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金融資管行業(yè)掀捕殺老鼠倉風(fēng)暴

　　趙曉菲

　　繼平安資管原投資管理人員張治民涉嫌利用未公開信息交易股票被正式立案稽查后，國壽養(yǎng)老原權(quán)益投資部總經(jīng)理曾宏又因利用所掌控的未公開信息操控“老鼠倉”并非法牟利被抓獲。一時(shí)間，保險(xiǎn)業(yè)也被卷入“老鼠倉”的風(fēng)口浪尖。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了解，相比于證券、基金行業(yè)嚴(yán)格禁止相關(guān)從業(yè)人員進(jìn)行證券投資的明確規(guī)定(2013年6月新版《基金法》實(shí)施后取消了這一規(guī)定)，保險(xiǎn)業(yè)此前并無明確的相關(guān)規(guī)定。保險(xiǎn)公司或保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司中，有的制定了類似的內(nèi)控制度，但制度內(nèi)容各有差異，實(shí)施情況也不盡相同，而很多公司則完全沒有相關(guān)明確制度。

　　在此次證監(jiān)會[微博]掀起“捕鼠風(fēng)暴”，兩家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)涉案后，保監(jiān)會迅即對部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求公司完善相關(guān)內(nèi)控管理制度。近期，各家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)紛紛出臺了一些新的內(nèi)部規(guī)定，包括禁止核心交易人員本人、配偶、利害關(guān)系人進(jìn)行證券投資，交易時(shí)間上交手機(jī)，其他人員應(yīng)向公司逐單申報(bào)等。

　　與此同時(shí)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者還了解到，保監(jiān)會一直在醞釀的《關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)資金公平交易 防范利益輸送的通知》(下稱“《通知》”)近期也被重新提上日程。雖然《通知》主要內(nèi)容并非聚焦“老鼠倉”式內(nèi)幕交易，但按照原《通知》征求意見稿，其中一條提及禁止保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相關(guān)人員及其親屬進(jìn)行股票投資。

　　但業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，放開限制是大趨勢，這一內(nèi)容或最終有所變化。

　　操作手法驚人相似

　　隨著證監(jiān)會加大“捕鼠”力度，近兩年，保險(xiǎn)業(yè)被曝多起“老鼠倉”，案件披露信息顯示，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“老鼠倉”的操作路徑其實(shí)很“初級”。

　　此次平安資管涉案人員為原投資管理人員張治民，根據(jù)證監(jiān)會通報(bào)信息，其涉嫌利用未公開信息交易股票案件，涉及交易金額和獲利金額分別為4.87億元，和1500余萬元。

　　曾宏，2009年2月至去年5月，擔(dān)任國壽養(yǎng)老權(quán)益投資部門總經(jīng)理的職務(wù)，管理人壽資產(chǎn)和人壽養(yǎng)老企業(yè)年金賬戶的122個(gè)股東賬戶并負(fù)責(zé)進(jìn)行股票投資。他利用職務(wù)便利伙同其妻劉某在外開設(shè)“王某”股票賬戶，操控該賬戶先于、同步于或稍晚于其負(fù)責(zé)管理的年金賬戶買入或賣出股票79只，趨同交易累計(jì)成交金額約2.97億元。

　　案件的線索來自2013年8月，接公安部經(jīng)偵局轉(zhuǎn)來證監(jiān)會反映的有關(guān)線索。其間，公安機(jī)關(guān)多次赴上海、深圳等地進(jìn)行取證，調(diào)取、梳理了上萬條嫌疑人證券、銀行賬戶的股票交易及資金轉(zhuǎn)賬記錄，并與證監(jiān)部門及時(shí)會商研究，最終認(rèn)定“老鼠倉”非法牟利的犯罪事實(shí)。

