遭保監(jiān)會(huì)兩次紅牌警告 太保人壽被迫火線整改

　　本報(bào)記者　胡天舒

　　太保集團(tuán)積極引入凱雷入股，可以看作是它在10月31日的整改期限前向公眾、向保監(jiān)會(huì)的一個(gè)交代

　　“我們并沒(méi)有要求太保人壽要在某個(gè)期限內(nèi)達(dá)到合格的償付能力，”10月23日，中國(guó)

保監(jiān)會(huì)一位不愿透露姓名的官員對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，“但是我們要求它在10月31日前提交整改方案。”

　　7月末，太保人壽接到來(lái)自中國(guó)保監(jiān)會(huì)的第二張“紅牌警告”，這張紅牌警告指出太保人壽存在巨額償付能力缺口，責(zé)令太保人壽必須在10月31日前提交改善償付能力的整改方案，并且在達(dá)到規(guī)定的償付能力標(biāo)準(zhǔn)之前，太保人壽不得向股東分紅、不得增設(shè)包括營(yíng)銷服務(wù)部在內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)。

　　太保人壽收到的上一張“紅牌警告”是去年8月中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)出的。當(dāng)時(shí)中國(guó)人壽集團(tuán)公司、新華人壽也因?yàn)閮敻赌芰��?wèn)題一同受到警告。但是今年，再度收到警告的只有太保人壽一家了。

　　償付能力簡(jiǎn)單地說(shuō)是保險(xiǎn)公司的賠償和給付能力，就國(guó)內(nèi)整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)而言，償付能力不足并不是太保集團(tuán)一家獨(dú)有的問(wèn)題，但由于壽險(xiǎn)關(guān)乎千千萬(wàn)萬(wàn)普通保戶的切身利益，因此兩次接到警告的太保人壽被推到了公眾注視的風(fēng)口浪尖上。

　　太保人壽全稱中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司，它隸屬于太保集團(tuán)。按照通知，10月31日是太保集團(tuán)向中國(guó)保監(jiān)會(huì)上報(bào)改進(jìn)方案的最后截止日。現(xiàn)在看來(lái)，太保集團(tuán)的行動(dòng)至少有一點(diǎn)讓保監(jiān)會(huì)稍稍放心了———9月，在經(jīng)過(guò)兩年拉鋸戰(zhàn)似的漫長(zhǎng)談判后，美國(guó)凱雷集團(tuán)(Carlyle　Group)終于和太保達(dá)成初步合作協(xié)議，凱雷將聯(lián)合美國(guó)保德信金融保險(xiǎn)斥資4.1億美元，購(gòu)入太保集團(tuán)下屬的太保人壽24.975%股份。

　　“我們希望促成外資入股太保，現(xiàn)在看來(lái)太保的情況可以有所緩解了，”上述保監(jiān)會(huì)人士說(shuō)，“保監(jiān)會(huì)不會(huì)介入太保的具體事務(wù)，當(dāng)然了，我們希望太保可以從此調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，多做一些贏利的業(yè)務(wù)，加強(qiáng)積累和公司治理……但這些要看太保自己了，我們不能代它去做。”

　　償付能力欠缺的太保集團(tuán)積極引入凱雷入股，可以看作是它向公眾、向保監(jiān)會(huì)的一個(gè)交代。但是，外資的入股可以在多大程度上改變太保人壽的問(wèn)題呢？

　　償付缺口如何出現(xiàn)

　　位于中國(guó)金融中心上海的太保集團(tuán)，前身是交通銀行的保險(xiǎn)部，1991年分離出來(lái)成立了保險(xiǎn)金融集團(tuán)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，太保集團(tuán)就像是一個(gè)大家庭中的老二：老大老幺有人管，可惜老二沒(méi)人疼。

　　如果對(duì)號(hào)入座，中國(guó)人壽就屬于保險(xiǎn)大家庭中的“老大”，雖然屬于國(guó)企，機(jī)制上缺乏靈活性，但上市的時(shí)候，國(guó)家財(cái)政一下子就補(bǔ)了它2000億元的窟窿。老幺則可用來(lái)比喻

　　“太保介于兩者之間，既沒(méi)有財(cái)政支持，”太保集團(tuán)財(cái)務(wù)部門一位人士說(shuō)，“在機(jī)制上也不如平安保險(xiǎn)靈活。”

　　對(duì)于這一點(diǎn)，保監(jiān)會(huì)一位官員也承認(rèn)，太保集團(tuán)屬于“先天不足”的企業(yè)：存在著國(guó)企病，但是卻沒(méi)有政策上的支持；雖然是股份制企業(yè)，卻不擁有股份制機(jī)制上的靈活性。

