投連產品嚴控風險 08年度收益全部戰勝市場(2)

http://www.sina.com.cn 2009年02月03日 15:38 國金證券

　　12月的行情在放量震蕩中結束，由于政策面上的刺激力度減弱及前期政策的邊際效應也在逐步遞減，宏觀數據和不利年報也加深了投資者的悲觀預期，這些都對大盤上行造成較大壓力。最終上證指數收于1820.81點，下跌2.69%，成交量放大24.5%；深證成指下跌2.6%，成交量放大9.8%。投連險產品股票型、混合偏股型、靈活配置型投資連結保險理財賬戶平均收益分別為2.27%、1.67%、2.51%(見圖表1)，其中部分賬戶獲得不錯的絕對收益。債券市場在無新的重大利好刺激的情況下總體呈高位盤整，混合偏債型、債券型和貨幣型賬戶收益維持穩定。

　　12月份的基礎市場跌宕起伏，較11月份已經累積了較多的風險，股票型賬戶整體收益也較11月份有所下降。圖表2為有自然月度凈值披露的26個股票型賬戶的收益情況，96%的賬戶收益超越同期大盤，在市場下跌的情況下，88%的賬戶均獲得正收益，反映出股票型賬戶的整體收益情況是較為出色的。其中招商信諾-積極型賬戶表現搶眼，漲幅8.23%，表現遠遠超過了同類型其他賬戶。招商信諾管理的股票型賬戶風格偏進取，12月份的收益率普遍較高，另外2只股票型賬戶分別獲得4.09%和3.99%的收益。另外成立時間較短的中國人壽-進取股票賬戶獲得4.45%的收益。

　　圖表3顯示了17個混合偏股型投連賬戶的收益情況。該類賬戶12月平均收益為1.67%，僅有3個賬戶凈值略微下跌，所有賬戶收益都超越大盤。表現較好的有華泰旗下的進取型、平衡型賬戶，瑞泰旗下的成長型、財智平衡型賬戶，信誠人壽旗下的策略成長賬戶，其中華泰-進取型、華泰-平衡型、瑞泰-成長型賬戶近兩個月的表現都非常出色。

　　靈活配置型賬戶12月份的表現可圈可點，21只賬戶中僅一只略微下跌，個別產品的絕對收益大幅超越了同期市場。其中中國人壽-精選價值賬戶漲幅最高，達10.55%，招商信諾-進取賬戶漲幅為9.19%。其他產品的收益分布的較為平均，基本上表現都很穩定。從公司層面來看，中國人壽、招商信諾、新華人壽、光大永明、�？�、華泰所管理的投連賬戶收益較好。其中招商信諾管理的兩個賬戶近兩個月的收益持續保持領先，華泰旗下的產品12月份的排名有較大的上升。

　　11月連續大幅降息令債市已經處于高位運行，12月份債券市場進入窄幅盤整。但債券型賬戶收益情況與11月份相比卻有所上升，混合偏債型賬戶平均收益受基礎市場影響略有下降。債券類的28個賬戶全部獲得正收益。其中泰康人壽-穩健收益賬戶漲幅最高，為2.78%。中美大都會、聯泰大都會、招商信諾、海爾紐約人壽等公司管理的債券型賬戶也都有不錯的表現�；旌掀珎唾~戶平均收益為2.06%，產品間收益率分布很平均，收益率最高的為金盛人壽-金盛卓越投資賬戶。

　　2008年度投連產品全部戰勝市場，部分產品獲絕對收益

　　從中長期的業績表現看到，保險公司做為專業投資管理機構展示出較好的投資管理能力，且體現出保險資金對風險控制的更為嚴格要求。過去一年以來A股市場風險集中釋放，上證指數跌幅達65.39%。在此背景下股票型、混合偏股型、靈活配置型賬戶全部戰勝市場：其中成立滿一年的股票型賬戶平均年收益率為-44.16%，混合偏股型賬戶平均收益率為-35.83%，靈活配置型平均收益率為-23.80%�；旌掀珎�、債券型、貨幣型賬戶收益穩定。

　　股票型賬戶中信誠-積極成長、信誠-成長先鋒、瑞泰-財智成長型、首創安泰-成長型、恒安標準-成長型、生命人壽-投連I號賬戶進取型、太平人壽-藍籌成長在中長期各階段收益均高于平均。其中信誠-積極成長賬戶年度相對收益最高，超越了同期上證指數30%以上，該產品在08年4季度和08下半年收益也是遙遙領先，體現了管理人風險控制能力。另有部分投連產品屬于年內發行設立，其中運作半年以上基本經歷本輪市場調整的人壽-進取股票賬戶風險控制十分出色，08年4季度和08下半年均獲得正收益，半年收益率穩穩控制在3.59%。

　　混合偏股型賬戶08年平均收益為-35.83%，成立滿一年的混合偏股型賬戶華泰-平衡型、信誠-策略成長、瑞泰-成長型、瑞泰-財智平衡型等各階段收益高于同業平均水平，表現非常穩定。靈活配置型賬戶中長期收益全部超越同期市場指數，其中表現最為出色的是華泰-穩健型賬戶，其半年收益率為9.85%，一年收益率為14.3%。此外泰康-平衡配置型和海康-成長型一年期跌幅也基本控制在10%左右。

　　混合偏債型賬戶08年度平均收益為-15.58%，瑞泰-穩定型、瑞泰-財智穩定型08年均獲得正收益。少數賬戶跌幅達30%與股票配置比例較高有關。債券型賬戶大部分各階段保持正收益，泰康-穩健收益、信誠-優選全債一年期收益均在10%以上。貨幣型賬戶各階段持續收益穩定，收益率之間的差距不大。