　　在此之前，2013年初，證監(jiān)會亦曾通報(bào)一起平安資管股票內(nèi)幕交易案件，涉案人員夏侯文浩在2010年1月至2011年1月實(shí)際管理平安保險(xiǎn)資產(chǎn)賬戶期間，利用母親、妻子及朋友的證券賬戶，先于或同期于他所管理的組合賬戶，先于或同期于其管理的保險(xiǎn)資產(chǎn)賬戶買入11只相同股票，成交金額累計(jì)達(dá)1.46億余元，獲利919萬余元。

　　就此，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前保險(xiǎn)資金已與證券投資基金等構(gòu)成證券市場機(jī)構(gòu)投資資金的重要來源，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的投資經(jīng)理和基金公司基金經(jīng)理一樣管理著巨額資金。保險(xiǎn)投資的“老鼠倉”行為，危害同樣嚴(yán)重。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，通過其親屬、朋友等人銀行賬戶過橋走賬；證券賬戶先后轉(zhuǎn)挪于多地多家證券營業(yè)部，都是“老鼠倉”操作的常見手法。

　　監(jiān)管制度有別

　　保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)并沒有明文禁止從業(yè)人員進(jìn)行證券投資，或是相關(guān)人員如此“明目張膽”的原因之一。多家保險(xiǎn)公司投資人士坦陳，公司內(nèi)部從來沒有規(guī)范投資部門員工個(gè)人證券投資行為的規(guī)定。

　　但多數(shù)保險(xiǎn)資管公司內(nèi)部人士則反映，在此之前，有公司要求申報(bào)員工本人、配偶及其他與其有共同財(cái)產(chǎn)關(guān)系人的賬戶信息，同時(shí)上報(bào)股票交易和持倉情況；另有保險(xiǎn)資管公司則定期向員工列示股票清單，要求員工進(jìn)行回避。

　　“但是，基本沒有員工上報(bào)信息，公司又不可能去挨個(gè)人挨個(gè)家屬去查。”一位保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)高管表示。

　　而證券、基金則在行業(yè)基本法中明文規(guī)定禁止相關(guān)人員進(jìn)行證券投資。

　　如現(xiàn)行證券法第四十三條規(guī)定，證券交易所、證券公司和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的工作人員以及法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員，在任期或者法定限期內(nèi)，不得直接或以化名、借他人名義持有、買賣股票，也不得收受他人贈(zèng)送的股票。任何人在成為前款所列人員時(shí)，其原已持有的股票，必須依法轉(zhuǎn)讓。

　　在2013年6月新《基金法》實(shí)施之前，《基金管理公司投資管理人員管理指導(dǎo)意見》中也明確規(guī)定，除另有規(guī)定外，公司員工不得買賣股票，直系親屬買賣股票的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向公司報(bào)備其賬戶和買賣情況。

　　新《基金法》實(shí)施后放開了這一限制，要求基金管理人的董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他從業(yè)人員，其本人、配偶、利害關(guān)系人買賣證券及其衍生品種的，基金管理人應(yīng)當(dāng)建立申報(bào)、登記、審查、處置等管理制度，避免與其管理的基金的基金份額持有人發(fā)生利益沖突。

　　但2013年底，證監(jiān)會又發(fā)布《基金從業(yè)人員證券投資管理指引(試行)》，為基金管理公司如何管理從業(yè)人員的證券投資行為提供了基本規(guī)范。要求基金管理人制定基金從業(yè)人員證券投資管理制度，制度應(yīng)當(dāng)包括申報(bào)、登記、審查、處置等內(nèi)容，覆蓋基金從業(yè)人員證券投資的各個(gè)環(huán)節(jié)。

　　但是，也有基金公司人士指出，從業(yè)人員一般不會使用本人或者親屬身份去開戶，因?yàn)楣�司合�?guī)部門會去查，但是通過朋友賬戶炒股的現(xiàn)象比比皆是，這樣的情況也一般不會向公司上報(bào)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，同為證券市場重要的機(jī)構(gòu)投資者，卻面臨不同的監(jiān)管制度，這主要是由于中國的金融監(jiān)管制度是機(jī)構(gòu)監(jiān)管，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)雖然參與公開證券市場交易，但是并不屬于證券從業(yè)人員。