　　太保人壽的償付能力危機(jī)，是太保集團(tuán)最近五六年以來(lái)遇到的最大挑戰(zhàn)。在保監(jiān)會(huì)的一份分析報(bào)告上這樣描述：自太保集團(tuán)產(chǎn)壽險(xiǎn)分家之后，償付能力不足就始終是太保壽險(xiǎn)久治不愈的頑疾。

　　關(guān)于保險(xiǎn)公司的償付能力，保監(jiān)會(huì)在2003年3月頒布的《保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定》中有長(zhǎng)達(dá)六千多字的詳細(xì)說(shuō)明。如果從精算師的業(yè)務(wù)操作角度出發(fā)，畢博管理咨詢有限公司高級(jí)經(jīng)理管其謙在接受采訪時(shí)表示，精算師對(duì)償付能力比較關(guān)心的幾大因素主要有：保費(fèi)是否足量、保險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)有無(wú)精算上的錯(cuò)誤、預(yù)定利率的變化、損失率的預(yù)估、再保險(xiǎn)安排等等。

　　就自身的經(jīng)營(yíng)而言，近幾年太保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入保持了較高的增長(zhǎng)速度，但是經(jīng)營(yíng)效益卻一直欠佳，2001年-2004年連續(xù)虧損。根據(jù)普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所的評(píng)估，該公司2004年末累計(jì)虧損61.16億元，其中2001-2004年形成虧損28.41億元。

　　老保單則是影響太保壽險(xiǎn)償付能力的另外一個(gè)主要原因。這里的“老保單”是指預(yù)定利率高于2.5%的保單，它們讓保險(xiǎn)公司背上了沉重的利差損負(fù)擔(dān)。

　　據(jù)了解，太保人壽共有約506萬(wàn)張老保單，大多為長(zhǎng)期保單，平均年限為30—40年，預(yù)定利率主要集中在5%-8.8%之間，最高的達(dá)到12%，但是最近數(shù)年銀行利率卻一降再降。

　　金融學(xué)院風(fēng)波

　　太保集團(tuán)是國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)較早謀劃上市的公司之一。早在2000年，太保集團(tuán)就提出上市計(jì)劃：分業(yè)、引資和上市。

　　由于當(dāng)時(shí)太保人壽的虧損缺口已經(jīng)很大，達(dá)不到3年連續(xù)盈利的上市要求，因此太保的想法是產(chǎn)險(xiǎn)上市、壽險(xiǎn)合資。

　　“但是經(jīng)過(guò)幾次會(huì)議討論，我們認(rèn)為太保還是集團(tuán)上市比較穩(wěn)妥。”保監(jiān)會(huì)一位官員說(shuō)。發(fā)表意見的當(dāng)然并不僅僅是保監(jiān)會(huì)，太保集團(tuán)采納了包括證監(jiān)會(huì)、中金公司等在內(nèi)的多家意見之后，決定實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的整體上市。2002年，中金公司牽頭為太保集團(tuán)進(jìn)行了一次國(guó)內(nèi)私幕，募集資金57.34億元，太保借此在當(dāng)年年底將股份擴(kuò)大至43億股。

　　此項(xiàng)工作進(jìn)展順利，直至太保投資16億元與復(fù)旦大學(xué)共建“復(fù)旦太平洋金融學(xué)院”。

　　“這件事違反了保險(xiǎn)法中關(guān)于‘保險(xiǎn)公司資金不得用于設(shè)立保險(xiǎn)業(yè)以外的企業(yè)’的有關(guān)規(guī)定，”保監(jiān)會(huì)有關(guān)人士告訴記者，“因此我們要求太保集團(tuán)從中退出，否則無(wú)法上市。”

　　據(jù)了解，復(fù)旦大學(xué)太平洋金融學(xué)院是2004年成立的民辦性質(zhì)的獨(dú)立學(xué)院，位于上海南匯科教園區(qū)，占地面積1234畝，設(shè)計(jì)在校學(xué)生規(guī)模6000到7000人，第一屆已招生600余人。該校一則公開的招聘啟事上寫著：教授，年薪15萬(wàn)元以上；副教授，年薪12萬(wàn)元以上；其他教師根據(jù)學(xué)歷、崗位、職稱而定，高于同類大學(xué)標(biāo)準(zhǔn)。

　　“該學(xué)院是旨在贏利的辦學(xué)機(jī)構(gòu)，因此太保集團(tuán)如果不從復(fù)旦太平洋金融學(xué)院撤資，太保就上市不成。”保監(jiān)會(huì)方面表示。

