中國人壽收購大眾財險猶握勝算

　　安聯保險和投行高盛的介入，使得中國人壽收購大眾財險的前景撲朔迷離。在這場收購戰中，他們各自打著如意算盤，為成為最終贏家而努力

　　□ 本報記者 崔帆

　　由于外資競爭對手的出現，中國人壽(資訊 行情 論壇)保險股份有限公司(下稱國壽，

2628.HK)3月完成收購大眾財險的計劃充滿變數。

　　自去年10月傳出國壽將收購大眾財險后，一切都風平浪靜。但收購臨近收官時，世界最大的綜合性保險集團之一——安聯保險集團和國際著名投行高盛的突然介入，打亂了平靜。

　　這三家公司哪家對大眾財險更有吸引力？

　　大眾財險開出了條件，收購條件不以競價高低作標準，而是確定為“誰能助大眾上市，誰將從這場收購戰中勝出”。

　　其實，競爭對手的出現對于志在年內完成保險金融控股集團計劃的國壽來說，并非壞事，這讓國壽在籌備財險公司時有了第二手準備，即利用自身現有的資源優勢自發成立財險公司。

　　國壽：準備另起爐灶

　　去年10月始，國壽收購大眾財險的傳聞就甚囂塵上。當時，國壽的盡職調查小組已經進駐大眾財險總部。

　　臨近收官時，半路卻殺出安聯、高盛，完全打破了國壽原定今年3月完成收購大眾的計劃，業內紛紛猜測國壽進軍財險行業的腳步會因此減緩。

　　國壽財險公司籌備組負責人否認了腳步可能放緩一說。

　　他向《財經時報》透露，一旦收購大眾未果，國壽將自行成立財險公司。國壽一直備有收購和自建兩套方案，目前正在雙管齊下，同時展開。

　　在這位負責人看來，當初把收購大眾作為首選，主要是相中了其在東南沿海經濟發達地區的網絡優勢。其實，自行成立財險公司并不會如外界所言，會造成人力、物力和財力的浪費。

　　主要原因有二。首先，國壽現在擁有一大批原人保實行產壽分業過程中，強迫劃轉到國壽的財險專業人才，他們在展業、承保、查勘、理賠等方面均有豐富經驗，這批人馬未來將成為國壽財險業務的中堅力量。

　　其次，國壽是全國惟一一家營銷網絡遍布縣級行政區域的保險公司(西藏除外)，龐大的營業網點、代理人、營銷網絡和團隊如果從事財險業務拓展，將是其他保險公司無法比擬的。

　　《財經時報》同時了解到，面對安聯和大眾的高收購價，國壽并無提價的打算。“我們的收購價中已經包含了相當的溢價，再提價的可能性微乎其微”。

　　目前國壽收購大眾股份的收購價定為每股1.31元。安聯提出的收購價是每股1.61元。

　　大眾：首選上市

　　由于安聯、高盛的介入，經營困難的大眾財險變成了一個香餑餑。

　　根據保監會的統計數據表明，截止到2005年底，大眾的保費收入為10.7億元，除當年新成立的財險公司和專業性財險公司外，其收入位列所有財險公司最后。

　　根據大眾的損益表顯示，從2002年下半年起至2005年底，由于擴張過快、投資失誤、經營不善等原因造成的累計虧損超過2.2億元。

　　雖然安聯和高盛開具的價格相當誘人，但大眾董事會會議已經商定，此次股權轉讓將不會以競價高低作為衡量標準，誰能助大眾完成海外上市夙愿，誰就能獲得大眾股權。

　　外資：同床異夢

　　目前安聯和高盛各自為戰，為國壽在收購戰中獲得成功提供了新的有利條件。去年10月，安聯曾聯手高盛共同收購了中國工商銀行的部分股權，但這次，二者是單兵作戰。

　　《財經時報》從安聯集團獲悉，安聯收購大眾與高盛無任何關系。安聯的收購目的是完善其在中國的布局。

　　高盛的目的則是賺取利潤。1993年，高盛獲準參股