保險(xiǎn)業(yè)債券投資新規(guī)出臺(tái)(圖)

http://whmsebhyy.com 2005年08月22日 00:27 新京報(bào)

　　《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者債券投資管理暫行辦法》頒布，對(duì)保險(xiǎn)資金投資債券的比例采取彈性控制

　　《辦法》的頒布，使保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的債券投資將進(jìn)入新的發(fā)展階段。資料圖片

　　本報(bào)訊（記者張嵩浩）昨日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)頒布《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者債券投資管理暫行辦法》，放寬保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資企業(yè)債券的資金比例，并允許保險(xiǎn)資金投資短期融資券。《辦法》同時(shí)還規(guī)定，保險(xiǎn)公司應(yīng)建立債券投資第三方獨(dú)立托管制度。

　　放寬投資比例限制

　　作為一個(gè)綜合性文件，《辦法》對(duì)現(xiàn)行的保險(xiǎn)債券投資政策進(jìn)行了系統(tǒng)整合，按照發(fā)行主體將保險(xiǎn)資金可投資債券分為政府債券、金融債券、企業(yè)（公司）債券以及有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)發(fā)行的其他債券四大類(lèi)，并在此基礎(chǔ)上調(diào)整了不同類(lèi)別債券的具體投資比例，還增加了新的投資品種。

　　《辦法》表明，保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券的比例限制由本公司上月末總資產(chǎn)的20%提高到30%；投資同一期單品種企業(yè)（公司）債券（包括可轉(zhuǎn)換公司債券）的份額限制也有所提高。同時(shí)，保險(xiǎn)資金投資企業(yè)債券的范圍也進(jìn)一步擴(kuò)大。《辦法》允許保險(xiǎn)資金投資短期融資券，但短期融資券余額按成本價(jià)格計(jì)算，不得超過(guò)該保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)上季末總資產(chǎn)的10%.《辦法》在總則中即明確，“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)按資產(chǎn)負(fù)債匹配管理要求、保監(jiān)會(huì)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，制定資產(chǎn)戰(zhàn)略配置計(jì)劃和投資策略，自主配置債券資產(chǎn)，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，自負(fù)盈虧”：“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)按保監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，委托第三方獨(dú)立托管債券資產(chǎn)”：“保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)制定保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資管理政策和規(guī)定，適時(shí)調(diào)整債券投資品種和投資比例，依法對(duì)投資活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理”。

　　建第三方獨(dú)立托管制度

　　《辦法》以風(fēng)險(xiǎn)控制為核心，通過(guò)制度層面控制保險(xiǎn)資金投資債券的信用風(fēng)險(xiǎn)，也體現(xiàn)了監(jiān)管部門(mén)監(jiān)管理念和監(jiān)管方式的變化。一是明確規(guī)定債券發(fā)行人及其所發(fā)行債券的資質(zhì)條件，突出了債券的擔(dān)保和信用評(píng)級(jí)，從源頭上防范債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)；二是實(shí)行債券投資比例差異控制，投資國(guó)家信用債券可自主確定投資比例，投資有擔(dān)保、評(píng)級(jí)高債券的比例高于資質(zhì)條件差的債券，充分體現(xiàn)了扶優(yōu)限劣的原則；三是建立債券投資第三方獨(dú)立托管制度，通過(guò)發(fā)揮托管人的獨(dú)立監(jiān)督作用，防止出現(xiàn)債券資產(chǎn)挪用風(fēng)險(xiǎn)；四是明確要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)建立債券發(fā)行人和債券的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)，對(duì)信用狀況進(jìn)行持續(xù)跟蹤評(píng)估，并根據(jù)信用狀況變化調(diào)整投資比例；五是強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資債券違反有關(guān)法律法規(guī)，將限制或暫停債券投資資格，依法給予處罰。

　　保監(jiān)會(huì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管部主任孫建勇對(duì)此表示：“保監(jiān)會(huì)頒布《辦法》，可以有效地引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，擴(kuò)大債券投資，提高資產(chǎn)質(zhì)量，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。”

　　核心內(nèi)容

　　《辦法》內(nèi)容突出七大要點(diǎn)

　　1 明確劃分債券種類(lèi)

　　《辦法》借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，按照發(fā)行主體將保險(xiǎn)資金可投資債券分為政府債券、金融債券、企業(yè)（公司）債券及有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)發(fā)行的其他債券四大類(lèi)，突出了發(fā)行主體不同與債券品質(zhì)差異的直接關(guān)聯(lián)性，既便于保險(xiǎn)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，也便于監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行有效監(jiān)管。