　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)內(nèi)控升級

　　自“老鼠倉”事件曝光以來，保監(jiān)會對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了窗口指導(dǎo)，要求完善相關(guān)內(nèi)控管理制度，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也紛紛跟進(jìn)相關(guān)舉措。

　　一位大型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)人士透露，自5月份以來，公司前臺負(fù)責(zé)投資策略制定、具體投資交易、投資研究、資金清算等所有可以看到公司具體交易信息的員工均不得進(jìn)行任何證券投資，且交易時(shí)段必須全部上交手機(jī)，切斷外網(wǎng)聯(lián)絡(luò)。其他員工及其親屬以前只是進(jìn)行股票投資需要上報(bào)，現(xiàn)在連投資基金也要上報(bào)。

　　“監(jiān)管機(jī)構(gòu)一方面要求完善相關(guān)制度，另一方面要求公司自查，一旦發(fā)現(xiàn)情況及時(shí)匯報(bào)。”另一家保險(xiǎn)資管公司人士表示，其所在公司也在考慮跟進(jìn)要求相關(guān)人員交易時(shí)段上交手機(jī)等措施。

　　另有此前并無相關(guān)規(guī)避制度的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，也開始要求員工上報(bào)本人及其親屬賬戶信息以及交易記錄等。

　　與此同時(shí)，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，早在2008年，保監(jiān)會資金運(yùn)用部就曾針對防止保險(xiǎn)資金內(nèi)幕交易行為起草過相關(guān)的監(jiān)管文件。2012年6月，保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場化改革初段，保監(jiān)會再次將防范內(nèi)幕交易列上日程，在《加強(qiáng)保險(xiǎn)資金公平交易防范利益輸送的通知》(征求意見稿)中提出，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立相關(guān)人員股票投資禁止性規(guī)定，明確公司分管投資的負(fù)責(zé)人以及核心研究、投資、交易人員及其直系親屬禁止投資股票，人員名單由公司自行確定后并報(bào)告保監(jiān)會。該內(nèi)容意在防范保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)內(nèi)部投資組合或者交易對手或者第三方利益輸送行為。

　　此后保險(xiǎn)資金運(yùn)用市場化改革系列新政陸續(xù)出臺，唯獨(dú)這一《通知》一直未能出爐。近日，消息人士透露，這一《通知》再次被重新討論。

　　保監(jiān)會副主席陳文輝近期在第二屆保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)會上也指出：“道德風(fēng)險(xiǎn)、不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易、利益輸送等潛在風(fēng)險(xiǎn)隱患正在不斷積聚”，是保險(xiǎn)資金運(yùn)用面臨的七大風(fēng)險(xiǎn)之一。其中，他提到“銀行間債券交易的利益輸送問題，股票市場老鼠倉問題等等。金融市場領(lǐng)域爆發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)、利益輸送等問題，無論對于個(gè)人還是公司，后果都是非常嚴(yán)重的，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要引以為鑒。”

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，近期曝光的老鼠倉案件或是加快《通知》再上議程的原因之一。但是業(yè)內(nèi)預(yù)期，按照征求意見稿中所說，完全禁止相關(guān)人員及其親屬進(jìn)行股票交易的可能性不大。

　　“征求意見稿是在新《基金法》之前擬定，如今基金行業(yè)都不禁止買賣股票了，保險(xiǎn)業(yè)不可能再倒退回去。”保險(xiǎn)公司投資人士認(rèn)為，從法律上來說，不論是證券、基金還是保險(xiǎn)等金融從業(yè)人員都有投資的權(quán)利，不應(yīng)該被剝奪，但加強(qiáng)相關(guān)制度約束是應(yīng)該的。

　　另有金融機(jī)構(gòu)人士表示，要徹底禁止從業(yè)人員進(jìn)行證券投資也是不現(xiàn)實(shí)的。“即便有嚴(yán)格的管控制度，徹底杜絕‘老鼠倉’也幾乎不可能，被查到的只是極少數(shù)。”