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曲哲涵
澳大利亞安保投資公司大樓里“機關”重重：各部門的大門都設有密碼，外人不得入內。萬不得已“串門”，誰人何時何地見了誰，都記錄在案。對員工的電話、傳真、電子郵件進行監控，更是不在話下。
老板太苛刻？不是。用公司副總裁柯邁康的話說：“投資公司掌控資金動輒數十、上百億，責任重大。空間嚴格劃開、權限明確分開，是為了抵御內部交易的誘惑。”他用一個我們聽著很親切的字眼來概括風險管理的要點———“中國墻”。
“中國墻”制度出于英美證券法規，與咱的“內部防火墻”相似，是指證券公司建立有效的內部控制，防止研究部、投資部與交易部互泄信息，引致內部交易和操縱市場的行為。但實踐證明，“中國墻”在中國并不堅實，2004年起，南方證券、漢唐證券相繼倒地，不少證券公司陷入信譽危機。
在不久前召開的一次保險資產管理研討會上，柯邁康現身說法，倡導“中國墻”。把這個證券概念引入保險業，其意不言自明。目前中國保險業資金運用余額達1.24萬億元，投資熱潮涌動。監管部門順勢而為，接二連三放寬投資渠道，自去年打通股市大門后，今年8、9月間，連續發布新規：增加保險公司投資債券的資金比例和投資品種，拓展保險外匯資金境外運用范圍。此外，保險業參與企業年金管理的熱情高漲，已有7家保險機構獲得了10項企業年金管理人資格。面對上萬億元的保險資金和500多億元的企業年金，保險、銀行、證券、基金管理、信托和保險資產管理公司等金融機構，起承轉合，各取所需。當我們把這條資金鏈看作一個完整的資金運作機構時，防止其內部諸成員間進行違規操作、非法勾結就顯得很必要。尤其是身處上游的保險企業，坐擁巨額資金，這筆錢投資給誰，交由誰運營，下游金融機構都要仰其鼻息，這也許就給一些決策人提供了違規“尋租”的空間。
當然，監管部門為規避保險投資風險，已做了較以往更嚴格的規定，比如在債券投資方面，首次引進第三方獨立托管制度；在外匯投資方面，限定投資市場，同時也引入托管機制，規定了投資流程，規范關聯交易。各監管機構還表態要互通有無，協作監管，令人鼓舞。
但畢竟，外部監管只是一方面，能否讓資金健康流動，平穩獲益，更多的要依賴金融機構自我約束、自我規范。在這方面，證券業已有深刻教訓。多年來保險投資渠道有限，與其他兄弟機構相比，保險業在很多方面實踐少，經驗不足。眼下多種渠道豁然洞開，亂花迷眼，尤其應該防止“燈下黑”，小心“內鬼”趁熱營私作亂，下大力氣夯實“中國墻”。
就在柯邁康發言的那次研討會期間，基金公司和信托公司私底下的公關活動也安排得頗為緊湊，這讓人有隱隱的擔憂。證券市場發展十幾年來，成績不小，問題不少，只好邊發展邊整頓。相比較而言，保險投資還是資本市場中的“處子”，質純體凈、神清氣爽。我們期待，在“中國墻”的護佑下，保險投資少沾染些流弊疾疫，在透明的陽光下，健康地長大成人。
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