　　據(jù)了解，太保已經(jīng)往學(xué)院實(shí)際投資8個(gè)億。而堅(jiān)定走上市之路的太保，撤股情況到底如何，保監(jiān)會(huì)方面表示“太保當(dāng)時(shí)答應(yīng)撤資了”，但是進(jìn)展如何“我們也不知道”。

　　更令人感到吃驚的是，投資總額為16億元的復(fù)旦太平洋金融學(xué)院項(xiàng)目竟然沒(méi)有提交董事會(huì)討論和股東大會(huì)審議。一位接近太保高層的人士告訴記者，太保的股東很分散，有260多家，他們很多時(shí)候并不關(guān)心太保的發(fā)展，而另外一方面，這些股東也看不到太保的財(cái)務(wù)報(bào)表，比如復(fù)旦太平洋金融學(xué)院，很多股東不清楚太保投資辦學(xué)這回事。

　　“不僅是投資辦學(xué)，在外資入股事項(xiàng)上，太保與外方的投資條款事先也沒(méi)有征求董事會(huì)和股東的審議。”這位人士補(bǔ)充說(shuō)。

　　凱雷進(jìn)來(lái)

　　太保集團(tuán)和凱雷的談判久經(jīng)考驗(yàn)，終于在今年9月引來(lái)了凱雷4.1億美元的投資。

　　“雙方都進(jìn)行了一定的讓步。”接近太保集團(tuán)高層的這位人士說(shuō)，但是他拒絕透露合資協(xié)議的細(xì)節(jié)。

　　有媒體報(bào)道，此番凱雷將聯(lián)合美國(guó)保德信金融購(gòu)入太保人壽股份24.975%的股權(quán)，待中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)對(duì)外開放政策進(jìn)一步放寬時(shí)，凱雷和保德信將有權(quán)將股份增至49%。此次4.1億美元認(rèn)購(gòu)款須一次性支付，其中凱雷投資的股權(quán)有較長(zhǎng)時(shí)間的鎖定期，當(dāng)凱雷計(jì)劃退出時(shí)，將會(huì)把持有的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給美國(guó)保德信金融集團(tuán)。同時(shí)，凱雷投資也不再堅(jiān)持太平洋人壽必須分拆上市。

　　太保集團(tuán)方面拒絕對(duì)此置評(píng)。

　　隨著凱雷的入股，新加坡國(guó)有投資公司淡馬錫控股的身影漸漸遠(yuǎn)去。據(jù)了解，淡馬錫是太保的大股東寶鋼集團(tuán)引入的戰(zhàn)略投資人。一位不愿意透露姓名的市場(chǎng)人士表示，寶鋼一直希望增持太保股份，這次凱雷進(jìn)來(lái)，不得不說(shuō)是寶鋼在各方利益和壓力綜合考慮之下的暫時(shí)退讓。

　　雖然保監(jiān)會(huì)保留意見認(rèn)為，凱雷從來(lái)不是一個(gè)戰(zhàn)略投資人而是投機(jī)基金，但是面對(duì)問(wèn)題越來(lái)越多的太保，保監(jiān)會(huì)也只有拿出積極的態(tài)度面對(duì)太保與凱雷的合作。保監(jiān)會(huì)一位人士明確表示，雖然太保的合資方案還未最后通過(guò)，但是保監(jiān)會(huì)“無(wú)所謂是凱雷或是淡馬錫”。

　　安永華信會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人吳志強(qiáng)認(rèn)為，并非引進(jìn)外資就能解決國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司所有的問(wèn)題，接下來(lái)的上市在未來(lái)還有很大的不確定性。但是由于太保集團(tuán)資金有限，保監(jiān)會(huì)也建議，要在短期內(nèi)改善償付能力，最可行的途徑就是吸引外資。

　　“外資是帶著經(jīng)營(yíng)管理能力進(jìn)入中國(guó)的保險(xiǎn)公司，我們可以學(xué)習(xí)人家一流的公司治理、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃，”畢博的管其謙說(shuō)，“多了外資的參與，在運(yùn)營(yíng)上面會(huì)寬松很多，至少解決了資本金的問(wèn)題。而國(guó)外保險(xiǎn)公司對(duì)中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)非常關(guān)注，有任何的機(jī)會(huì)讓它進(jìn)來(lái)扮演一個(gè)角色的話，能夠入主國(guó)內(nèi)的一家公司，他們都非常樂(lè)意，他們也通過(guò)各種管道來(lái)學(xué)習(xí)中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)。合資對(duì)雙方都是好的。”