保監(jiān)會(huì)嚴(yán)限險(xiǎn)資投向

　　本報(bào)記者 袁滿 北京報(bào)道

　　“一朝被蛇咬，十年怕井繩”。

　　在不斷有保險(xiǎn)公司失手券商之后，保監(jiān)會(huì)筑起“城墻”，防御系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　8月30日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席吳小平在保險(xiǎn)資產(chǎn)管理運(yùn)作機(jī)制國(guó)際研討會(huì)上透露出保險(xiǎn)資金運(yùn)作渠道拓寬的政策，但同時(shí)也釋放出風(fēng)險(xiǎn)掌控從嚴(yán)的信號(hào)——《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者交易對(duì)手標(biāo)準(zhǔn)》即將在9月頒布。

　　保監(jiān)會(huì)人士表示，《交易對(duì)手標(biāo)準(zhǔn)》是從外部監(jiān)管層面防御系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的制度安排，門檻的設(shè)定涉及銀行、證券公司、信托、基金等與保險(xiǎn)公司產(chǎn)生交易行為的各類金融機(jī)構(gòu)。

　　不過(guò)，保監(jiān)會(huì)權(quán)威人士稱，保險(xiǎn)資金仍然是股市的強(qiáng)大力量，“保險(xiǎn)軍團(tuán)給

　　然而，銀行、證券公司、信托、基金不得不面臨的是，要想吃到萬(wàn)億保險(xiǎn)資金的肥肉已經(jīng)不再那么容易的了。

　　設(shè)限交易對(duì)手

　　《交易對(duì)手標(biāo)準(zhǔn)》的出臺(tái)是為了控制其他金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)向保險(xiǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，吳小平表示：“隨著金融綜合經(jīng)營(yíng)的發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞速度不斷加快。”風(fēng)險(xiǎn)防范措施的制定已刻不容緩。

　　保險(xiǎn)業(yè)早已嘗到了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的苦頭。中國(guó)人壽失手閩發(fā)證券、中國(guó)人保和中國(guó)再受困漢唐證券，僅從公開資料看，三大國(guó)有保險(xiǎn)公司在去年便被問(wèn)題券商卷走了十幾億的資金。

　　對(duì)于保監(jiān)會(huì)的設(shè)限，基金業(yè)由于資金，主要仰靠保險(xiǎn)資金，反應(yīng)最為激烈。

　　早在今年6月便有消息傳出，保監(jiān)會(huì)正在制定關(guān)于保險(xiǎn)資金投資證券投資基金的門檻，討論稿中規(guī)定“保險(xiǎn)資金不得投資管理規(guī)模50億份以下或一年以內(nèi)成立的基金公司設(shè)立的基金”。

　　業(yè)界隨之嘩然。

　　因?yàn)檎沾藰?biāo)準(zhǔn)，符合條件的只有20余家，市場(chǎng)一半以上的基金公司將被擋在保險(xiǎn)公司門外。

　　某基金公司高管認(rèn)為，“簡(jiǎn)單地‘一刀切’是對(duì)小基金公司的歧視，因?yàn)橐?guī)模在50億份以上的基金公司，運(yùn)營(yíng)效益不見(jiàn)得比50億份以下公司好。”

　　但這一做法卻得到大型基金公司的歡迎。某大型基金公司人士稱，市場(chǎng)的實(shí)際情況是，目前管理規(guī)模50億份以下或者成立一年以內(nèi)的基金公司大多數(shù)業(yè)績(jī)不佳。而且，保險(xiǎn)公司設(shè)立門檻后，可以激勵(lì)基金行業(yè)內(nèi)部改革，提升行業(yè)整體水平。

　　類似的震動(dòng)也將在最受投資者信任的銀行業(yè)中產(chǎn)生。

　　據(jù)了解，目前保險(xiǎn)資金中40.7%投資于銀行協(xié)議存款，但其中70%存放于中小銀行，已經(jīng)潛藏系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　保監(jiān)會(huì)人士表示，對(duì)于銀行的準(zhǔn)入將“不以大小論英雄，而是充分考慮治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)質(zhì)量等綜合因素，不會(huì)將業(yè)務(wù)一下子全部轉(zhuǎn)向大銀行，不排除規(guī)模小的精品銀行”。

　　但他也同時(shí)表示：“我們只能求得大部分機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，不可能讓所有機(jī)構(gòu)滿意，否則就失去了選擇的意義。”由此可以推斷，《標(biāo)準(zhǔn)》的發(fā)布極可能引發(fā)保險(xiǎn)存款搬家。

