中國開放企業養老金市場 外資基金操作空間有限

　　中國決定開放企業養老金市場的計劃讓外資基金異常興奮，但問題是，在中國現有的市場環境下，外資可操作的空間可能并不大

　　國際先驅導報記者 張雪湄 報道 如果你現在每月領取的養老金是1000元，8月份以后，這個數字可能變得更高。當然，你也要承擔它會變少的風險。操控養老金變多或者變少的，就是近日獲得中國勞動和社會保障部頒發的具有企業養老金經營資質的第一批15家投資機

構，其中包括4家外資機構。

　　如果你信不過他們，也可以在退休后選擇一次性將養老金提取出來。不過，這顯然不是這15家投資機構所樂見的。拿到牌照后，他們正忙著“跑馬圈地”，分享中國企業年金市場的第一杯羹。

　　圈地開始了

　　有業內人士用“基本代表了中國基金行業中的精銳部隊”來形容此次獲得養老金經營資格的15家機構。此前，為了獲得投資管理資格，各家機構可謂費盡心思。

　　獲得執照的華夏基金管理公司養老金管理部的趙先生8月9日對《國際先驅導報》表示，作為養老金的重要組成部分，企業年金一直是華夏基金的戰略發展重點。“公司從2000年就開始為經營企業年金做準備了。”趙先生說。

　　而同屬第一批名單中的富國基金相關人士也對本報記者表示，公司從2001年開始，針對中國養老金市場投入了大量的精力在中、低風險度資金的投資需求特點的研究上，希望成長為“專長養老金管理的專業資產管理公司”。

　　由于只有注冊資本不少于1億元人民幣的投資機構才具有企業年金的投資管理人資格，最近半年內，數家基金公司都增資擴股，謀求加分。5月份，這次榜上有名的招商基金管理公司甚至將注冊資本金由原來的1億元增至1.6億元。

　　其實在此前中國證監會相關部門開始進行企業養老金方面的調研時，就有媒體用“群體振奮”來形容基金行業對于這塊市場的急迫。

　　截至2004年，全國建立企業年金的企業有22463戶，涉及職工703萬人，積累基金493億元。據中國保監會預期，我國今后每年企業年金新增額將超過1000億元。世界銀行更為樂觀地認為，到2030年，中國企業年金總規模將高達1.8萬億美元。

　　“在中國現有條件下，國內基金發行難，不大容易開源。企業年金市場開放，對于基金等機構來說是個很好的機會，可以補充資本金。”融勤國際投資顧問有限公司中國區總裁孫紅偉認為。

　　華夏基金的趙先生介紹，接下來公司就像跑客戶一樣，要爭取那些建立企業年金的企業，將帳戶交給他們經營。

　　也就是說，獲得投資管理資格的機構馬上開始中國企業年金市場的跑馬圈地了。

　　短期收益難

　　不過，孫紅偉告訴《國際先驅導報》，雖然第一批拿到入場券的企業可以提早享受企業年金市場的收益，但是對于這些機構而言，在現有市場條件下，還看不到太多亮點。

　　據了解，目前中國的養老金市場的投資管理與國外比差距非常大。歐美等國家由于金融市場相對成熟，金融工具較多，機構經營企業年金時，創新品種非常多，一部分甚至進入了高收益也是高風險的對沖基金領域。但是由于產品種類多，這些機構可以做到“不把雞蛋放在同一個籃子里”，從而實現低風險、高收益的操作。

　　而在中國的金融市場，可投資的渠道只有銀行和股市，金融衍生產品相對較少。為了控制風險，國家只允許一小部分養老金進入股市。經營養老金的企業傾向于“穩健的固定收益類產品”基本就是國債等有限的幾種。短期內很難產生效益。

　　而一位獲得基金經營執照的公司的相關人士透露，對于短期內能夠爭取到多大規模的資金，公司并不樂觀。

　　該人士介紹，歐美等國家企業年金市場能迅速做大的重要原因是優惠的稅收政策，而目前我國基本養老保險制度仍在完善過程中，短期內，財政和稅務優惠向具有補充保障性質的企業年金傾斜的可能性并不太大。

　　內資外資，究竟誰怕誰？

　　而除了本土基金公司外，4家外資機構的身影在首批名單中顯得格外受關注：荷蘭國際集團投資管理公司(ING)、富通基金管理公司、海通證券以及加拿大蒙特利爾銀行。他們都是通過與本土基金管理公司合資或者入股的方式，進入到中國年金市場的。

　　一位業內人士介紹，像ING這樣的公司，在企業年金市場的經驗非常豐富。進入中國的目的也很明確，就是看好中國養老金市場。

　　而記者采訪中，本土基金公司并不認為外資的進入會沖擊本土公司的利益。“市場容量很大，不是一家做得完的，每家都會有生存空間。”一家基金公司相關人士在8月9日對記者說。

　　孫紅偉則持不同觀點：“因為中國金融市場現狀，外資公司的創新能力體現不出來，短期內不會有沖擊，但長遠看，沖擊很嚴重。關鍵是本土公司的這種心態很危險。”

　　據了解，目前像ING、德意志銀行等在國際年金市場實力雄厚的外資機構在中國并不急于賺錢，而是做戰略。目前金融市場沒有放開，內外資機構的空間差不多，投資渠道、金融產品也相差不多，看不出太大差別。孫紅偉擔心一旦市場放開，這些巨頭將成熟的產品全面引進來，對本土機構的沖擊將會非常大。

　　“市場是很大，但是做大的也只有那么幾家。”孫紅偉說。

　　企業年金：押養老保險金中的一種，指在基本養老保險的基礎上，有條件的企業可自愿建立的補充養老保險制度。企業年金必須按規定存入國有獨資或國有控股金融機構實行托管。企業要選擇具有相應資質的受托人負責年金的投資運營，受托人可以選擇有資格的金融、保險等機構。投資運營收益劃入企業年金，并根據職工企業年金個人賬戶本金按比例計入個人賬戶。