“投資收益的差距，更像源自不同的經營風格。”分析師如此評價剛剛出爐的中國平安(601318.SH)和中國太保(601601.SH)中報投資業績。

　　盡管兩家公司面對暴跌股市采取的調整方向類似，即降低權益性投資、增加固定收益和非資本市場類投資，但融入血脈的迥異風格和操作上的細微差別，使兩巨頭2008年上半場的交鋒中，保守派太保以凈利潤上升44.2%優于平安業績。

　　而回溯去年單邊上行的資本市場，平安的收益則遠好于太保。投資的穩健與激進、金融業經營的專與混，哪個更適合保險機構，或許將是這個行業永恒的話題。

　　股市、債市風水輪轉

　　平安、太保公布2008年中報業績，雖均超出市場的預期，但仍受資本市場的拖累，每股凈資產分別較年初下降24.5%和20.01%。

　　熊市之下，兩家的業績對決更多的取決于投資成績。與去年不同，太保在凈利潤這一指標上，同比上升 44.2%，而平安則同比下降11.9%。

　　“無論是總投資收益率還是全投資收益率上，上半年太保的成績都要好于包括平安在內的同業。”東方證券保險行業分析師王小罡向本報表示。

　　據其測算，在前一指標上，太保和平安分別是5.24%和2.0%，而兩公司的后一數據各為-2.39%和-8.26%。在保險業內，包含總投資收益與當期浮盈變動額(不計入當期損益)的全投資收益，往往更能全面衡量公司某個期間的投資成績。

　　來自平安證券的研究報告認為：雖然平安整體權益投資占比已由去年年底的24.7%下降到今年中報期末的15.6%，但“大多數來自股票市值縮水，主動下調權益比重的力度仍顯不足”。

　　與此同時，平安海外資產配置卻在增加。中報顯示，平安在減倉中國石油和工商銀行的同時，十大重倉股中增加了四只海外基金：SsgaCash-Fund、HSBCUSDL-Fund、JPMM-MK-TFund和GoldmanUSDL-fund，均劃為交易性金融資產。

　　“海外投資，下半年對那些熟悉的領域，會去做�！逼桨布瘓F副首席投資執行官陳德賢在中報發布會后向本報表示，“對上海A股投資，可能將維持目前水平，但不排除機會出現�！�

　　與平安類似，太保上半年基金和股票占投資資產總比重，較年初亦有9.2個百分點的下降。但值得關注的差異是，至今年6月31日，太保基金、股票的比重旗鼓相當，均在6%以上，平安股票投資比例為12.22%，基金比例僅為3.43%。

　　“或許平安更相信自己做股票的能力。”群益證券李清分析，這是擁有大量海外投資人才的平安相對激進作風的體現。

　　另據王小罡的測算，上半年平安在股票和基金投資方面凈買入71.23億元�！翱赡芷桨惨患径葤伿圯^多，二季度買入較多，不過這個‘空翻多’或許翻早了�！蓖跣☆刚f。

　　然而從太保的中報可以看出，其上半年對封閉式基金“高折價、高分紅”投資機會的把握，正是實現凈利潤增長的最大功臣。

　　來源：經濟觀察網