　　2 規(guī)定債券發(fā)行人資質(zhì)條件

　　《辦法》首次從信用記錄、歷史業(yè)績(jī)、資產(chǎn)質(zhì)量、清償能力等多方面對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可投資債券發(fā)行人的資質(zhì)條件做出詳細(xì)規(guī)定。如對(duì)企業(yè)（公司）債券的發(fā)行人，既有對(duì)凈資產(chǎn)規(guī)模、待償債券額度、盈利能力等經(jīng)營(yíng)指標(biāo)的要求，也有對(duì)信息披露能力、披露內(nèi)容和擔(dān)保人資信等方面的要求。這充分考慮了當(dāng)前我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行主體的實(shí)際情況，使債券發(fā)行人的資質(zhì)甄別具有可操作性，有利于防范債券投資的信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　3 突出擔(dān)保和評(píng)級(jí)兩大要素

　　《辦法》強(qiáng)調(diào)了保險(xiǎn)債券投資中擔(dān)保和評(píng)級(jí)的重要性，明確規(guī)定保險(xiǎn)資金可投資債券的擔(dān)保人資信不得低于發(fā)行人，有擔(dān)保債券的投資政策明顯優(yōu)于無(wú)擔(dān)保債券，高質(zhì)量擔(dān)保人所擔(dān)保債券的投資比例高于低質(zhì)量擔(dān)保人所擔(dān)保債券；信用評(píng)級(jí)規(guī)定則更詳細(xì)，不僅對(duì)債券發(fā)行人的國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)或國(guó)際信用評(píng)級(jí)的認(rèn)可級(jí)別和認(rèn)可原則做出規(guī)定，也對(duì)債券和債券擔(dān)保人信用評(píng)級(jí)的認(rèn)可級(jí)別予以明確，并根據(jù)信用評(píng)級(jí)不同設(shè)定不同的投資比例，以此體現(xiàn)保險(xiǎn)債券投資品種要區(qū)別對(duì)待、扶優(yōu)限劣的意圖，利用市場(chǎng)規(guī)律引導(dǎo)保險(xiǎn)投資向高質(zhì)量債券集中。

　　4 實(shí)行投資比例彈性控制

　　《辦法》改變了過(guò)去對(duì)債券投資采用單一比例控制的做法，而是根據(jù)信用等級(jí)的不同實(shí)行不同的控制比例。

　　高品質(zhì)債券的單項(xiàng)投資比例提高，品質(zhì)較差債券的單項(xiàng)投資比例降低。這種彈性控制投資比例的做法，在各類(lèi)債券投資中都得以充分體現(xiàn)。如商業(yè)銀行次級(jí)債券，持有一期AA級(jí)或相當(dāng)于AA級(jí)以上的商業(yè)銀行次級(jí)債券的比例，最高可達(dá)到該期次級(jí)債券發(fā)行額的20％；而持有一期A級(jí)或相當(dāng)于A級(jí)的商業(yè)銀行次級(jí)債券的比例，則最高不得超過(guò)該期次級(jí)債券的10％。實(shí)行彈性投資比例控制，有利于從總體上控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　5 提出信用風(fēng)險(xiǎn)控制措施

　　《辦法》明確要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)要建立債券投資風(fēng)險(xiǎn)控制制度和業(yè)務(wù)操作流程，建立債券發(fā)行人及其所發(fā)行債券的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)，對(duì)信用狀況進(jìn)行持續(xù)跟蹤評(píng)估，并根據(jù)信用狀況變化調(diào)整投資比例。這些措施有利于提高保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理手段和能力，對(duì)有效防范、控制和化解信用風(fēng)險(xiǎn)將發(fā)揮積極作用。

　　6 引入第三方獨(dú)立托管制度

　　在制度安排上，《辦法》首次在債券投資中引進(jìn)第三方獨(dú)立托管制度，要求保險(xiǎn)債券投資按規(guī)定實(shí)行債券資產(chǎn)獨(dú)立托管。保險(xiǎn)資金債券投資的登記、交割、清算和托管將全部委托托管人來(lái)辦理，投資管理人將不再直接“接觸”資金和債券，防止出現(xiàn)債券資產(chǎn)被挪用的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，利用托管人掌握保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資詳細(xì)、準(zhǔn)確信息的優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮其對(duì)債券投資的監(jiān)督作用，提高債券投資的透明度。

　　7 為投資債券新品種留下空間

　　《辦法》不僅明確了商業(yè)銀行金融債券、國(guó)際開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券、短期融資券三個(gè)新品種的投資政策，同時(shí)也為投資資產(chǎn)支持證券、非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券、金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的短期融資券等產(chǎn)品，以及參與債券遠(yuǎn)期等衍生產(chǎn)品交易埋下伏筆。據(jù)新華社電

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