第二部分：投連險產品及分類介紹

　　投資連結保險(以下簡稱投連險)是集保險和投資于一身的保險產品。每款投連產品除了具備一般保險功能外，還包含若干不同類型投資賬戶。投保人的部分保費作為購買壽險保障，其余保費作為投資資金按投保人的意愿分配在幾個投資賬戶中。投資賬戶投資于證券市場、債券市場、貨幣市場工具、公開發行上市的封閉式證券投資基金、開放式證券投資基金、各類債券型、貨幣型基金等等。

　　過去兩年來投連險產品在我國發展迅速，尤其是2006年初到2007年底這段時間。據保監會統計數據顯示，2007年全國投連險實現保費393.8億元，同比增長558.4%，占壽險保費的8.82%，同期全國壽險保費同比增長24.5%。根據我們覆蓋范圍之內的資料顯示，推出投連險產品的保險公司也由2006年的6家增長到現在的27家，各類投連帳戶也由16個發展到現在的156個。投連險逐漸成為保險公司壽險產品的重要組成，成為居民投資理財的一個渠道，分析投連險產品的風險控制和收益情況正是基于這樣一個市場需求。

　　為了更加客觀量化地比較，我們將不同的投連險賬戶分類并在同類別內比較。由于投連險賬戶資產投資范圍比較廣，除了股票、債券、現金類之外還有各種類型的基金。為了更為準確地分類，我們根據投連險產品說明書、投資報告，首先將投連險賬戶所投資的證券類資產按比例折算為權益類、固定收益類、現金類等三類基礎資產(詳見圖表9)，依據這三類資產上的配置比例對投連賬戶進行分類。

圖表9：各類型基金資產折算表
類別（各投連險賬戶所描述的投資對象）	權益類	固定收益類	現金類
開放式股票型基金、封閉式基金、股票類基金	100%	-	-
股票主導型/偏股票型基金	80%	20%	-
混合型基金/平衡型基金/配置型基金	60%	40%	-
證券投資基金	50%	50%	-
債券型基金/債券主導型	-	100%	-
貨幣市場基金	-	-	100%

　　按照折算之后的資產配置比例，將投連險賬戶劃分為六種類型。各個類型劃分及標準見圖表10：

圖表10：投連險賬戶類型劃分及標準
分類標準	權益類	固定收益類	現金類
股票型	配置均值>=60%
債券型		配置均值>=80%
貨幣型			100%
不符合上述標準的為混合型，其中：
混合靈活配置	配置區間>=50%
混合偏股型	配置區間<50%，配置均值>=50%
混合偏債型	配置區間<50%，配置均值<50%

來源：國金證券研究所

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