過調整產品結構、增收節支等三大政策應對。

　　五大挑戰

　　中國保監會“8·19”會議后，以投資型銀保產品拉動的壽險業井噴于冬季到來之前戛然。

　　作為第四季度首月的10月，中國人壽保費收入僅162.15億元，環比大降30.80%，是2008年中唯一低于200億元的月份。盡管如此，其1-10月的總保費收入仍高達2648.09億元，同比大漲55.69%，與行業增速(58.68%)大抵持平，遠高過平安人壽(29.65%)與太平洋人壽(46.32%)兩大競爭對手。

　　“隨著經濟環境的變化，行業利潤已大幅下挫。”萬峰透露，盡管承保業務大幅提升，但在2008年上半年，中國人壽錄得利潤131億元，但全行業總利潤只有126億元，很多公司盈利很少甚至虧損。

　　從業數十年，深諳行業規則的萬峰認為即將到來的2009年充滿挑戰，由于不確定因素太多，“形勢不容樂觀，預測比以往哪年都難。”

　　首先，萬認為，決定壽險業需求的最直接指標是居民可支配收入增長情況，受全球金融危機波及，這一指標不可避免地將遭受影響。

　　其次，在政策層面，財政部2號解釋的出臺將影響壽險行業增長結構與利潤獲取。在這一正在討論的政策文件中，對保費收入的認定有所變化，其中只有保障部分可計為保費，萬能險與投連險中占到絕對比重的非保障部門將不被記入，這將引起行業結構變動；此外，2號解釋對準備金計提方式與遞延資產確認也有新的規定，將影響公司利潤。

　　第三，2008年的全行業快速增長主要由銀保渠道的投資性產品拉動，萬峰認為，2009年全行業的結構性調整不可避免，良好的業務發展結構將成為重點。

　　第四點不確定在于壽險業經營另一個輪子的投資市場。由于目前中國已進入降息周期，壽險公司經營壓力加大。“目前仍以投資、理財、返還為主的中國壽險市場，對投資的倚重還很大，而降息的底線勢必對投資收益產生重大影響。”萬峰表示，由于目前中國市場銷售的壽險保單預定利率在2.5%附近，若投資收益低于這一水平，新的利差損可能會出現。

　　萬透露，中國人壽在行業中抗跌性相對較強。其所售保單的平均預定利潤約在2.3%-2.4%間，低于法定水平。該公司存在風險的領域主要在分紅險部分，但隨著銀行存款利率下調、資本市場大幅走軟，客戶對分紅的預期也會降低，這將保障業務的穩定性。此外，盡管股市大跌，中國人壽可供出售類金融資產賬面仍有大量浮盈，在利潤儲備上有一定的優勢。