　　保監(jiān)會(huì)人士表示，目前交易對(duì)手的標(biāo)準(zhǔn)還在征求意見(jiàn)中，討論稿中的內(nèi)容并非最終結(jié)論。但無(wú)論其標(biāo)準(zhǔn)定得是高是低，業(yè)內(nèi)一種聲音認(rèn)為，保監(jiān)會(huì)此舉過(guò)度干預(yù)了保險(xiǎn)公司的內(nèi)部運(yùn)作。

　　“制定交易對(duì)手標(biāo)準(zhǔn)是國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，而且很多金融機(jī)構(gòu)自身已經(jīng)存在類似的標(biāo)準(zhǔn)，保監(jiān)會(huì)的辦法只是將各公司的標(biāo)準(zhǔn)整合了起來(lái)，具體的規(guī)定也是符合當(dāng)前市場(chǎng)實(shí)際水平的。”保監(jiān)會(huì)人士稱，保監(jiān)會(huì)只是制定了標(biāo)準(zhǔn)，不代表公司進(jìn)行投資操作。

　　為了避免資金運(yùn)作變成“人情投資”，保監(jiān)會(huì)制定標(biāo)準(zhǔn)的舉動(dòng)就是希望通過(guò)外部監(jiān)管，來(lái)敦促保險(xiǎn)公司理性投資，提升內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)掌控。保監(jiān)會(huì)人士透露，作為風(fēng)險(xiǎn)掌控的配套措施，保監(jiān)會(huì)將在制度上要求各家保險(xiǎn)公司設(shè)立“基金池”，具體投資只能從“基金池”中選擇，從而杜絕人為的隨意因素。

　　拓寬自主投資

　　在對(duì)交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行嚴(yán)格控制的同時(shí)，保險(xiǎn)資金被近一步納入保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)部掌控之中，保險(xiǎn)企業(yè)旗下資產(chǎn)管理公司將被賦予越來(lái)越多的投資職能。

　　“保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司必須推出自己的產(chǎn)品”，保監(jiān)會(huì)權(quán)威人士表示，主管部門正在極力促成此事。他說(shuō)：“資產(chǎn)管理公司可以設(shè)計(jì)與保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)產(chǎn)品相匹配的投資組合，比如保單預(yù)計(jì)的回報(bào)率為5%，那么資產(chǎn)管理公司就可以照此收益率將股票、債券等投資組合為一個(gè)投資工具，直接賣給保險(xiǎn)公司。”

　　上述人士進(jìn)一步表示，資產(chǎn)管理公司“既要具有資產(chǎn)管理職能，同時(shí)也要具備基金職能”。

　　資產(chǎn)管理公司職能的壯大以及未來(lái)保險(xiǎn)系基金的設(shè)立，預(yù)示著保險(xiǎn)業(yè)自身經(jīng)營(yíng)模式正發(fā)生著根本性的改變。作為金融資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，出于行業(yè)背景的不同，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司與基金公司依然有著定位差異。“保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司主要傾向那些具有長(zhǎng)期穩(wěn)定收益需求的機(jī)構(gòu)客戶。”

　　這種投資理念的差異恰恰被引為保險(xiǎn)資金另立門戶的理由。“當(dāng)前基金的絕大多數(shù)產(chǎn)品，很難滿足保險(xiǎn)資金資產(chǎn)與負(fù)債相匹配的長(zhǎng)期投資需求。”保監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，“保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的設(shè)立就是希望推動(dòng)基金公司能夠與保險(xiǎn)公司合作，推出符合保險(xiǎn)需求的產(chǎn)品。”

　　隨著政策的逐步放開，保險(xiǎn)資金運(yùn)作渠道將呈現(xiàn)“三足鼎立”：一是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，二是保險(xiǎn)系基金公司，三是獨(dú)立的基金公司。

　　某資產(chǎn)管理公司人士表示，幾類機(jī)構(gòu)之間將呈現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)與合作關(guān)系。對(duì)于前兩個(gè)渠道似乎更適用于資產(chǎn)規(guī)模比較大的公司，小型保險(xiǎn)公司出于成本的考慮將更多地考慮將資金直接購(gòu)買基金產(chǎn)品，畢竟投資隊(duì)伍和技術(shù)平臺(tái)的打造同樣需要巨大的資金。

　　據(jù)悉，與《交易對(duì)手標(biāo)準(zhǔn)》一起，《保險(xiǎn)資金管理暫行辦法》、《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司治理指引》、《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理從業(yè)人員管理辦法》三部保險(xiǎn)資產(chǎn)管理法規(guī)也在加緊制定之中。